福建中能電氣股份有限公司擬股權收購涉及的

　　深圳市金宏威技術股份有限公司股東全部權益價值

　　評估說明

　　大學評估[2015]FZ0031號

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司

　　二零一五年八月二十一日

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 目錄

　　福建中能電氣股份有限公司擬股權收購涉及的

　　深圳市金宏威技術股份有限公司股東全部權益價值

　　評估說明目錄

　　說明一：關于《資產評估說明》使用范圍的聲明 .............................................................................. 1

　　說明二：企業關于進行資產評估有關事項的說明 .............................................................................. 2

　　說明三第一部分：評估對象與評估范圍說明 .................................................................................... 25

　　一、評估對象與評估范圍內容 ........................................................................................................ 26

　　二、實物資產的分布情況及特點 .................................................................................................... 27

　　三、無形資產情況 ............................................................................................................................ 28

　　四、表外資產情況 ............................................................................................................................ 28

　　五、引用其他機構報告結論的情況 ................................................................................................ 28

　　說明三第二部分：資產核實情況總體說明 ........................................................................................ 29

　　一、資產核實的組織、實施時間和過程 ........................................................................................ 30

　　二、影響資產核實的事項及處理方法 ............................................................................................ 31

　　三、資產核實結論 ............................................................................................................................ 31

　　說明三第三部分：評估方法的選擇 .................................................................................................... 33

　　一、評估方法的選擇 ........................................................................................................................ 34

　　二、評估方法介紹 ............................................................................................................................ 35

　　說明三第五部分：資產基礎法評估技術說明 .................................................................................... 36

　　第一、流動資產評估技術說明 ........................................................................................................ 37

　　第二、長期股權投資評估技術說明 ................................................................................................ 46

　　第三、設備類資產評估技術說明 .................................................................................................... 49

　　第四、 其他無形資產評估技術說明............................................................................................... 57

　　第五、 賬面未記錄的無形資產評估技術說明 ............................................................................... 58

　　第六、非流動資產其余科目評估技術說明 .................................................................................... 69

　　第七、負債評估技術說明 ................................................................................................................ 71

　　說明三第四部分：收益法評估說明 .................................................................................................... 78

　　一、收益法簡介 ................................................................................................................................ 79

　　二、收益法評估假設 ........................................................................................................................ 79

　　三、宏觀經濟分析 ............................................................................................................................ 81

　　四、行業分析 .................................................................................................................................... 82

　　五、被評估單位的經營、資產、財務分析 .................................................................................... 96

　　六、財務信息預測的介紹及其分析 .............................................................................................. 102

　　七、評估計算及分析過程 .............................................................................................................. 109

　　八、收益法評估結論 ...................................................................................................................... 115

　　說明三第六部分：評估結論及其分析 .............................................................................................. 116

　　一、評估結論 .................................................................................................................................. 117

　　二、評估結果與賬面值比較變動情況及原因 .............................................................................. 120

　　三、特別事項說明 .......................................................................................................................... 120

　　四、評估報告使用限制說明 .......................................................................................................... 122

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　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明一

　　說明一：關于《資產評估說明》使用范圍的聲明

　　本評估說明僅供財產評估主管機關、企業主管部門審查資產評估報告書、相

　　關監管機構和部門檢查評估機構工作之用。除法律法規規定外，材料的全部或部

　　分內容不得提供給其他任何單位和個人，也不得見諸于公開媒體。

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　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　說明二：企業關于進行資產評估有關事項的說明

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　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　企業關于進行資產評估有關事項的說明

　　《企業關于進行資產評估有關事項的說明》由委托方和被評估單位共同編

　　寫，并由委托方單位負責人與被評估單位負責人簽字，加蓋相應單位公章并簽署

　　日期。

　　一、委托方與被評估單位概況

　　（一）委托方概況

　　1、公司名稱：福建中能電氣股份有限公司

　　2、營業執照注冊號：350000400000770 號

　　3、住所：福州市倉山區金山工業區金洲北路

　　4、法人代表：陳添旭

　　5、注冊資本：人民幣 15420.7 萬元

　　6、企業類型：股份有限公司(中外合資、上市)

　　7、經營范圍為：高低壓電氣設備、電纜附件、互感器、變壓器、高低壓開

　　關、電力自動化產品批發、傭金代理；電力設備開關及其配件的研制生產；國內

　　一般貿易，代理進出口業務。（涉及審批許可項目的，只允許在審批許可的范圍

　　和有效期內從事生產經營）。

　?。ǘ┍辉u估單位概況

　　1、公司名稱：深圳市金宏威技術股份有限公司（以下簡稱“深圳金宏威”）

　　2、營業執照注冊號：440301104048347

　　3、住所：深圳市南山區高新區高新南九道 9 號威新軟件科技園 8 號樓 7 層

　　701—712 室

　　4、法人代表：王桂蘭

　　5、注冊資本：人民幣 14,763.60 萬元

　　6、實收資本：人民幣 14,763.60 萬元

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　　7、企業類型：非上市股份有限公司

　　8、有限公司設立日期：2001 年 8 月 8 日

　　9、整體變更為股份公司日期：2011 年 8 月 5 日

　　10、營業期限：永久經營

　　11、經營范圍：興辦實業（具體項目另行申報）；國內貿易(法律、行政法

　　規、國務院決定規定在登記前須經批準的項目除外)；軟件開發；自動化產品、

　　電子通信產品、網絡設備、電氣類產品、一般應用管理軟件、電力操作、電力供

　　應、電源及控制設備（不含特種設備）的研發、生產加工、購銷、技術咨詢、技

　　術維護及設備安裝；新能源汽車充電設施的技術研發、技術轉讓、技術咨詢、設

　　計、投資、建設、運營（具體項目另行申報）；動力電池的銷售、租賃、維修（不

　　含限制項目）；經營進出口業務（法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外，

　　限制的項目須取得許可后方可經營）。

　　12、歷史沿革

　　（1）2001 年 8 月，深圳金宏威前身深圳市金宏威實業發展有限公司設立

　　深圳金宏威前身為深圳市金宏威實業發展有限公司，由王桂蘭、王明烈、孔

　　強、黃志文、賴路紅共同以貨幣資金出資設立。公司設立時注冊資本為 500 萬元。

　　2001 年 7 月 27 日，深圳高信會計師事務所出具深高會內驗字（2001）136 號《驗

　　資報告》，對公司設立時的注冊資本予以驗證。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司成立時的股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　王桂蘭 170 34

　　王明烈 160 32

　　孔強 60 12

　　黃志文 55 11

　　賴路紅 55 11

　　合計 500 100

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　?。?）2003 年 3 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第一次股權轉讓

　　2002 年 7 月，經金宏威實業股東會審議通過，賴路紅與孔強、黃志文簽訂《深

　　圳市金宏威實業發展有限公司股權轉讓協議書》，將其所持公司 5.5%的股權以

　　27.5 萬元的價格轉讓給孔強，將其所持公司 5.5%的股權以 27.5 萬元的價格轉讓給

　　黃志文，深圳市工商行政管理局出具深工商股合鑒字【002】第【888】號《合同

　　鑒證書》，對本次股權轉讓事宜予以鑒證。

　　本次股權轉讓完成后，公司股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　王桂蘭 170 34

　　王明烈 160 32

　　孔強 87.5 17.5

　　黃志文 82.5 16.5

　　合計 500 100

　　(3）2003 年 7 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第二次股權轉讓

　　2003 年 7 月，經金宏威實業股東會審議通過，孔強與王桂蘭簽署《股權轉

　　讓協議》，將其所持公司 17.5%的股權以 87.5 萬元的價格轉讓給王桂蘭，黃志文

　　與王桂蘭簽署《股權轉讓協議》，將其所持公司 16.5%的股權以 82.5 萬元的價格

　　轉讓給王桂蘭，深圳市南山區公證處對上述兩份股權轉讓協議書進行了公證，并

　　分別出具了（2003）深南蛇內經字第 78 號公證書及（2003）深南蛇內經字第 79

　　號公證書。本次股權轉讓完成后，公司各股東持股情況如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　王桂蘭 340 68

　　王明烈 160 32

　　合計 500 100

　?。?）2004 年 4 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第一次增資

　　2004 年 2 月 5 日，經金宏威實業股東會審議通過，公司注冊資本由 500 萬元

　　增至 1,000 萬元，其中王桂蘭以貨幣資金增資 340 萬元，王明烈以貨幣資金增資

　　160 萬元。2004 年 4 月 1 日，深圳敬業會計師事務所出具敬會驗字【2004】第 090

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　　號《驗資報告》，對本次增資予以驗證。由于上述驗資報告僅由 1 名注冊會計師

　　簽字，2012 年 1 月 5 日，天健會計師事務所對本次增資進行了專項復核，并出具

　　了《關于深圳市金宏威實業發展有限公司部分實收資本到位情況的復核報告》 天

　　健驗（2012）3-1 號）。

　　2004 年 4 月 8 日，公司在深圳市工商行政管理局辦理了本次增資的工商變

　　更登記手續。本次增資完成后，公司股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　王桂蘭 680 68

　　王明烈 320 32

　　合計 1,000 100

　?。?）2005 年 7 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第三次股權轉讓、第二

　　次增資

　　2005 年 7 月 15 日，金宏威實業召開股東會審議同意王明烈將其所持公司 32%

　　的股權以 320 萬元的價格轉讓給李俊寶，王桂蘭放棄優先購買權。2005 年 7 月 25

　　日，王明烈與李俊寶簽訂《股權轉讓協議書》，深圳市南山區公證處對本次股權

　　轉讓予以公證并出具了（2005）深南內經證字第 744 號公證書。

　　2005 年 7 月 27 日，金宏威實業召開股東會審議同意公司注冊資本由 1000

　　萬元增加到 1,500 萬元，由李俊寶以貨幣資金增資 490 萬元，王桂蘭以貨幣資金

　　增資 10 萬元。2005 年 8 月 4 日，深圳敬業會計師事務所出具敬會驗字【2005】

　　第 098 號《驗資報告》，對公司本次增資情況予以驗證。

　　2005 年 8 月 8 日，公司在深圳市工商行政管理局辦理了本次股權轉讓及增

　　資的工商變更登記手續。本次變更完成后，公司股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　李俊寶 810 54

　　王桂蘭 690 46

　　合計 1,500 100

　　（6）2006 年 9 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第三次增資

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　　2006 年 8 月 23 日，金宏威實業召開股東會審議同意公司注冊資本由 1,500

　　萬元增至 2,000 萬元，其中李俊寶以貨幣資金認繳 270 萬元，王桂蘭以貨幣資金

　　認繳 230 萬元。2006 年 8 月 24 日，深圳晨耀會計師事務所出具深晨耀驗字【2006】

　　第 055 號《驗資報告》，對公司本次增資情況予以驗證。

　　2006 年 9 月 4 日，公司在深圳市工商行政管理局辦理了本次增資的工商變

　　更登記手續。本次增資完成后，公司股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　李俊寶 1,080 54

　　王桂蘭 920 46

　　合計 2,000 100

　?。?）2010 年 2 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第四次增資

　　2009 年 12 月 18 日，金宏威實業召開股東會審議同意公司注冊資本由 2,000

　　萬元增至 4,000 萬元，其中李俊寶以貨幣資金增資 1,080 萬元，王桂蘭以貨幣資金

　　增資 920 萬元。2009 年 12 月 31 日，深圳晨耀會計師事務所（普通合伙）出具深

　　晨耀驗字【2009】第 62 號《驗資報告》，對公司本次增資情況予以驗證。

　　2010 年 2 月 1 日，公司在深圳市市場監督管理局辦理了本次增資的工商變

　　更登記手續。本次增資完成后，公司股權結構如下：

　　股東姓名 出資額（萬元） 占注冊資本比例（%）

　　李俊寶 2,160 54

　　王桂蘭 1,840 46

　　合計 4,000 100

　?。?）2011 年 4 月，深圳市金宏威實業發展有限公司第四次股權轉讓、第五次

　　增資。

　　2011 年 3 月 20 日，金宏威實業召開股東會審議同意王桂蘭將其所持公司 30%

　　的股權以原始出資額為定價依據作價 1,200 萬元轉讓給李俊寶；2011 年 3 月 23

　　日，王桂蘭與李俊寶簽署《股權轉讓協議》，深圳聯合產權交易所對本次股權轉

　　讓予以見證并出具了 JZ20110323059 號股權轉讓見證書。

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　　2011 年 3 月 20 日，金宏威實業股東會審議通過公司注冊資本由 40,000,000.00

　　元增至 49,893,975.30 元，吸收深圳市綠能投資有限公司為本公司新增法人股東，

　　吸收陳軍、鄔麒、陳新安、劉奇峰、王穗吉、萬劍、徐順江、魯青虎、李良仁等

　　為本公司新增自然人股東，其中深圳市綠能投資有限公司以貨幣資金出資

　　30,000,000.00 元，認繳公司新增注冊資本 7,389,297.74 元，余額 22,610,702.26 元計

　　入資本公積；其余 9 名新增自然人股東以貨幣資金出資 10,170,000.00 元，認繳公

　　司新增注冊資本 2,504,677.56 元，余額 7,665,322.44 元計入資本公積。本次增資具

　　體情況如下：

　　認繳注冊資 持股比例

　　發行對象 投資額（元） 增資價格 定價依據 增資原因

　　本（元） （%）

　　深圳市綠能

　　投資有限公 30,000,000.00 7,389,297.74 14.81

　　司

　　陳軍 1,530,000.00 376,809.90 0.75

　　鄔麒 1,455,000.00 358,338.82 0.72

　　陳新安 1,350,000.00 332,479.32 0.67 2010 年 10

　　4.06 元/元 員工股權

　　劉奇峰 1,245,000.00 306,619.82 0.61 出資額 月 31 日每

　　激勵

　　股凈資產

　　王穗吉 1,110,000.00 273,371.89 0.55

　　萬劍 1,005,000.00 247,512.38 0.50

　　徐順江 900,000.00 221,652.88 0.44

　　魯青虎 825,000.00 203,181.82 0.41

　　李良仁 750,000.00 184,710.73 0.37

　　2011 年 4 月 21 日，天健會計師事務所出具天健深驗（2011）21 號《驗資報

　　告》，對本次增資進行了驗證。

　　2011 年 4 月 25 日，公司在深圳市市場監督管理局辦理了本次股權轉讓及增

　　資的工商變更登記手續。本次變更完成后，公司股權結構如下：

　　股東名稱 出資額（元） 占注冊資本比例（%）

　　李俊寶 33,600,000.00 67.343

　　深圳市綠能投資有限公司 7,389,297.74 14.810

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　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　股東名稱 出資額（元） 占注冊資本比例（%）

　　王桂蘭 6,400,000.00 12.827

　　陳軍 376,809.90 0.755

　　鄔麒 358,338.82 0.718

　　陳新安 332,479.32 0.667

　　劉奇峰 306,619.82 0.615

　　王穗吉 273,371.89 0.548

　　萬劍 247,512.38 0.496

　　徐順江 221,652.88 0.444

　　魯青虎 203,181.82 0.407

　　李良仁 184,710.73 0.370

　　合計 49,893,975.30 100.000

　　（9）2011 年 8 月，整體變更設立股份有限公司

　　2011 年 7 月 8 日，經深圳市金宏威實業發展有限公司股東會審議通過，金

　　宏威實業以截至 2011 年 5 月 31 日經審計的凈資產 214,566,902.11 元，按照 1：0.6298

　　的比例折合成股份公司總股本 135,136,000 元，剩余 79,430,902.11 元計入資本公積，

　　整體變更設立深圳市金宏威技術股份有限公司。

　　2011 年 7 月 22 日，天健會計師事務出具了天健深驗（2011）41 號《驗資報

　　告》，對有限公司整體變更為股份公司時各發起人的出資情況進行了審驗。

　　2011 年 8 月 5 日，公司取得深圳市市場監督管理局核發的企業法人營業執

　　照，注冊號 440301104048347，注冊資本 135,136,000 元，法定代表人李俊寶。

　　整體變更為股份有限公司后，公司股權結構如下：

　　發起人名稱 持股數（股） 股權比例（％） 股份性質

　　李俊寶 91,004,636 67.343 自然人股

　　深圳市綠能投資有限公司 20,013,642 14.810 境內法人股

　　王桂蘭 17,333,895 12.827 自然人股

　　陳軍 1,020,277 0.755 自然人股

　　鄔麒 970,276 0.718 自然人股

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第9頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　發起人名稱 持股數（股） 股權比例（％） 股份性質

　　陳新安 901,357 0.667 自然人股

　　劉奇峰 831,086 0.615 自然人股

　　王穗吉 740,545 0.548 自然人股

　　萬劍 670,275 0.496 自然人股

　　徐順江 600,004 0.444 自然人股

　　魯青虎 550,004 0.407 自然人股

　　李良仁 500,003 0.370 自然人股

　　合計 135,136,000 100.000 ——

　?。?0）2011 年 11 月，深圳市金宏威技術股份有限公司第一次增資

　　2011 年 11 月 16 日，金宏威召開 2011 年第二次臨時股東大會審議同意公司

　　總股本由 135,136,000 元增至 147,636,000 元，其中上海五岳以貨幣資金出資

　　21,000,000 元認購 6,000,000 股，北京睿石以貨幣資金出資 12,250,000 元認購

　　3,500,000 股，深圳飛騰以貨幣資金出資 10,500,000 元認購 3,000,000 股。本次新增

　　股東的增資價格均為 3.5 元/股，以 2011 年預計扣除非經常性損益后的凈利潤 7,500

　　萬元對應 7 倍動態市盈率為基礎經協商確定。2011 年 12 月 1 日，天健會計師事

　　務所有限公司出具了天健驗（2011）3-68 號《驗資報告》，對公司本次增資情況

　　予以驗證。

　　2011 年 12 月 2 日，公司在深圳市市場監督管理局辦理了本次增資的工商變

　　更登記手續。本次增資完成后，公司股權結構如下：

　　發起人名稱 持股數（股） 股權比例（％） 股份性質

　　李俊寶 91,004,636 61.641 自然人股

　　深圳市綠能投資有限公司 20,013,642 13.556 境內法人股

　　王桂蘭 17,333,895 11.741 自然人股

　　上海五岳嘉源股權投資中心（有限合

　　6,000,000 4.064 其他股

　　伙）

　　北京睿石成長股權投資中心（有限合

　　3,500,000 2.371 其他股

　　伙）

　　深圳飛騰股權投資基金（有限合伙） 3,000,000 2.032 其他股

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 10 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　陳軍 1,020,277 0.691 自然人股

　　鄔麒 970,276 0.657 自然人股

　　陳新安 901,357 0.611 自然人股

　　劉奇峰 831,086 0.563 自然人股

　　王穗吉 740,545 0.502 自然人股

　　萬劍 670,275 0.454 自然人股

　　徐順江 600,004 0.406 自然人股

　　魯青虎 550,004 0.373 自然人股

　　李良仁 500,003 0.339 自然人股

　　合計 147,636,000 100.000 ——

　　2013 年 5 月 30 日，深圳金宏威召開 2013 年第二次臨時股東大會審議通過股

　　東徐順江將其持有的公司 0.4064%股權以人民幣 1,500,010.00 元轉讓給陳軍，其他

　　股東均同意放棄行使優先購買權。本次增資后股權結構如下:

　　持股比

　　出資人 持股數量

　　例%

　　李俊寶 91,004,636.00 61.64

　　王桂蘭 17,333,895.00 11.74

　　深圳市綠能投資有限公司 20,013,642.00 13.56

　　上海五岳嘉源股權投資中心（有限合伙） 6,000,000.00 4.06

　　北京睿石成長股權投資中心（有限合伙） 3,500,000.00 2.37

　　深圳飛騰股權投資基金（有限合伙） 3,000,000.00 2.03

　　陳軍 1,620,281.00 1.10

　　鄔麒 970,276.00 0.66

　　陳新安 901,357.00 0.61

　　劉奇峰 831,086.00 0.56

　　王穗吉 740,545.00 0.51

　　萬劍 670,275.00 0.45

　　魯青虎 550,004.00 0.37

　　李良仁 500,003.00 0.34

　　合計 147,636,000.00 100.00

　　2015 年李俊寶將其持有的深圳金宏威 61.64%股權轉讓給王桂蘭，轉讓后的

　　股權結構如下：

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 11 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　持股比

　　出資人 持股數量

　　例%

　　王桂蘭 108,338,531.00 73.38

　　深圳市綠能投資有限公司 20,013,642.00 13.56

　　上海五岳嘉源股權投資中心（有限合伙） 6,000,000.00 4.06

　　北京睿石成長股權投資中心（有限合伙） 3,500,000.00 2.37

　　深圳飛騰股權投資基金（有限合伙） 3,000,000.00 2.03

　　陳軍 1,620,281.00 1.10

　　鄔麒 970,276.00 0.66

　　陳新安 901,357.00 0.61

　　劉奇峰 831,086.00 0.56

　　王穗吉 740,545.00 0.51

　　萬劍 670,275.00 0.45

　　魯青虎 550,004.00 0.37

　　李良仁 500,003.00 0.34

　　合計 147,636,000.00 100.00

　　截止 2015 年 5 月 31 日，本公司股本總數 14,763.60 萬股，注冊資本為人民幣

　　14,763.60 萬元。

　　簡述上述公司歷史沿革，被評估單位成立以來的股權及股本變動情況可以

　　以下圖所示：

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 12 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?001 年 8 月，注冊資本 500 萬元） ①2003 年 3 月 14 日，賴路紅將所持金宏威實業 5.5%的股權

　　以原始出資額作價轉讓給黃志文；

　　②2003 年 3 月 14 日，賴路紅將所持金宏威實業 5.5%的股權

　　以原始出資額作價轉讓給孔強。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?003 年 3 月，注冊資本 500 萬元）

　?、?003 年 7 月 25 日，黃志文將所持金宏威實業 16.5%的股權

　　以原始出資額作價轉讓給王桂蘭；

　?、?003 年 7 月 25 日，孔強將所持金宏威實業 17.5%的股權以

　　原始出資額作價轉讓給王桂蘭。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?003 年 7 月，注冊資本 500 萬元）

　　2004 年 4 月 8 日，股東王桂蘭、王明烈以貨幣資金 340 萬元、

　　160 萬元對金宏威實業等比例增資，增資價格為 1 元/元出資

　　額。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?004 年 4 月，注冊資本 1,000 萬元） ①2005 年 8 月，王明烈將所持金宏威實業 32%股權以原始出

　　資額作價轉讓給李俊寶；

　?、?005 年 8 月，李俊寶以貨幣資金 490 萬元、王桂蘭以貨幣

　　資金 10 萬元對金宏威實業增資，增資價格為 1 元/元出資額。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　　（2005 年 8 月，注冊資本 1,500 萬元）

　　2006 年 9 月 4 日，李俊寶以貨幣資金 270 萬元、王桂蘭以貨

　　幣資金 230 萬元對金宏威實業增資，增資價格為 1 元/元出資

　　額。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?006 年 9 月，注冊資本 2,000 萬元）

　　2010 年 2 月 1 日，李俊寶以貨幣資金 1,080 萬元、王桂蘭以

　　貨幣資金 920 萬元對金宏威實業增資，增資價格為 1 元/元出

　　資額。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?010 年 2 月，注冊資本 4,000 萬元） ①2011 年 4 月 25 日，王桂蘭將所持金宏威實業 30%的股權以

　　原始出資額作價轉讓給李俊寶；

　?、谏钲诰G能以及陳軍等 9 名自然人以貨幣資金 4,017 萬元共同

　　對金宏威實業增資，增資價格為 4.06 元/元出資額。

　　深圳市金宏威實業發展有限公司

　?。?011 年 4 月，注冊資本 4,989.40 萬元）

　　整體變更為股份有限公司，各發起人同意將截至 2010 年 5 月

　　31 日的凈資產全部投入股份公司，按 1：0.6298 比例折合為

　　13,513.60 萬股，余額 79,430,902.11 元計入資本公積。

　　深圳市金宏威技術股份有限公司

　　（2011 年 8 月，注冊資本 13,513.60 萬元）

　　2011 年 12 月 2 日，上海五岳以貨幣資金 2,100 萬元、北京睿

　　石以貨幣資金 1,225 萬元、深圳飛騰以貨幣資金 1,050 萬元對

　　金宏威增資，增資價格為 3.5 元/股。

　　深圳市金宏威技術股份有限公司

　　（2011 年 12 月，注冊資本 14,763.60 萬

　　元）

　　2015 年李俊寶將其持有的深圳金宏威 61.64%股權轉讓給王

　　桂蘭。

　　深圳市金宏威技術股份有限公司

　?。?015 年 5 月，注冊資本 14,763.60 萬元）

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 13 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　13、長期股權投資概況

　　深圳金宏威持有深圳市金宏威通信技術有限公司 100%股權，持有珠海武研

　　電力科技有限公司 100%股權，持有深圳市宏威志遠軟件科技有限公司 100%股權，

　　持有珠海市金宏威技術有限公司 99%的股權，其中深圳市宏威至遠軟件科技有限

　　公司持有珠海市金宏威技術有限公司 1%的股權。

　　深圳金宏威持有深圳市金宏威通信技術有限公司 100%股權。深圳市金宏威

　　通信技術有限公司成立于 2003 年 6 月 23 日，注冊資本人民幣 100 萬元整，法定

　　代表人李俊寶，住所： 深圳市南山區高新區中區科技園 23 棟北 4 層（僅限辦公）。

　　經營范圍：電子、通信產品的購銷及相關技術咨詢；計算機、網絡通信產品的技

　　術開發和維護（以上不含專營、專控、專賣商品及限制項目、涉及憑資格證書經

　　營的項目、須取得資格書后方可經營）。

　　深圳金宏威持有珠海武研電力科技有限公司（前身為廣州武研電力科技有限

　　公司）100%股權。珠海武研電力科技有限公司成立時間為 2009 年 8 月 17 日，注

　　冊資本為 3000 萬元，股東法定代表人為深圳市金宏威科技股份有限公司，住所：

　　珠海市唐家灣鎮港灣大道科技一路 10 號主樓第六層 612 房 13 單元（集中辦公區）。

　　經營范圍：電力設備、自動化設備、通訊設備、網絡設備的研究、開發、生產加

　　工（限分支機構經營）、批發、零售；通訊技術、電力技術的技術咨詢。

　　深圳金宏威持有深圳市宏威志遠軟件科技有限公司 100%股權。深圳市宏威

　　志遠軟件科技有限公司成立時間為 2010 年 7 月 15 日，注冊地址：深圳市南山區

　　科發路八號金融服務技術創新基地 1 棟 5 樓 E。注冊資本：1,000 萬元人民幣

　　法定代表人為李俊寶，經營范圍：計算機軟硬件的技術開發、銷售，軟件設計與

　　開發，軟件系統集成，網絡設備上門安裝與維護，網絡系統工程設計與安裝及相

　　關的技術信息咨詢、技術維護（以上法律法規、國務院決定規定登記前須審批的

　　項目除外）。

　　深圳金宏威持有持有珠海市金宏威技術有限公司 99%的股權，其子公司深圳

　　市宏威志遠軟件科技有限公司持有剩余的 1%股份。珠海市金宏威技術有限公司

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 14 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　成立時間為 2011 年 12 月 21 日，注冊地址：珠海市軟件園路 1 號會展中心二層

　　B01 單元，注冊資本為 10,000 萬元，法定代表人為李俊寶。經營范圍：軟件開發；

　　自動化產品、電子通信產品、網絡設備、電氣產品、電子操作電源及控制設備（不

　　含特種設備）的研發。

　　14、財務狀況

　　被評估單位的主要收入來源為電網智能化技術與服務、信息技術服務、新能

　　源技術與服務業務。公司電網智能化技術與服務業務的服務對象主要是南方電

　　網、國家電網及其下屬各省市供電公司（供電局）；新能源技術與服務業務的服

　　務對象主要是南方電網、國家電網及其各下屬省市供電公司（供電局），光伏以

　　及發電企業等；信息服務業務的服務對象主要是石油石化、廣播電視、交通、軍

　　隊等行業客戶。

　　截止評估基準日 2015 年 5 月 31 日，公司資產總額為 1,306,048,717.90 元，負

　　債 總 額 886,810,152.80 元 ， 凈 資 產 額 為 419,238,565.10 元 ， 實 現 營 業 收 入

　　474,037,910.44 元，凈利潤 17,865,278.51 元。

　　項目 2015 年 5 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日

　　總資產 1,306,048,717.90 1,293,547,182.07 1,325,357,685.70

　　負債 886,810,152.80 892,173,895.48 969,189,300.94

　　凈資產 419,238,565.10 401,373,286.59 356,168,384.76

　　項目 2015 年 1-5 月 2014 年度 2013 年度

　　主營業務收入 474,037,910.44 1,048,097,140.10 1,021,367,656.36

　　營業利潤 19,418,087.96 50,689,744.16 57,360,739.26

　　凈利潤 17,865,278.51 45,204,901.83 51,415,716.29

　　致同會計師事務所 致同會計師事務所 致同會計師事務所

　　審計機構

　　審計意見 標準無保留審計意見 標準無保留審計意見 標準無保留審計意見

　　以上數據摘自致同會計師事務所出具的致同審字(2015)第 351ZA0041 號審計

　　報告，審計意見為標準無保留審計意見。

　　15、執行的主要會計政策

　?。?）財務報表的編制基礎

　　公司以持續經營為基礎，根據實際發生的交易和事項，按照《企業會計準

　　則》的規定進行確認和計量，在此基礎上編制財務報表。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 15 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　（2）會計期間

　　自公歷 1 月 1 日至 12 月 31 日止為一個會計年度。

　?。?）記賬本位幣

　　本公司采用人民幣為記賬本位幣。

　　（4）記賬基礎和計價原則

　　會計核算以權責發生制為基礎，采用借貸記賬法記賬。除按公允價值計量的

　　資產外，各項資產均按取得時的歷史（實際）成本入賬，如果以后發生資產減值，

　　則計提相應的資產減值準備。

　?。?）現金及現金等價物的確定標準

　　現金是指庫存現金以及可以隨時用于支付的存款?，F金等價物，是指本公司

　　持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。

　　（6）應收款項

　　應收款項包括應收賬款、其他應收款。

　　單項金額重大并單項計提壞賬準備的應收款項

　　單項金額重大的判斷依據或金額標準：期末余額達到 100 萬元（含 100 萬元）

　　以上的應收賬款及期末余額達到 50 萬元（含 50 萬元）以上的其他應收款為單項

　　金額重大的應收款項。

　　單項金額重大并單項計提壞賬準備的計提方法：對于單項金額重大的應收款

　　項單獨進行減值測試，有客觀證據表明發生了減值，根據其未來現金流量現值低

　　于其賬面價值的差額計提壞賬準備。

　　單項金額重大經單獨測試未發生減值的應收款項，再按組合計提壞賬準備。

　　單項金額雖不重大但單項計提壞賬準備的應收款項

　　單項計提壞賬準備的理由 涉訴款項、客戶信用狀況惡化的應收款項

　　根據其未來現金流量現值低于其賬面價值的差額計提壞

　　壞賬準備的計提方法

　　賬準備

　　按組合計提壞賬準備應收款項

　　經單獨測試后未減值的應收款項（包括單項金額重大和不重大的應收款項）

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 16 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　以及未單獨測試的單項金額不重大的應收款項，按以下信用風險特征組合計提壞

　　賬準備：

　　組 合 類 型 確定組合的依據 按組合計提壞賬準備的計提方法

　　組合 1：鐵路系統電

　　力產品銷售貨款及往 資產類型 賬齡分析法

　　來款

　　組合 2：除鐵路系統

　　電力產品外其他產品 資產類型 賬齡分析法

　　銷售貨款及往來款

　　組合 3：合并報表范

　　圍單位銷售貨款及往 資產類型 不計提

　　來款

　　對組合 1 和 2，采用賬齡分析法計提壞賬準備的比例如下：

　　賬 齡 1 年以內 1～2 年 2～3 年 3～4 年 4～5 年 5 年以上

　　組合 1 5% 10% 20% 50% 80% 100%

　　組合 2 5% 10% 20% 100% 100% 100%

　?。?）存貨

　?、俅尕浀姆诸?

　　本公司存貨分為原材料、委托加工物資、庫存商品、發出商品等。

　?、诎l出存貨的計價方法

　　本公司存貨取得時按實際成本計價。原材料、庫存商品、發出商品等發出時

　　采用加權平均法計價。

　?、鄞尕浛勺儸F凈值的確定依據及存貨跌價準備的計提方法

　　存貨可變現凈值是按存貨的估計售價減去至完工時估計將要發生的成本、估

　　計的銷售費用以及相關稅費后的金額。在確定存貨的可變現凈值時，以取得的確

　　鑿證據為基礎，同時考慮持有存貨的目的以及資產負債表日后事項的影響。

　　資產負債表日，存貨成本高于其可變現凈值的，計提存貨跌價準備。本公司

　　通常按照類別存貨項目計提存貨跌價準備，資產負債表日，以前減記存貨價值的

　　影響因素已經消失的，存貨跌價準備在原已計提的金額內轉回。

　　④存貨的盤存制度

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 17 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　本公司存貨盤存制度采用永續盤存制。

　　⑤低值易耗品的攤銷方法

　　本公司低值易耗品領用時采用一次轉銷法攤銷。

　?。?）固定資產

　　①固定資產確認條件

　　本公司固定資產是指為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使

　　用壽命超過一個會計年度的有形資產。

　　與該固定資產有關的經濟利益很可能流入企業，并且該固定資產的成本能夠

　　可靠地計量時，固定資產才能予以確認。

　　本公司固定資產按照取得時的實際成本進行初始計量。

　　②各類固定資產的折舊方法

　　本公司采用年限平均法計提折舊。固定資產自達到預定可使用狀態時開始計

　　提折舊，終止確認時或劃分為持有待售非流動資產時停止計提折舊。在不考慮減

　　值準備的情況下，按固定資產類別、預計使用壽命和預計殘值，本公司確定各類

　　固定資產的年折舊率如下：

　　類 別 使用年限（年） 殘值率% 年折舊率%

　　房屋及建筑物 10.00-40.00 10.00 2.25-9.00

　　機器設備 10.00 10.00 9.00

　　運輸工具 5-6.00 10.00 15.00-18.00

　　辦公設備 5.00 10.00 18.00

　　電子設備 5.00 10.00 18.00

　　其他設備 5.00 10.00 18.00

　?。?）職工薪酬

　?、俾毠ば匠甑姆秶?

　　職工薪酬，是指企業為獲得職工提供的服務或解除勞動關系而給予的各種形

　　式的報酬或補償。職工薪酬包括短期薪酬、離職后福利、辭退福利和其他長期職

　　工福利。企業提供給職工配偶、子女、受贍養人、已故員工遺屬及其他受益人等

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 18 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　的福利，也屬于職工薪酬。

　　根據流動性，職工薪酬分別列示于資產負債表的“應付職工薪酬”項目和“長期

　　應付職工薪酬”項目。

　　②短期薪酬

　　本公司在職工提供服務的會計期間，將實際發生的職工工資、獎金、按規定

　　的基準和比例為職工繳納的醫療保險費、工傷保險費和生育保險費等社會保險費

　　和住房公積金，確認為負債，并計入當期損益或相關資產成本。如果該負債預期

　　在職工提供相關服務的年度報告期結束后十二個月內不能完全支付，且財務影響

　　重大的，則該負債將以折現后的金額計量。

　　③離職后福利

　　離職后福利計劃包括設定提存計劃和設定受益計劃。其中，設定提存計劃，

　　是指向獨立的基金繳存固定費用后，企業不再承擔進一步支付義務的離職后福利

　　計劃；設定受益計劃，是指除設定提存計劃以外的離職后福利計劃。本公司僅涉

　　及設定提存計劃。

　　設定提存計劃包括基本養老保險、失業保險等。

　　在職工提供服務的會計期間，根據設定提存計劃計算的應繳存金額確認為負

　　債，并計入當期損益或相關資產成本。

　?、苻o退福利

　　本公司向職工提供辭退福利的，在下列兩者孰早日確認辭退福利產生的職工

　　薪酬負債，并計入當期損益：本公司不能單方面撤回因解除勞動關系計劃或裁減

　　建議所提供的辭退福利時；本公司確認與涉及支付辭退福利的重組相關的成本或

　　費用時。

　?。?0）稅項：

　　本公司主要稅種和稅率：

　　稅種 計稅依據 法定稅率%

　　增值稅 應稅收入 17、6

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 19 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　城市維護建設稅 應納流轉稅額 7

　　教育費附加 應納流轉稅額 3

　　地方教育費附加 應納流轉稅額 2

　　企業所得稅 應納稅所得額 15

　?。ㄈ┪蟹脚c被評估單位的關系

　　委托方擬對被評估單位進行股權收購，二者為擬交易關系，除此之外，委托

　　方與被評估單位無關聯方關系。

　　（四）業務約定書約定的其他評估報告使用者概況

　　業務約定書約定的評估報告使用者為委托方、評估目的對應經濟行為涉及的

　　有關政府職能部門以及其他按國家法律法規規定的評估報告使用者。

　　除上述業務約定書約定的報告使用者外，任何機構或個人不能由于得到評估

　　報告而成為評估報告使用者。

　　二、關于經濟行為的說明

　　福建中能電氣股份有限公司擬對深圳市金宏威技術股份有限公司進行股權

　　收購，本次評估是為該經濟行為提供價值參考。

　　三、關于評估對象與評估范圍的說明

　　本次評估對象為委托方股權收購行為涉及的深圳市金宏威技術股份有限公

　　司股東全部權益。評估范圍為：

　　1、深圳市金宏威技術股份有限公司于 2015 年 5 月 31 日資產負債表上列示

　　的資產及負債。具體評估范圍如下表所示：

　　金額單位：人民幣元

　　序號 科目名稱 賬面價值

　　1 一、流動資產合計 1,134,075,537.56

　　2 貨幣資金 81,191,886.50

　　3 應收票據 1,366,000.00

　　4 應收賬款 561,118,032.04

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 20 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　5 預付款項 47,339,018.12

　　6 其他應收款 41,920,225.44

　　7 存貨 401,140,375.46

　　8 二、非流動資產合計 171,973,180.34

　　9 長期股權投資 138,378,800.00

　　10 固定資產 20,299,878.04

　　11 無形資產 591,768.59

　　12 長期待攤費用 481,690.11

　　13 遞延所得稅資產 12,221,043.60

　　14 三、資產總計 1,306,048,717.90

　　15 四、流動負債合計 865,448,786.17

　　16 短期借款 266,398,400.00

　　17 應付票據 90,882,864.83

　　18 應付賬款 184,487,646.89

　　19 預收款項 151,828,578.89

　　20 應付職工薪酬 5,727,073.67

　　21 應交稅費 25,256,476.07

　　22 應付利息 540,485.12

　　23 其他應付款 140,327,260.70

　　24 五、非流動負債合計 21,361,366.63

　　25 其他非流動負債 21,361,366.63

　　26 六、負債總計 886,810,152.80

　　27 七、凈資產 419,238,565.10

　　如上表，實際納入本次評估范圍的是：資產總計 1,306,048,717.90 元，負債總

　　計 886,810,152.80 元，凈資產 419,238,565.10 元。以上納入評估范圍的資產及負債

　　已經致同會計師事務所審計，并出具了致同審字(2015)第 351ZA0041 號無保留意見

　　的《審計報告》。

　　2、賬面未記錄的無形資產

　　根據申報的材料，本次評估范圍包括賬面未記錄的無形資產，為被評估單位

　　所擁有的專利權。

　　3、賬面資產沒有根據以往資產評估結論進行過調賬。

　　評估的具體范圍以公司提供的各類資產評估申報表為基礎，凡列入表內并經

　　核實的資產均在本次評估范圍之內。納入本次評估范圍的資產與委托評估時確立

　　的資產范圍一致。（詳見評估明細表）

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 21 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　四、關于評估基準日的說明

　　本項目資產評估基準日是 2015 年 5 月 31 日。

　　由于資產評估是對某一時點的資產及負債狀況提出價值結論，選擇會計期末

　　作為評估基準日，能夠全面反映評估對象資產及負債的整體情況；同時根據股權

　　收購方案對時間的計劃，評估基準日與評估目的的計劃實現日較接近，故選擇本

　　基準日作為評估基準日。

　　本次資產評估工作中，資產評估范圍的界定、評估價格的確定、評估參數的

　　選取等，均以該日之企業內部財務報表、審計報告、外部經濟環境以及市場情況

　　確定。本報告書中一切取價標準均為評估基準日有效的價格標準。

　　五、可能影響評估工作的重大事項的說明

　　無可能影響評估工作的重大事項。

　　六、資產負債清查情況的說明

　?。ㄒ唬┵Y產及負債的清查內容

　　列入本次清查范圍的資產，是深圳市金宏威技術股份有限公司全部資產及

　　相關負債。資產總計 1,306,048,717.90 元，其中流動資產總計 1,134,075,537.56 元，

　　非流動資產總計 171,973,180.34 元；負債總計 886,810,152.80 元，其中流動負債總

　　計 865,448,786.17 元，非流動負債 21,361,366.63 元。

　?。ǘ┵Y產的清查方法

　　對實物性資產和非實物性資產分別采用不同的方法：

　　1、對照賬、表、卡，全面清查實物資產，對賬實不符的情況作好記錄，查

　　明原因。

　　對固定資產一一查實，包括品種、規格、型號、數量等清查明細表、調查表

　　所列各項。對待處理、待報廢設備做出鑒定并說明情況。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 22 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　2、對內外部的往來賬做清查核對查實，并對外部的往來賬進行函證，發現

　　有不符的情況查清問題出在何處，做好記錄；對呆壞賬、無須償付負債的情況及

　　原因進行分析做出記錄。

　?。ㄈ┵Y產及負債的清查過程

　　深圳市金宏威技術股份有限公司于 2015 年 7 月 28 日開始資產清查工作，對

　　各類資產負債進行全面清查，清查工作于 2015 年 8 月 10 日基本完成，在清查的

　　基礎上填報“資產評估申報明細表”。資產及負債的清查過程大體分為以下幾個階

　　段：

　　1、制定計劃。深圳市金宏威技術股份有限公司十分重視本次資產清查工作。

　　根據清查內容和要求，對公司的資產清查工作制定具體計劃，列出時間表，落實

　　責任人并提出驗收標準。

　　2、自查。根據統一布署，組織由財務和實物資產管理部門為首的資產清查

　　評估工作小組，進行全面的資產清查核實工作。根據全面自查結果的數據填報資

　　產評估申報明細表。

　　3、清查過程。資產盤點于 2015 年 7 月 28 日開始，2015 年 8 月 10 日前完成

　　資產的清查和填表。

　?。ㄋ模┣宀榻Y論

　　經清查，各項資產賬實相符，產權清晰。

　　七、盈利預測情況的說明

　　深圳市金宏威技術股份有限公司預測的利潤表如下：

　　金額：人民幣元

　　2020 年及穩

　　項目／年份 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　定期基數

　　一、營業收入 518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00 1,393,900,000.00 1,463,600,000.00

　　營業成本 400,520,000.00 701,290,000.00 841,550,000.00 967,780,000.00 1,064,560,000.00 1,117,790,000.00

　　營業稅金及附加 3,139,344.06 5,560,554.54 6,672,665.44 7,673,534.98 8,440,900.59 8,862,975.90

　　二、營業利潤 114,760,655.94 211,399,445.46 253,677,334.56 291,726,465.02 320,899,099.41 336,947,024.10

　　銷售費用 34,738,461.47 69,358,453.11 74,022,895.46 80,269,685.22 85,660,638.05 90,192,582.68

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 23 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明二

　　2020 年及穩

　　項目／年份 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　定期基數

　　管理費用 39,786,781.10 70,234,542.99 77,648,738.43 85,972,264.37 93,301,534.67 98,581,535.80

　　財務費用 10,320,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00

　　營業利潤 29,915,413.37 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43 124,246,926.69 130,482,905.62

　　利潤總額 29,066,082.02 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43 124,246,926.69 130,482,905.62

　　所得稅 4,596,835.49 8,900,876.63 13,395,243.22 16,802,842.13 19,054,658.82 19,957,135.66

　　凈利潤 24,469,246.52 45,215,572.73 70,920,457.45 90,991,673.30 105,192,267.87 110,525,769.96

　　八、資料清單

　　1、資產評估清查明細表（由評估機構出具樣式）；

　　2、相關經濟行為的文件；

　　3、企業財務會計報表；

　　4、有關產權證明文件；

　　5、其他與評估資產相關的資料。

　　委托方（蓋章）：福建中能電氣股份有限公司

　　法定代表人（簽章）：

　　2015 年 8 月 21 日

　　被評估單位（蓋章）：深圳市金宏威技術股份有限公司

　　法定代表人（簽章）：

　　2015 年 8 月 21 日

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 24 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三：資產評估說明

　　說明三第一部分：評估對象與評估范圍說明

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 25 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　評估對象與評估范圍說明

　　一、評估對象與評估范圍內容

　　本次評估對象為深圳市金宏威技術股份有限公司股東全部權益。評估范圍包

　　括：

　　1、深圳市金宏威技術股份有限公司 2015 年 5 月 31 日資產負債表上列示的

　　資產及負債。具體評估范圍如下表所示：

　　金額單位：人民幣元

　　序號 科目名稱 賬面價值

　　1 一、流動資產合計 1,134,075,537.56

　　2 貨幣資金 81,191,886.50

　　3 應收票據 1,366,000.00

　　4 應收賬款 561,118,032.04

　　5 預付款項 47,339,018.12

　　6 其他應收款 41,920,225.44

　　7 存貨 401,140,375.46

　　8 二、非流動資產合計 171,973,180.34

　　9 長期股權投資 138,378,800.00

　　10 固定資產 20,299,878.04

　　11 無形資產 591,768.59

　　12 長期待攤費用 481,690.11

　　13 遞延所得稅資產 12,221,043.60

　　14 三、資產總計 1,306,048,717.90

　　15 四、流動負債合計 865,448,786.17

　　16 短期借款 266,398,400.00

　　17 應付票據 90,882,864.83

　　18 應付賬款 184,487,646.89

　　19 預收款項 151,828,578.89

　　20 應付職工薪酬 5,727,073.67

　　21 應交稅費 25,256,476.07

　　22 應付利息 540,485.12

　　23 其他應付款 140,327,260.70

　　24 五、非流動負債合計 21,361,366.63

　　25 其他非流動負債 21,361,366.63

　　26 六、負債總計 886,810,152.80

　　27 七、凈資產 419,238,565.10

　　如上表，實際納入本次股權收購評估范圍的是：資產總計 1,306,048,717.90 元，

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 26 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　負債總計 886,810,152.80 元，凈資產 419,238,565.10 元。以上納入評估范圍的資產

　　及負債已經致同會計師事務所審計，并出具了致同審字(2015)第 351ZA0041 號無保

　　留意見的《審計報告》。

　　2、賬面未記錄的無形資產

　　根據申報的材料，本次評估范圍包括賬面未記錄的無形資產，為被評估單位

　　所擁有的專利權。評估的具體范圍以被評估單位提供的各類資產評估申報表為基

　　礎，凡列入表內并經核實的資產均在本次評估范圍之內。納入本次評估范圍的資

　　產與委托評估時確立的資產范圍一致（詳見評估明細表）。

　　在評估范圍中，主要資產包括：

　　1、固定資產

　　列入本次評估范圍的固定資產為機器設備、車輛及電子設備。機器設備主要

　　包括示波器、高溫老化房、繼電保護測試儀、高低溫濕熱試驗箱等生產設備；車

　　輛主要包括大眾帕薩特轎車、大眾捷達轎車、奧迪轎車、寶馬轎車等；電子設備

　　主要為辦公所需的電腦以及辦公家具等，至評估基準日均能正常使用，保養正常。

　　2、各項往來款

　　主要包括應收款（主要為應收貨款），預收賬款（主要為預收的貨款），應付

　　賬款（主要為應付的供應商貨款），其他應收款。

　　二、實物資產的分布情況及特點

　　評估范圍內實物資產主要為深圳市金宏威技術股份有限公司所屬的固定資

　　產及存貨。

　　列入本次評估范圍的固定資產為機器設備、車輛及電子設備。機器設備主要

　　包括示波器、高溫老化房、繼電保護測試儀、高低溫濕熱試驗箱等生產設備，存

　　放于被評估單位租用的生產場所；車輛主要包括大眾帕薩特轎車、大眾捷達轎車、

　　奧迪轎車、寶馬轎車等；電子設備主要為辦公所需的電腦以及辦公家具等，至評

　　估基準日均能正常使用，保養正常，存放于被評估單位的辦公場所。

　　列入本次評估范圍的存貨為原材料、委托加工物資、產成品（庫存商品）、

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 27 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　在產品（自制半成品）、發出商品。原材料主要為線纜、模擬器、模擬開關、SDRAM、

　　二極管等。委托加工物資主要為運算放大器、集成電路、三端穩壓器等。產成品

　　主要為華為傳輸、服務器、華為服務、交換機設備及配件、華為交換機、華為設

　　備整進整出、UPS 產品、以太網交換機及配件等。在產品主要為智能配網終端開

　　出板、充電樁 M1 卡讀卡器裸機、分流器采樣型 16 路光伏匯流監測單元裸機、國

　　網集中器核心板等。發出商品主要為機柜、智能開關、匯流箱等。

　　三、無形資產情況

　　1、賬面已記錄的無形資產情況

　　賬面已記錄的無形資產包括用友企業管理軟件、防火墻、用友 ERP 軟件

　　OA 軟件系統、FLOEFD 熱仿真軟件等一些辦公軟件。

　　2、賬面未記錄的無形資產情況

　　賬面未記錄的無形資產，主要為被評估單位所擁有的專利權。

　　四、表外資產情況

　　根據深圳市金宏威技術股份有限公司申報的資料，本次評估范圍沒有涉及表

　　外資產及其他表外項目。

　　五、引用其他機構報告結論的情況

　　不存在引用其他機構出具的報告結論之情形。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 28 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三：資產評估說明

　　說明三第二部分：資產核實情況總體說明

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 29 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　資產核實情況總體說明

　　一、資產核實的組織、實施時間和過程

　　接受福建中能電氣股份有限公司的評估委托后，廈門市大學資產評估土地房

　　地產估價有限責任公司根據深圳市金宏威技術股份有限公司提供的資產評估申報

　　表，成立了以現場項目負責人為主的評估工作組，制定了詳細的資產核實計劃，

　　分成流動資產組、設備組等多個評估工作小組，分別進行資產核實。評估工作組

　　的資產核實工作從 2015 年 7 月 28 日開始，8 月上旬結束。

　　資產核實的主要步驟如下：

　　1、指導企業相關人員清查資產與收集準備資料

　　先期派遣人員，指導企業相關的財務與資產管理人員按照評估機構提供的“評

　　估申報明細表”“資產調查表”及其填寫要求、資料清單，細致準確的登記填報，對

　　被評估資產的產權歸屬證明文件和反映性能、狀態、經濟技術指標等情況的文件

　　資料進行收集。

　　2、初步審查被評估單位提供的評估申報明細表

　　評估人員通過翻閱有關資料，了解各自評估具體范圍及對象。然后仔細閱讀

　　申報表，初步檢查有無填項不全、資產項目不明確，并根據經驗及掌握的有關資

　　料，檢查申報表有無漏項等。

　　3、現場實地察看

　　依據資產評估申報明細表，對申報資產進行現場察看。針對不同的資產性質

　　及特點，采取不同的察看方法。在現場察看過程中，針對資產申報評估明細表中

　　不同的資產性質及特點，采取逐項核實或抽查的方法進行現場察看，并對資產的

　　實際運行狀況進行認真觀察和記錄。通過與設備管理人員和操作人員的廣泛交流，

　　了解設備的購臵日期，產地，比較充分地了解了設備的歷史變更及運行情況；對

　　存貨，采用監盤方式進行核實，并了解存貨管理情況，存貨中滯銷情況。

　　4、補充、修改和完善評估申報表

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 30 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　根據現場實地察看結果，進一步完善評估申報表，以做到“表”“實”相符。

　　5、核實產權證明文件

　　對納入本次評估范圍的設備等固定資產進行核實，以了解評估對象的法律權

　　屬情況。具體是獲取設備的合同及入賬發票。

　　各項資產的核實方法和過程，詳見“評估技術說明”中的有關內容。

　　二、影響資產核實的事項及處理方法

　　無

　　三、資產核實結論

　　1、經核實，列入本次評估范圍的深圳市金宏威技術股份有限公司的賬面資產、

　　負債價值為：

　　金額單位：人民幣元

　　序號 科目名稱 賬面價值

　　1 一、流動資產合計 1,134,075,537.56

　　2 貨幣資金 81,191,886.50

　　3 應收票據 1,366,000.00

　　4 應收賬款 561,118,032.04

　　5 預付款項 47,339,018.12

　　6 其他應收款 41,920,225.44

　　7 存貨 401,140,375.46

　　8 二、非流動資產合計 171,973,180.34

　　9 長期股權投資 138,378,800.00

　　10 固定資產 20,299,878.04

　　11 無形資產 591,768.59

　　12 長期待攤費用 481,690.11

　　13 遞延所得稅資產 12,221,043.60

　　14 三、資產總計 1,306,048,717.90

　　15 四、流動負債合計 865,448,786.17

　　16 短期借款 266,398,400.00

　　17 應付票據 90,882,864.83

　　18 應付賬款 184,487,646.89

　　19 預收款項 151,828,578.89

　　20 應付職工薪酬 5,727,073.67

　　21 應交稅費 25,256,476.07

　　22 應付利息 540,485.12

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　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　23 其他應付款 140,327,260.70

　　24 五、非流動負債合計 21,361,366.63

　　25 其他非流動負債 21,361,366.63

　　26 六、負債總計 886,810,152.80

　　27 七、凈資產 419,238,565.10

　　以上納入評估范圍的資產及負債已經致同會計師事務所審計，并出具了致同

　　審字(2015)第 351ZA0041 號無保留意見的《審計報告》。

　　核實結果與被評估單位賬面記錄一致。

　　2、列入本次評估范圍的資產產權清晰、無糾紛。

　　以上資產核實結論已與委托方取得一致意見。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 32 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三：資產評估說明

　　說明三第三部分：評估方法的選擇

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 33 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　評估方法的選擇

　　一、評估方法的選擇

　　企業價值評估基本方法包括市場法、收益法和資產基礎法。在企業價值評估

　　中，應當根據評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市

　　場法和資產基礎法三種資產評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或多種資產評

　　估基本方法。企業價值評估中的收益法，是指通過將被評估企業預期收益資本化

　　或折現以確定評估對象價值的評估思路，它是從決定資產現行公平市場價值的基

　　本依據――資產的預期獲利能力的角度評價資產，從理論上講，收益法的評估結

　　論具有較好的可靠性和說服力。企業價值評估中的市場法，是指將評估對象與參

　　考企業、在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行比較

　　以確定評估對象價值的評估思路，它具有評估角度和評估途徑直接，評估過程直

　　觀，評估數據直接取材于市場，評估結果說服力強的特點。資產基礎法是指在合

　　理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的評估思路，它是從

　　資產重臵的角度間接地評價資產的現行公平市場價值。

　　根據本次評估的評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，本次評估

　　選擇并使用的主要評估方法是：資產基礎法、收益法。

　　本次未選用市場法進行評估。原因如下：市場法中常用的兩種具體方法是參

　　考企業法和并購案例比較法。根據《評估準則——企業價值》，選用市場法對企業

　　價值進行評估的重要前提，是市場上能找到一定數量的具有可比性的參照企業，

　　并能獲取這些參照企業的市場交易價格及其財務數據，通過分析研究、比較、修

　　正被評估單位的相關財務數據，在此基礎上確定被評估企業的價值比率，并通過

　　這些價值比率得到被評估企業的評估價值。本次評估雖然能夠找到與被評估單位

　　具有可比性的上市公司，但由于評估基準日近期股價波動呈現較大的波動性，且

　　政府干預預期較為強烈，導致上市公司的股價確定因素復雜化且難以合理修正。

　　因此，本次評估不選用市場法進行評估。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 34 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　二、評估方法介紹

　　1、收益法是本著收益還原的思路對企業的整體資產進行評估，即把企業未來

　　經營中預計的凈收益還原為基準日的資本額或投資額。具體評估辦法是通過估算

　　被評估資產在未來的的預期收益，并采用適當的折現率或資本化率折現成基準日

　　的現值，然后累加求和，得出被評估資產的評估值。在收益法評估中，被評估資

　　產的內涵和運用的收益以及資本化率的取值是一致的。本次評估的基本思路是以

　　企業自由現金流折現模型為主要評估方法：根據對被評估單位未來狀況和經營成

　　果的預測，計算出 2015 年 5 月 31 日后各期的公司現金流，進行折現，并加上非

　　經營性或溢余資產（減負債）后減去付息負債得出股東權益價值的評估結果。對

　　企業未來盈利的預測采用分段模型，本次預測時，深圳金宏威收益以 2015 年至 2020

　　年為預測期，2020 年之后為穩定期。

　　本次評估的基本模型為：

　　FCFFn FCFFn

　　EV D

　　(1 WACC ) n

　　WACC g 1 WACC n

　　其中：

　　EV －股東全部權益價值；

　　FCFFn －預期第n年的企業自由現金流；

　　WACC －加權平均資本成本；

　　g －企業長期增長率

　　D —付息負債

　　2、資產基礎法是指在合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對

　　象價值的評估思路。評估中在假設深圳市金宏威技術股份有限公司持續經營的前

　　提下，采用與企業各項資產和負債相適應的具體評估方法分別對深圳市金宏威技

　　術股份有限公司的各項資產及負債進行評估，以評估后的總資產減去總負債確定

　　企業股東全部權益評估價值。

　　股東全部權益價值=各單項資產評估值之和-各項負債評估值之和

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 35 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三：資產評估說明

　　說明三第五部分：資產基礎法評估技術說明

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 36 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　第一、流動資產評估技術說明

　　一、評估范圍

　　評估范圍為深圳金宏威科技股份有限公司申報評估的各項流動資產，具體包

　　括貨幣資金、應收票據、應收賬款、預付賬款、其他應收款、存貨。

　　二、評估過程

　　1、根據企業填報的流動資產評估申報表，與企業財務報表進行核對，明確需

　　進行評估的流動資產的具體內容。

　　2、根據企業填報的流動資產評估申報表，到現場進行賬務核對，原始憑證的

　　查驗，對實物類流動資產進行盤點、對資產狀況進行調查核實。

　　3、收集整理與相關文件、資料并取得資產現行價格資料。

　　4、在賬務核對清晰、情況了解清楚并已收集到評估所需的資料的基礎上分別

　　評定估算。

　　三、評估方法

　　（一）貨幣資金評估：

　　貨幣資金包括現金、銀行存款。貨幣資金的賬面金額為 81,191,886.50 元。

　　現金存放于公司財務部。對現金進行核實，由被評估單位出納員全額盤點，

　　企業財務負責人與評估人員同時在現場監盤，同時，獲取被評估單位出納員簽署

　　的《出納員聲明書》。之后，核對由出納員提供的現金日記賬，數字相符后，由出

　　納員填寫從基準日到核實盤點日之間賬目紀錄的借貸方數據，進行推算。評估人

　　員進行復核，確認與評估基準日申報數額一致，按核實推算與基準日相符的現金

　　額作為評估值。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 37 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　對銀行存款，查閱了銀行對賬單、銀行余額調節表。對金額較大的銀行存款

　　進行了函證。經核實，金額無誤。

　　其他貨幣資金賬面價值為 46,889,242.79 元，主要為銀行保證金，我們查閱并

　　獲取了銀行對賬單，核查結果與賬面價值相符。

　　貨幣資金的評估值為 81,191,886.50 元，無評估增減值。

　　（二）應收票據的評估：

　　應收票據具體為銀行承兌匯票，評估時已查閱票據憑證，監盤部分票據，并

　　對相關做賬記錄及合同進行核實，經核實，金額無誤。

　　經評估，應收票據的評估值為 1,366,000.00 元，無評估增減值。

　?。ㄈ召~款

　　應收賬款主要為應收貨款，賬面金額為 629,143,882.32 元，計提的壞賬準備

　　68,025,850.29 元，賬面凈值為 561,118,032.04。我們查閱了部分憑證，獲取了銷售合

　　同等資料。

　　評估人員在對應收款項核實無誤的基礎上，借助于歷史資料和現在調查了解

　　的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、

　　經營管理現狀等，應收賬款采用個別認定和賬齡分析的方法估計評估風險損失。

　　對關聯方的往來款項，評估風險壞賬損失的可能性為 0；采用賬齡分析方法時，

　　對外部單位發生時間 1 年以內的發生評估風險壞賬損失的可能性為 5%；發生時間

　　1～2 年的發生評估風險壞賬損失的可能性為 10%；發生時間 2～3 年的發生評估風

　　險壞賬損失的可能性為 20%；發生時間在 3 年以上的的發生評估風險壞賬損失的

　　可能性為 100%。

　　按以上標準，確定評估風險損失為 68,025,850.29 元，以應收賬款合計減去評

　　估風險損失后的金額確定評估值。

　　應收賬款壞賬準備的計提方法為賬齡分析法，其賬面余額為 68,025,850.29

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 38 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　元。應收賬款壞賬準備的評估值按零值確定。

　　經評估，應收賬款評估值為 561,118,032.04 元，評估無增減值。

　?。ㄋ模╊A付賬款

　　預付賬款主要為預先支付的貨款和工程設備款，賬面金額為 47,339,018.12 元。

　　我們抽取和查閱了金額較大的憑證，獲取產品買賣合同等資料。

　　評估人員查閱了相關材料采購合同或供貨協議，了解了評估基準日至評估現

　　場作業日期間已接受的服務和收到的貨物情況。未發現供貨單位有破產、撤銷或

　　不能按合同規定按時提供貨物或勞務等情況，未來能夠實現相應的資產或權益，

　　故以核實后賬面值作為評估值。

　　經評估，預付賬款評估值為 47,339,018.12 元，評估未發生增減值。

　　（五）其他應收款

　　其他應收款主要為備用金、投標保證金、押金和貨款，賬面金額為

　　49,551,524.98 元，計提的壞賬準備 7,631,299.54 元，賬面凈值 41,920,225.44 元。我

　　們查閱了金額較大的幾筆其他應收款，獲取了憑證、付款審批單、電子銀行付款

　　回單等資料。

　　評估人員在對其他應收款核實無誤的基礎上，借助于歷史資料和現在調查了

　　解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、

　　經營管理現狀等。其他應收款采用個別認定和賬齡分析的方法確定評估風險損失

　　進行評估。

　　對關聯方往來等有充分理由相信全部能收回的，評估風險損失為 0%。

　　對有確鑿證據表明款項不能收回的，評估風險損失為 100%。

　　對很可能收不回部分款項的，且難以確定收不回賬款數額的，按財會上計算

　　壞賬準備的方法，根據賬齡和歷史回款分析估計出評估風險損失。根據評估人員

　　對債務單位的分析了解、賬齡分析、并結合專業判斷等綜合確定，賬齡 1 年以內

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 39 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　（含 1 年）為 5%，1～2 年（含 2 年）為 10%，2～3 年（含 3 年）為 20%，3 年以

　　上為 100%。

　　其他應收款壞賬準備的計提方法為賬齡分析法，其賬面余額為 7,631,299.54

　　元。其他應收款壞賬準備的評估值按零值確定。

　　經評估，其他應收款評估值為 41,920,225.44 元，評估無增減值。

　?。┐尕洠?

　　1、 列入本次評估范圍的存貨為原材料、委托加工物資、產成品（庫存商品）、

　　在產品（自制半成品）、發出商品。

　　1、 原材料

　　原材料主要為線纜、模擬器、模擬開關、SDRAM、二極管等，賬面價值為

　　27,389,847.15 元。原材料的取得方式為購買所得，其賬面價值由購買價構成。

　　原材料主要存放于廠部，存放較為集中，企業對其管理較為有序。

　　對原材料的數量，采用抽查盤點的方式進行核實，然后獲取評估基準日至現

　　場盤點日期間的原材料出庫數量和入庫數量，進行推算，得出評估基準日的實際

　　數量。抽查盤點的原材料的實際數量與評估基準日賬面數量相符。

　　原材料的評估值根據評估基準日客觀市場價格進行確定。因賬面原材料大部

　　分屬近期購入，其賬面金額基本上能反映評估基準日的客觀市場價格。因此，原

　　材料的評估值按核實后的賬面值確定，其中部分原材料賬面價值由于結算原因導

　　致為負數，本次評估設定該部分原材料評估值為零。

　　經評估，原材料評估值為 28,413,048.81 元，評估增值 1,023,201.66 元。

　　2、委托加工物資

　　委托加工物資主要為運算放大器、集成電路、三端穩壓器等，賬面價值為

　　19,200,574.91 元。委托加工物資取得方式為外購，賬面價值由材料款構成

　　委托加工物資主要存放于委托加工單位，因受客觀條件約束，評估人員無法

　　到達現場進行查看。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 40 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　對委托加工物資的數量，采用獲取和查閱委托加工合同和發貨清單的方式進

　　行核實。由于該公司委托加工物資均屬近期發出，其賬面金額基本上能反映評估

　　基準日的客觀市場價格。因此，委托加工物資的評估值按核實后的賬面值確定，

　　其中部分物資賬面價值由于結算原因導致為負數，本次評估設定該部分物資評估

　　值為零。。

　　經評估，委托加工物資的評估值為 19,517,363.21 元，評估增值 316,788.30 元。

　　3、產成品

　　產成品主要為華為傳輸、服務器、華為服務、交換機設備及配件、華為交換

　　機、華為設備整進整出、UPS 產品、以太網交換機及配件等，賬面價值為

　　133,825,846.44 元。產成品取得方式為生產及委托外部加工，賬面價值由材料、人

　　工、設備廠房折舊、加工款等構成。

　　產成品主要為與客戶簽訂的服務方案、技術合同、網絡配件等，企業對其管

　　理較為有序。

　　對產成品的數量，采用查閱合同和抽查盤點實物的方式進行核實，抽查盤點

　　的產成品為包括華為傳輸、交換機設備、路由器設備等，然后，獲取評估基準日

　　至現場盤點日期間的產成品出庫數量和入庫數量，進行推算，得出評估基準日的

　　實際數量。抽查盤點的產成品的實際數量與評估基準日賬面數量相符。

　　對產成品的品質，通過獲取入庫單等資料，并向倉庫管理人員進行詢問等方

　　式進行核實。經核實，產成品的品質合格。

　　評估人員通過分析被評估單位產成品的銷售情況，結合被評估單位的生產模

　　式，對產成品的適銷程度進行了調查了解。經調查產成品近期銷售情況良好；

　　產成品主要采用如下方法：

　　評估人員依據調查情況和企業提供的資料分析，對于產成品采用成本利潤加

　　和法進行評估。

　　產成品評估值=產成品賬面值*（1+綜合成本利潤率）

　　其中：綜合成本利潤率=(凈利率-營業外收入*（1-所得稅率）)/產成品成本

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 41 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　綜合成本利潤率的確定過程如下：

　　以被評估單位 2013、2014 年、2015 年 1-5 月份經審計利潤表為基礎進行計算

　　項 目 2015 年 1-5 月 2014 年度 2013 年度

　　一、營業收入

　　474,037,910.44 1,048,097,140.10 1,021,367,656.36

　　減：營業成本

　　361,040,597.07 795,867,704.94 757,304,915.27

　　營業稅金

　　及附加 3,552,841.69 5,495,116.53 5,106,710.86

　　銷售費用

　　31,404,284.60 75,512,315.35 75,439,680.29

　　管理費用

　　30,802,255.29 76,833,318.47 77,768,269.36

　　財務費用

　　8,501,682.89 27,681,025.74 23,365,891.41

　　資產減值

　　損失 19,318,160.94 16,017,914.91 25,021,449.91

　　加：公允價值

　　變動收益(損失以“-”

　　號填列）

　　投資收益

　　(損失以“-”號填列）

　　其中：

　　對聯營企業和合營

　　企業的投資收益

　　二、營業利潤(損失

　　以“-”號填列） 19,418,087.96 50,689,744.16 57,360,739.26

　　加：營業外收

　　入 1,690,672.17 7,154,492.16 5,085,887.76

　　其

　　中：非流動資產處

　　- - -

　　臵利得

　　減：營業外支

　　出 39,274.00 428,176.83 849,265.89

　　其

　　中：非流動資產處

　　臵損失

　　三、利潤總額(損失

　　以“-”號填列） 21,069,486.13 57,416,059.49 61,597,361.13

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 42 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　減：所得稅費

　　用 3,204,207.62 12,211,157.66 10,181,644.84

　　四、凈利潤(損失以

　　“-”號填列） 17,865,278.51 45,204,901.83 51,415,716.29

　　綜合成本利潤率=（凈利潤-營業外收入*（1-所得稅率））/主營業務成本

　　以 2013 年財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率=6.22%。

　　以 2014 年財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率= 4.92%。

　　以 2015 年 1-5 月份財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率=4.55%。

　　考慮到被距離評估基準日時間越近，企業的綜合成本利潤率水平越能反映出

　　評估基準日的實際水平，因此取 2013 年財務報表計算的綜合成本利潤率權重為

　　20%，2014 年財務報表計算的綜合成本利潤率權重為 30%，2015 年 1-5 月份的財務

　　報表權重為 50%，則綜合成本利潤率=4.55%*50%+4.92%*30%+6.22%*20%=4.99%

　　經評估，產成品評估值為 140,537,080.44 元，評估增值 6,711,234.00 元，評估增

　　值的原因是被評估單位的產成品有一定的利潤水平。

　　4、在產品

　　在產品主要為智能配網終端開出板、充電樁 M1 卡讀卡器裸機、分流器采樣

　　型 16 路光伏匯流監測單元裸機、國網集中器核心板等，賬面價值為 17,130,831.83

　　元。在產品取得方式為生產，賬面價值由材料、人工、設備廠房折舊等構成。

　　在產品主要存放于生產車間內，存放較為集中，企業對其管理較為有序。

　　對在產品的數量，采用抽查盤點的方式進行核實，具體采用實地盤點的抽樣

　　方式，獲取評估基準日至現場盤點日期間的在產品出庫數量和入庫數量，進行推

　　算，得出評估基準日的實際數量。抽查盤點的在產的實際數量與評估基準日賬面

　　數量相符。

　　經評估，在產品評估值為 16,210,645.03 元，評估減值 920,186.80 元。

　　5、發出商品

　　發出商品主要為機柜、智能開關、匯流箱等，賬面價值為 209,409,749.30 元。

　　發出商品取得方式為生產及委托加工，賬面價值由材料、人工、設備廠房折舊、

　　加工費等構成。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 43 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　對發出商品的數量，采用查閱合同及對收貨方進行函證的方式進行核實。

　　對發出商品的品質，通過獲取相關合同和簽收單進行核實，經核實，發出商

　　品的品質合格。

　　發出商品主要采用如下方法：

　　評估人員依據調查情況和企業提供的資料分析，對于發出商品采用成本利潤

　　加和法進行評估。

　　發出商品評估值=發出商品賬面值*（1+綜合成本利潤率）

　　其中：綜合成本利潤率=(凈利率-營業外收入*（1-所得稅率）)/產成品成本

　　綜合成本利潤率的確定過程如下：

　　以被評估單位 2014 年、2015 年 1-5 月份經審計利潤表為基礎進行計算

　　項 目 2015 年 1-5 月 2014 年度 2013 年度

　　一、營業收入

　　474,037,910.44 1,048,097,140.10 1,021,367,656.36

　　減：營業成本

　　361,040,597.07 795,867,704.94 757,304,915.27

　　營業稅金

　　及附加 3,552,841.69 5,495,116.53 5,106,710.86

　　銷售費用

　　31,404,284.60 75,512,315.35 75,439,680.29

　　管理費用

　　30,802,255.29 76,833,318.47 77,768,269.36

　　財務費用

　　8,501,682.89 27,681,025.74 23,365,891.41

　　資產減值

　　損失 19,318,160.94 16,017,914.91 25,021,449.91

　　加：公允價值

　　變動收益(損失以“-”

　　號填列）

　　投資收益

　　(損失以“-”號填列）

　　其中：

　　對聯營企業和合營

　　企業的投資收益

　　二、營業利潤(損失

　　以“-”號填列） 19,418,087.96 50,689,744.16 57,360,739.26

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 44 頁

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　　加：營業外收

　　入 1,690,672.17 7,154,492.16 5,085,887.76

　　其

　　中：非流動資產處

　　- - -

　　臵利得

　　減：營業外支

　　出 39,274.00 428,176.83 849,265.89

　　其

　　中：非流動資產處

　　臵損失

　　三、利潤總額(損失

　　以“-”號填列） 21,069,486.13 57,416,059.49 61,597,361.13

　　減：所得稅費

　　用 3,204,207.62 12,211,157.66 10,181,644.84

　　四、凈利潤(損失以

　　“-”號填列） 17,865,278.51 45,204,901.83 51,415,716.29

　　綜合成本利潤率=（凈利潤-營業外收入*（1-所得稅率））/主營業務成本

　　以 2013 年財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率=6.22%。

　　以 2014 年財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率= 4.92%。

　　以 2015 年 1-5 月份財務報表為基礎計算的綜合成本利潤率=4.55%。

　　考慮到被距離評估基準日時間越近，企業的綜合成本利潤率水平越能反映出

　　評估基準日的實際水平，因此取 2013 年財務報表計算的綜合成本利潤率權重為

　　20%，2014 年財務報表計算的綜合成本利潤率權重為 30%，2015 年 1-5 月份的財務

　　報表權重為 50%，則綜合成本利潤率=4.55%*50%+4.92%*30%+6.22%*20%=4.99%

　　經評估，發出商品評估值為 219,866,757.78 元，評估增值 10,457,008.48 元，評

　　估增值的原因是被評估單位的產成品有一定的利潤水平。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 45 頁

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　　第二、長期股權投資評估技術說明

　　一、評估范圍及概況：

　　納入本次評估范圍的長期股權投資共四項，賬面金額為 138,378,800.00 元。各

　　項長期股權投資有關情況如下：

　　1、對深圳市宏威志遠軟件科技有限公司的長期股權投資：該投資是于 2010

　　年 1 月以設立方式取得的，初始投資成本為 1000 萬元。根據公司章程，深圳金宏

　　威科技股份有限公司的持股比例為 100%；該投資采用成本法法進行后續計量，截

　　止 2015 年 5 月 31 日，其賬面價值為 10,000,000.00 元。

　　2、對珠海武研電力科技有限公司（前身為廣州武研電力科技有限公司）的長

　　期股權投資：該投資是于 2011 年 11 月以收購方式取得的，初始投資成本為 500

　　萬元。根據公司章程，深圳金宏威科技股份有限公司的持股比例為 100%；該投資

　　采用成本法法進行后續計量，截止 2015 年 5 月 31 日，其賬面價值為 29,378,800.00

　　元。

　　3、對珠海市金宏威技術有限公司的長期股權投資：該公司是與宏威志遠于

　　2011 年 12 月共同出資設立，初始投資成本為 2000 萬元。根據公司章程，深圳金

　　宏威科技股份有限公司的持股比例為 99%；該投資采用成本法法進行后續計量，

　　截止 2015 年 5 月 31 日，其賬面價值為 99,000,000.00 元。

　　4、對深圳市金宏威通信技術有限公司的長期股權投資：該投資是于 2010 年

　　11 月以收購方式取得的，初始投資成本為 100 萬元。根據公司章程，深圳金宏威

　　科技股份有限公司的持股比例為 100%；該投資采用成本法法進行后續計量，截止

　　2015 年 5 月 31 日，其賬面價值為 0 元。

　　二、評估方法和過程

　　1、對深圳市宏威志遠軟件科技有限公司長期股權投資的評估

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 46 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　深圳金宏威科技股份有限公司持有深圳市宏威志遠軟件科技有限公司 100%

　　的股權，屬控股性質，因此我們首先對宏威志遠軟件科技有限公司的全部股東權

　　益價值進行評估，然后乘以持股比例，得出該項長期股權投資評估值。經評估，

　　深圳市宏威志遠軟件科技有限公司的全部股東權益價值為 18,539,593.81 元，則對

　　宏威志遠軟件科技有限公司長期股權投資的評估值為 18,539,593.81 元。

　　2、對珠海武研電力科技有限公司長期股權投資的評估

　　深圳金宏威科技股份有限公司持有珠海武研電力科技有限公司 100%的股權，

　　屬控股性質，因此我們首先對珠海武研電力科技有限公司的全部股東權益價值進

　　行評估，然后乘以持股比例，得出該項長期股權投資評估值。經評估，珠海武研

　　電力科技有限公司的全部股東權益價值為 48,646,244.18 元，則對珠海武研電力科

　　技有限公司長期股權投資的評估 48,646,244.18 元。

　　3、對珠海市金宏威技術有限公司長期股權投資的評估

　　深圳金宏威科技股份有限公司持有珠海市金宏威技術有限公司 99%的股權，

　　屬控股性質，因此我們首先對珠海市金宏威技術有限公司的全部股東權益價值進

　　行評估，然后乘以持股比例，得出該項長期股權投資評估值。經評估，珠海市金

　　宏威技術有限公司的全部股東權益價值為 100,167,606.69 元，則對珠海市金宏威技

　　術有限公司長期股權投資的評估 99,165,930.63 元。

　　4、對深圳市金宏威通信技術有限公司長期股權投資的評估

　　深圳金宏威科技股份有限公司持有深圳市金宏威通信技術有限公司 100%的

　　股權，屬控股性質，因此我們首先對深圳市金宏威通信技術有限公司的全部股東

　　權益價值進行評估，然后乘以持股比例，得出該項長期股權投資評估值。經評估，

　　深圳市金宏威通信技術有限公司的全部股東權益價值為 6,814,453.26 元，則對金宏

　　威通信技術有限公司長期股權投資的評估 6,814,453.26 元。

　　四、評估結果

　　經評估，長期股權投資評估值為 173,166,221.88 元，評估增值 34,787,421.88 元，

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 47 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　評估發生增值的原因是子公司經過經營，已經有了一定的利潤累計，導致評估增

　　值。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 48 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　第三、設備類資產評估技術說明

　　一、評估范圍

　　列入本次評估范圍的固定資產為機器設備、車輛及電子設備。評估基準日固

　　定資產賬面值見下表：

　　金額單位：人民幣元

　　賬面值

　　科目名稱

　　原值 凈值

　　設備類合計 50,658,135.40 20,299,878.04

　　固定資產-機器設備 20,536,034.88 10,108,403.66

　　固定資產-車輛 9,988,202.56 1,218,004.08

　　固定資產-電子設備 20,133,897.96 8,973,470.30

　　二、固定資產概況

　　列入本次評估范圍為機器設備、車輛及電子設備。機器設備主要包括示波器、

　　高溫老化房、繼電保護測試儀、高低溫濕熱試驗箱等生產設備；車輛主要包括大

　　眾帕薩特轎車、大眾捷達轎車、奧迪轎車、寶馬轎車等；電子設備主要為辦公所

　　需的電腦以及辦公家具等，至評估基準日均能正常使用，保養正常。

　　三、評估過程

　　1、核實核實工作

　　1.1為保證評估結果的準確性，根據企業設備資產的構成特點及申報評估明細

　　表的內容，向企業有關資產管理部門及使用部門下發《國產設備評估調查表》，

　　指導企業根據實際情況進行填寫，并以此作為評估的參考資料。

　　1.2對評估范圍內的設備的產權進行核查，如：抽查重大設備的購臵合同和購

　　臵發票，做到產權清晰。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 49 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　1.3針對資產申報評估明細表中不同的資產性質及特點，采取不同的核實方法

　　進行現場勘察。做到不重不漏，并對設備的實際運行狀況進行認真觀察和記錄。

　　1.4查看設備所處的狀態和實際運行情況，了解設備故障率情況，了解設備的

　　維護保養情況，注意區別淘汰及技術先進設備。

　　1.5抽查價值較大設備在“評估明細表”中的原值、凈值與財務賬表、設備管理

　　臺賬記錄是否一致、真實可靠，抽查主要設備的購臵發票及支付各種費用的支付

　　憑證。

　　1.6根據現場實地勘察結果，進一步完善評估申報表，以做到“表”“實”相符。

　　2、評定估算

　　2.1 根據本次評估目的，設備評估采用重臵成本標準。

　　2.2 分析確定設備經濟使用年限，統一成新率測算方法。

　　2.3 查閱市場價格信息，開展市場詢價工作。

　　2.4 組織有關專家對主要設備的重臵全價估算內容與方法進行討論、分類。

　　2.5 編制設備評估鑒定表，設備詢價記錄、壽命年限表等評估基礎資料。

　　2.6 詳情見“四、評估方法”。

　　3、評估匯總

　　3.1結合市場行情及物價、其他費用、利率、稅率的變化情況，或通過對詢價

　　資料分析，綜合分析評估結果的可靠性，增值率的合理性，以及可能存在的影響

　　評估結果準確性的因素，進而對評估結果作必要的調整。

　　3.2編輯并匯總評估明細表和匯總表。

　　3.3把本次評估所用的基礎資料（如企業提供的設備調查表、有關設備的合同

　　及相關資料復印件等）及評估作業表、詢價記錄等編輯匯總成“附件”存檔。

　　4、撰寫報告

　　按《資產評估準則---評估報告》及《資產評估準則---機器設備》編制“設備評

　　估技術說明”。

　　四、評估方法

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 50 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　本次評估采用重臵成本法進行評估：

　　1、重臵全價的確定

　?。?）國產設備重臵全價的確定

　　機器設備重臵全價由設備購臵費、運雜費、安裝工程費、其他費用和資金成

　　本等部分組成。對納入本次評估范圍的機器設備，其評估值是否包含對應的增值

　　稅，是根據其賬面價值構成中是否包含增值稅進行確定的，即：對于賬面價值構

　　成中包含了增值稅的設備類資產項目，其評估值亦包含了對應的增值稅；對于賬

　　面價值構成中沒有包含增值稅的設備類資產項目，其評估值亦沒有包含對應的增

　　值稅。

　　重臵全價計算公式：

　　重臵全價＝設備購臵費＋運雜費+安裝工程費＋其他費用＋資金成本

　　對評估范圍內的電子設備以及機器設備中價值較小的項目，不需要安裝（或

　　安裝由銷售商負責）以及運輸費用較低（或運輸費用由銷售商負責），其重臵全

　　價直接參照現行市場購臵的價格確定。

　　①購臵價

　　向設備的生產廠家、代理商及經銷商詢價，能夠查詢到基準日市場價格的設

　　備，以市場價確定其購臵價；

　　不能從市場詢到價格的設備，通過查閱最新機電產品價格信息等資料及網上

　　詢價來確定其購臵價；

　　對自制非標設備的設備價值，主要依據所發生的材料費、運雜費、人工費及

　　機械臺班費等綜合確定其單位材料(主材)造價(以元/噸計)，再乘以設備的總重量確

　　定。

　　對難以詢到市場價格又難以找到類比設備的，在了解其賬面價值構成內容

　　后，使用分類產品物價指數，求得購臵費。

　?、趪鴥冗\雜費

　　設備運雜費是指從產地到設備安裝現場的運輸費用。運雜費率以設備購臵價

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 51 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　為基礎，根據生產廠家與設備安裝所在地的距離不同，按不同運雜費率計取。如

　　供貨條件約定由供貨商負責運輸和安裝時(在購臵價格中已含此部分價格)，則不

　　計運雜費。

　　設備運雜費=設備購臵價× 設備運雜費率。設備運雜費率參照有關統計資料或

　　經驗數據。

　?、墼O備安裝調試費

　　參考《資產評估常用數據與參數手冊》等資料，按照設備的特點、重量、安

　　裝難易程度，以含稅設備購臵價為基礎，按不同安裝費率計取。

　　對小型、無須安裝的設備，不考慮安裝調試費。

　?、芷渌M用

　　管理費用按設備基價的一定比率即管理費用率，管理費用率據設備的性質、

　　特點參照有關統計資料或經驗數據綜合確定。

　　其他費用包括建設單位管理費、勘察設計費、工程監理費、招投標管理費及

　　環評費等，是依據該設備所在地建設工程其他費用標準，結合本身設備特點進行

　　計算。

　?、葙Y金成本

　　資金成本為評估對象在合理建設工期內占用資金的籌資成本，對于大、中型

　　設備，合理工期在6個月以上的計算其資金成本，計算公式如下：

　　資金成本＝（設備購臵費＋運雜費＋安裝工程費+其他費用）× 合理建設工期

　　× 貸款利率× 1/2

　　貸款利率按照評估基準日執行的利率確定，資金在建設期內按均勻投入考

　　慮。

　?、拊O備購臵所發生的增值稅進項稅額的確定

　　設備購臵所發生的增值稅進項稅額＝設備含稅購臵價× 增值稅率／(1＋增值

　　稅率)+運雜費× 相應的增值稅扣除率

　　（2）對列入評估范圍的無需安裝的電子設備，重臵全價按市場購臵價確定。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 52 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　2、綜合成新率的確定

　?。?）機器設備綜合成新率

　　確定成新率時著重考慮資產的正常負荷、技術鑒定、工作制度及設備的時間

　　利用率、設計、制造、實際使用、近期大修理及日常維護保養狀況、工作環境、

　　是否閑臵、是否超過國家規定的淘汰日期、改造情況，以及經濟使用年限、物理

　　壽命、現有性能、運行狀態、技術進步和國家法規限制等因素，主要采用年限法

　　計算理論成新率。同時，結合機器設備現場勘察情況，測算勘察調整系數，進而

　　確定綜合成新率。

　　綜合成新率＝理論成新率+勘察調整系數

　　理論成新率=尚可使用年限÷ （實際已使用年限+尚可使用年限）× 100%

　　對價值量較小的一般設備和電子設備則采用年限法確定其成新率。

　　五、評估結果

　　經評估，設備類固定資產評估原值為 45,307,300.00 元，評估凈值為 23,718,146.00

　　元。

　　設備類固定資產評估原值減值 5,350,835.40 元，評估凈值增值 3,418,267.96 元。

　　評估原值減值主要原因是設備價格整體呈下降趨勢，是由于技術更新快，不斷推

　　陳出新，導致市場上老電子商品價格的不斷下降，使得企業現有的電子設備價格

　　總體存在技術性貶值和經濟性貶值；評估凈值增值的主要原因是企業對設備的折

　　舊年限小于實際經濟耐用年限，使得評估凈值的增值。

　　六、典型案例

　?。ㄒ唬┌咐唬?

　　高溫老化房（固定資產—機器設備清查評估明細表第 47 項）為例。

　　（1）設備概況

　　設備名稱：高溫老化房

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 53 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　數量：1 套

　　生產廠家：深圳市大穩科技有限公司

　　購入日期：2012 年 2 月

　　賬面原值合計： 191,453.00 元

　　賬面凈值合計： 73,230.74 元

　　委估設備購于 2012 年 2 月，目前使用正常。

　　（2）重臵成本的確定

　　經網上查詢目前相同設備的市場現行銷售價格為 140,400.00 元/臺。該價格已

　　包含設備的購買、增值稅、運輸與安裝調試費用。則不含稅單價為 140,400.00÷ 1.17=

　　120,000.00 元。

　　（3）成新率的確定

　　現場核查發現，委估設備目前外觀狀況良好，設備運轉正常，沒有維修和更

　　換零部件情況。根據評估準則，該類設備可使用年限為 8 年，已使用 3.31 年。

　　成新率=（總可使用年限-已使用年限）/總可使用年限*100%

　　=（8-3.31）/8*100%=59%

　?。?）評估值計算

　　單套設備評估值＝重臵成本× 綜合成新率

　?。?20,000.00× 59% =70,800.00 元。

　　（二）案例二：

　　高低溫濕熱試驗箱（固定資產—機器設備清查評估明細表第 54、56 項）為例。

　?。?）設備概況

　　設備名稱：高低溫濕熱試驗箱

　　數量：2 臺

　　型號：ESL-10KA

　　生產廠家：廣州斯派克環境儀器有限公司

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 54 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　購入日期：2012 年 7 月

　　賬面原值： 145,299.15 元

　　賬面凈值： 67,079.77 元

　　委估設備購于 2012 年 7 月，目前使用正常。

　　（2）重臵成本的確定

　　經網上查詢目前同類設備的市場現行銷售價格為 158,000.00 元/臺。該價格已

　　包含設備的購買、增值稅、運輸與安裝調試費用。則不含稅單價為

　　158,000.00÷ 1.17=135,000.00 元（取整）。

　?。?）成新率的確定

　　現場核查發現，委估設備目前外觀狀況良好，設備運轉正常，沒有維修和更

　　換零部件情況。根據評估準則，該類設備可使用年限為 8 年，已使用 2.77 年。

　　成新率=（總可使用年限-已使用年限）/總可使用年限*100%

　　=（8-2.77）/8*100%=65%

　?。?）評估值計算

　　評估值＝重臵成本× 綜合成新率

　　＝135,000.00× 65% =87,750.00 元。

　　（三）案例三：

　　奧迪牌 FV7201BACWG(A6)12 款小型轎車（固定資產—車輛清查評估明細表第

　　23 項）為例。

　　（1）設備概況

　　設備名稱：奧迪牌 FV7201BACWG(A6)12 款小型轎車

　　數量：1 輛

　　型號：SVW7183LJ1

　　購入日期：2012 年 12 月

　　賬面原值： 405,000.00 元

　　賬面凈值： 225,450.00 元

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 55 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　委估設備購于 2012 年 12 月，目前使用正常。

　?。?）重臵成本的確定

　　經網上查詢目前相同設備的市場現行銷售價格為 311,600.00 元/臺。該價格已

　　包含車輛的購買、增值稅、運輸與上牌費用。

　?。?）成新率的確定

　　現場核查發現，委估車輛目前外觀狀況良好，設備運轉正常。根據評估準則，

　　該類設備可使用年限為 10 年，已使用 2.48 年。

　　成新率=（總可使用年限-已使用年限）/總可使用年限*100%

　　=（10-2.48）/15*100%=75%

　?。?）評估值計算

　　評估值＝重臵成本× 綜合成新率

　　＝311,600.00× 75% =233,700.00 元。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 56 頁

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　　第四、其他無形資產評估技術說明

　　一、評估范圍

　　評估范圍為深圳金宏威科技股份有限公司申報評估的各項其他無形資產，具

　　體包括用友企業管理軟件、防火墻、用友 ERP 軟件、OA 軟件系統、FLOEFD 熱仿

　　真軟件、防泄密軟件、電腦軟件 AutoCAD、微軟軟件、CREO 1.0、深信服 URL 系

　　統升級、天翼遠程接入系統等。賬面價值 591,768.59 元。

　　二、資產核實情況：

　　由于評估申報表中列示的其他無形資產均為計算機軟件，為購入所得，不具

　　有實物形態，所以對我們對其真實性的審查主要集中在無形資產有關原始憑證和

　　證明文件上。評估人員核查交易雙方簽定的購買合同、支付憑證以及發票等。經

　　核實，列示的計算機軟件真實存在。

　　三、評估方法

　　本次評估對于列示的計算機軟件，評估人員查閱相關的證明資料，了解原始

　　入賬價值的構成，攤銷的方法和期限，查閱了原始憑證。經核實表明賬、表金額

　　相符，以調整后的賬面價值確定評估值。評估價值為 591,768.59 元，評估無增減

　　值。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 57 頁

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　　第五、賬面未記錄的無形資產評估技術說明

　　一、評估范圍及概況：

　　被評估單位主要從事電網智能化技術與服務、系統集成業務、電子電源業務，

　　為客戶提供安全可靠、技術先進的電網信息化、配電自動化、工業通信、信息網

　　絡、網絡能源、光伏發電系統、汽車充換電站等領域的解決方案。

　　納入本次評估范圍的無形資產包括專利權。為被評估單位生產和銷售過程所

　　需要的無形資產。

　　其中發明專利包括：

　　序號 發明專利名稱 專利申請類型 專利號 申請日 狀態 授權日期

　　1 恒功率輸出的高壓大功率安全柵 發明專利 ZL200510043076.3 2005-08-09 授權證書 2008-06-11

　　2 電容短路火花能量釋放器 發明專利 ZL200510041855.x 2005-03-25 授權證書 2007-12-26

　　3 接地引線式結合電感耦合器 發明專利 ZL200910184857.2 2009-10-16 授權證書 2013-02-06

　　一種對載波設備進行監控管理的方

　　4 發明專利 ZL201010107806.2 2010-02-04 授權證書 2012-08-29

　　法及監控管理系統

　　一種防止光纖接口抖動的方法及系

　　5 發明專利 ZL201010107821.7 2010-02-04 授權證書 2013-07-10

　　統

　　一種在環網中實現快速收斂的方法

　　6 發明專利 ZL201010107799.6 2010-02-04 授權證書 2013-07-17

　　及系統

　　多個環形拓撲構建相交環實現穩定

　　7 發明專利 ZL201010146942.2 2010-04-08 授權證書 2013-02-06

　　通信的方法及系統

　　在多個環形拓撲間實現穩定通信的

　　8 發明專利 ZL201010146941.8 2010-04-08 授權證書 2012-11-14

　　方法、系統及拓撲結構

　　9 一種多層電路板 發明專利 ZL201010621254.7 2010-12-31 授權證書 2013-10-23

　　一種 PCB 插卡、PCB 插卡連接結構、

　　10 發明專利 201010621266.X 2010-12-31 授權證書 2015-02-25

　　機箱及通信設備

　　用于電力載波系統的功率放大裝置

　　11 發明專利 ZL201110032526.4 2011-01-28 授權證書 2013-05-15

　　及電力載波系統

　　一種配電網終端的智能仿真方法及

　　12 發明專利 ZL201210027715.7 2012-02-08 授權證書 2014-11-26

　　系統

　　用于電動汽車充電站監控系統中的

　　13 發明專利 201210027712.3 2012-02-08 實審階段 2015-06-30

　　通信方法及裝置

　　14 一種建立配電網模型的方法及系統 發明專利 201210027726.5 2012-02-08 實審階段 2015-06-18

　　一種配電網的規約測試分析方法及

　　15 發明專利 201210027727.X 2012-02-08 實審階段 2015-06-25

　　系統

　　16 充電站監控系統及其建立方法 發明專利 ZL201210212454.6 2012-06-26 授權證書 2014-07-16

　　數字絕緣監測傳感器及測試漏電流

　　17 發明專利 ZL201210333795.9 2012-09-11 授權證書 2014-08-06

　　方法

　　一種基于 Linux 平臺的冷火實時處 授權通知

　　18 發明專利 201210373354.1 2012-09-30 2015-06-11

　　理方法及系統 書

　　19 用于傅里葉變換的頻率跟蹤方法 發明專利 201210522368.5 2012-12-07 初審合格 2015-06-09

　　20 一種分布式充電樁運營管理系統 發明專利 201310004522.4 2013-01-07 實審階段 2015-05-26

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 58 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　序號 發明專利名稱 專利申請類型 專利號 申請日 狀態 授權日期

　　21 一種二極管在線監測電路 發明專利 201310008732.0 2013-01-10 實審階段 2014-09-19

　　一種直流電源系統對地電容檢測電

　　22 發明專利 201310008876.6 2013-01-10 實審階段 2014-09-19

　　路

　　23 一種電力通信帶外網絡管理系統 發明專利 201310255923.7 2013-06-26 實審階段 2013-11-06

　　一種實現最大功率點跟蹤的方法、裝

　　24 發明專利 201310700385.8 2013-12-19 實審階段 2013-12-19

　　置和光伏發電系統

　　一種跨平臺軟總線的通信裝置及軟

　　25 發明專利 201310706996.3 2013-12-20 實審階段 2014-09-19

　　總線

　　26 有源電力濾波器及其電流控制方法 發明專利 201310706936.1 2013-12-20 實審階段 2014-09-19

　　電源、生成脈沖寬度調制信號的方法

　　27 發明專利 201410003334.4 2014-01-03 實審階段 2014-05-23

　　及裝置

　　標準卡軌式智能光伏電池組串監測

　　28 發明專利 201410019549.5 2014-01-16 實審階段 2014-10-17

　　裝置

　　29 一種閥控鉛酸蓄電池內阻采集裝置 發明專利 201410021399.1 2014-01-16 實審階段 2014-10-17

　　用于增強型直流雙電源配電柜的二

　　30 發明專利 201410019552.7 2014-01-16 實審階段 2014-10-17

　　極管監測裝置

　　31 無橋降壓 APFC 電路 發明專利 201410019485.9 2014-01-16 實審階段 2014-10-17

　　一種配電網通信光纜網絡集中監測

　　32 發明專利 201410033767.4 2014-01-24 實審階段 2014-05-14

　　管理方法及系統

　　一種模塊化光伏并網逆變器并聯控

　　33 發明專利 201410163468.2 2014-04-23 實審階段 2014-07-30

　　制系統及方法

　　基于取樣電阻的光伏匯流箱測控裝

　　34 發明專利 201410397470.6 2014-08-14 實審階段 2014-12-03

　　置

　　實用新型包括：

　　序號 實用新型名稱 專利申請類型 專利號 申請日 狀態 授權日期

　　1 一種電纜卡裝式結合電感耦合器 實用新型 ZL200920172020.1 2009-05-12 授權證書 2010-05-26

　　2 工業以太網交換機 實用新型 ZL200920187598.4 2009-09-18 授權證書 2010-07-14

　　3 GPRS 調制解調器 實用新型 ZL200920260773.8 2009-11-26 授權證書 2010-07-14

　　4 GPRS modem 簡易模塊 實用新型 ZL200920260775.7 2009-11-26 授權證書 2010-07-21

　　5 外置 GPRS 調制解調器 實用新型 ZL200920260772.3 2009-11-26 授權證書 2010-09-01

　　6 GPRS 數據終端 實用新型 ZL200920260774.2 2009-11-26 授權證書 2010-09-01

　　7 接地引線式結合電感耦合器 實用新型 ZL200920188305.4 2009-10-16 授權證書 2010-10-13

　　8 中壓配網電力載波機 實用新型 ZL200920188308.8 2009-10-16 授權證書 2010-10-27

　　9 散熱機殼及通信終端設備 實用新型 ZL201020511812.X 2010-08-30 授權證書 2011-05-04

　　10 一種配電監控終端 實用新型 ZL201220330284.7 2012-07-10 授權證書 2013-02-06

　　11 一種單極性永磁機構的驅動電路 實用新型 ZL201220330282.8 2012-07-10 授權證書 2013-02-06

　　13 一種保溫機箱 實用新型 ZL201220656047.X 2012-12-04 授權證書 2013-05-15

　　14 一種二極管在線檢測電路 實用新型 ZL201320012103.0 2013-01-10 授權證書 2013-10-23

　　一種直流電源系統對地電容檢測電

　　授權證書 2013-08-14

　　15 路 實用新型 ZL201320012245.7 2013-01-10

　　16 一種新型光伏匯流箱智能監控裝置 實用新型 ZL201320104333.X 2013-03-07 授權證書 2013-08-14

　　一種光伏組串監測裝置的殼體及光

　　授權證書

　　17 伏組串監測裝置 實用新型 ZL201320845196.5 2013-12-20 2014-07-16

　　18 一種直流電源監控系統 實用新型 ZL201320844426.6 2013-12-20 授權證書 2014-07-16

　　標準卡軌式智能光伏電池組串監測

　　授權證書

　　19 裝置 實用新型 ZL201420026171.7 2014-01-16 2014-08-06

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 59 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　序號 實用新型名稱 專利申請類型 專利號 申請日 狀態 授權日期

　　20 一種閥控鉛酸蓄電池內阻采集裝置 實用新型 201420029111 2014-01-16 授權證書 2015-06-03

　　用于增強型直流雙電源配電柜的二

　　授權證書

　　21 極管監測裝置 實用新型 ZL201420026143.5 2014-01-16 2014-08-06

　　22 一種多路電氣饋線組合結構 實用新型 ZL201420230155.X 2014-05-06 授權證書 2014-10-01

　　基于取樣電阻的光伏匯流箱測控裝

　　授權證書

　　23 置 實用新型 ZL201420456187.1 2014-08-13 2015-03-18

　　24 防誤動配電自動化終端設備 實用新型 201420669602.1 2014-11-11 授權證書 2015-05-28

　　25 一種饋線終端電力機箱 實用新型 201420736206.6 2014-11-28 授權證書 2015-05-28

　　外觀設計包括：

　　序號 外觀設計名稱 專利申請類型 專利號 申請日 狀態 授權日期

　　1 電源模塊前面殼 外觀設計 ZL201430080644.7 2014-04-09 授權證書 2014-08-27

　　2 電氣用單體柜 外觀設計 ZL201430170079.3 2014-06-06 授權證書 2014-12-10

　　3 電氣用組合柜 外觀設計 ZL201430170311.3 2014-06-06 授權證書 2014-12-10

　　4 充電樁 外觀設計 ZL201430352413.7 2014-09-22 授權證書 2015-03-18

　　PTC 國際專利包括：

　　序號 PCT 設計名稱 專利申請類型 申請號 申請日 狀態 授權日期

　　已獲國際

　　1 無橋降壓 APFC 電路 PCT 國際專利 PCT/CN2015/070123 2015-01-05 2015/04/22

　　檢索報告

　　一種模塊化光伏并網逆變器并聯控 已獲國際

　　2 PCT 國際專利 PCT/CN2015/070130 2015-01-05 2015/04/22

　　制系統及方法 檢索報告

　　企業賬面未記錄的專利權目前對應的產品基本為企業現階段生產和銷售的所

　　有產品。

　　二、評估方法

　　無形資產的評估方法一般有三種，即成本法、市場法、收益法。

　　就成本法而言，一般認為無形資產的成本具有弱對應性、虛擬性、不完整性，

　　無形資產的價值特別是高科技成果的價值用重臵成本很難真實反映，因為該類資

　　產的價值通常主要表現在高科技人才的創造性智力勞動，該等勞動的成果很難以

　　其耗費的物化勞動和活勞動成本來衡量。基于上述原因，本次評估我們不采用成

　　本法。

　　市場法在資產評估中，無論是對有形資產還是無形資產的評估都是可以采用

　　的，采用市場法的前提條件是要有相同或相似的交易案例，且交易行為是公平、

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 60 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　公開的。根據我們的市場調查及有關業內人士的介紹，目前國內尚無類似專利技

　　術的交易案例，由于沒有可對比的歷史交易案例，故市場法也不適用本次評估。

　　采用收益法對無形資產價值評估是指為獲得無形資產以取得未來預期收益的

　　權利所支付的貨幣總額。所謂收益現值法是對被估無形資產未來預期收益進行折

　　算現值或本金化的過程，也是對未來各期預期收益折算成現值之和。

　　綜上比較本次評估方法從可操作性而言，選用收益法評估。

　　三、行業發展及市場前景

　　見收益法行業分析。

　　四、收益法評估計算

　　1、數學表達式

　　委估的賬面未記錄的無形資產組合目前已投入產品生產經營，其應用領域符

　　合目前產業政策和行業發展方向，應用項目的收益和風險均可計量，因此本次評

　　估采用收益法，具體采用分成率方法進行評估，其基本公式如下：

　　Q n

　　P=

　　i

　　(1 r )i

　　i 1

　　式中：P ――― 賬面未記錄的無形資產組合評估值；

　　Qi――― 第 i 年賬面未記錄的無形資產組合技術貢獻值；

　　n ――― 技術經濟壽命；

　　r ――― 折現率

　　2、技術經濟壽命的確定

　　考慮到科學技術的飛速發展，委估技術被新技術替代的可能完全存在，實用

　　新型專利的法定保護年限為十年，發明專利的法定保護年限為二十年，評估對象

　　所包含的無形資產的平均已使用年限約為 3 年，目前國內專利權的平均壽命約為

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 61 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　4-5 年，專利已使用了一定年限，但是考慮到被評估單位所處行業的特殊性（行業

　　未來的需求穩定，且行業目前被國家壟斷，電網行業龐大，對同一產品的依賴會

　　持續一定的年限），且被評估單位的技術優勢較為明顯，目前市場占有率較高。因

　　此確定本次評估收益年期約為 3.5 年，評估期限至 2018 年。

　　3、技術貢獻值的測算

　　技術貢獻值是指無形資產與非無形資產結合產生收益額或利潤額，其中由無

　　形資產貢獻部分，也即無形資產收益額，對該部分貢獻值的量化可通過分成率法

　　取得，基本數學表達式如下：

　　收益額=銷售收入（利潤）× 銷售收入（利潤）分成率× （1－所得稅率）

　　所以，技術分成率對象即指銷售收入或銷售利潤，即以價值分析對象投資產

　　生的收益為基礎，按一定的比例確定價值分析對象的收益。技術分成率反應價值

　　分析對象對整個收益額或利潤額的貢獻程度。

　　隨著國際技術市場的發展，技術分成率的大小已趨于一個規范的數值，聯合

　　國工業發展組織對各國的技術貿易合同的技術分成率(提成率)作了大量的統計，

　　結果顯示，技術分成率的一般取值范圍 0.5％－10％（分成基數為銷售收入），并

　　認為利潤分成率在 16%～27%之間是合理的，在挪威召開的許可貿易執行協會上、

　　多數代表提出利潤分成率為 25%左右較為合理。美國認為一般在 10%～30%之間是

　　合理的。我國理論工作者和評估人員通常認為利潤分成率在 25%～33%之間是合理

　　的。

　　技術分成率調整系數的測算采用綜合評價法。綜合評價是對評價對象的多種

　　因素的綜合價值進行權衡、比較、優選和決策的活動，又稱為多屬性效用理論，

　　簡稱 MAUT(Multiple Attributive Utility Theory)。利用綜合評價法確定分成率調整系數，

　　主要是通過對分成率的取值有影響的各個因素(即法律因素、技術因素及經濟因素)

　　進行評測，確定各因素對分成率取值的影響度，再根據由有關專業人士確定的各

　　因素權重進行打分，最終得到分成率調整系數。運用綜合評價法確定的分成率調

　　整系數，考慮了可能對分成率取值有影響的各種因素，并且參考了國際技術貿易

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 62 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　中對技術提成率的數值，因而是科學和公正的。

　　技術分成率調整系數（r）綜合評價

　　評價因素 權重 分值

　　專利類型及法律狀態 0.4

　　50

　　法律因素 保護力度 0.2 0.3

　　50

　　侵權判定 0.3

　　80

　　技術所屬領域 0.1

　　60

　　替代技術 0.2

　　60

　　先進性 0.2

　　60

　　技術因素 創新性 0.5 0.1

　　60

　　成熟度 0.2

　　100

　　應用范圍 0.1

　　50

　　技術防御力 0.1

　　50

　　經濟因素 行業地位 0.6

　　0.3 50

　　實施條件 0.4

　　80

　　合計 1.0 63.4

　　取值說明：

　　1、專利類型及法律狀態：發明專利、經異議、無效或撤銷程序的實用新型專利(100)；發明專利申請、

　　實用新型專利(50)；專有技術（20）。

　　2、保護力度：權利要求涵蓋或具有該類技術的某一必要技術特征(100)；權利要求包含該類技術的某些

　　技術特征(50)；權利要求具有該類技術的某一技術特征(30)；專利技術（0）。

　　3、侵權判定：委估技術是生產某產品的唯一途徑，易于判定侵權及取證(100)；通過對某產品的分析，

　　可以判定侵權，取證較容易(80)；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證存在一定困難(40)；通過對產品

　　的分析，判定侵權及取證存在一些困難(0)。

　　4、技術所屬領域：新興技術領域，發展前景廣闊，屬國家支持產業(100)；技術領域發展前景良好(60)；

　　技術領域發展平穩(20)；技術領域即將進入衰退期，發展緩慢(0)。

　　5、替代技術：無替代產品(100)；存在若干替代產品(60)；替代產品較多(0)。

　　6、先進性：各方面均具有先進性(100)；大多數方面或某方面具有顯著先進性(60)；不相上下(0)。

　　7、創新性：首創技術(100)；改進型技術(60)；后續專利技術(0)。

　　8、成熟度：工業化生產(100)；小批量生產(80)；中試(60)；小試(20)；實驗室階段(0)。

　　9、應用范圍：專利技術可應用于多個生產領域(100)；專利技術應用于某個生產領域(50)；專利技術的應

　　用具有某些限定條件(0)。

　　10、技術防御力：技術復雜且需大量資金研制(100)；技術復雜或所需資金多(50)；技術復雜程度一般，

　　所需資金數量不大(0)。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 63 頁

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　　11、行業地位：解決了行業的必須技術問題，對行業技術進步產生明顯影響(100)；解決了某項技術問題

　　(50)；解決了生產中某一附加技術問題或改進了某一技術環節（30）；有一般進步作用(0)。

　　12、實施條件：不需改變原有生產設施和工藝流程（100）；要對原有生產設施進行改造（80）；需要新

　　建生產線（60）、需制造特殊設備（40）。

　　綜合評價法得出的調整系數為 63.4，該分值是一個百分數，它代表了價值分

　　析技術的分成率在可能取值的范圍內所處的位臵。

　　根據技術分成率的取值范圍和調整系數，即可計算得出技術分成率基準值，

　　計算公式如下：

　　R＝m+(n-m)× r

　　式中：R―――價值分析對象的分成率；

　　m―――分成率的下限；

　　n―――分成率的上限；

　　r―――分成率的調整系數。

　　銷售利潤的技術分成率基準值＝m+(n-m)× r

　?。?5％+（33％-25％）× 63.4%＝30.00%

　　4、折現率的測算

　　折現率的測算采用社會平均收益率法模型，即

　　折現率＝無風險報酬率+風險報酬率

　　4.1、無風險報酬率的確定

　　無風險收益率參考 wind 資訊查詢的十年期國債收益率 3.55%。

　　4.2、風險報酬率(風險系數)的確定

　　對于本次價值分析對象而言，風險系數由技術風險系數、市場風險系數、資

　　金風險系數及管理風險系數之和確定。根據無形資產的特點及目前評估慣例，各

　　個風險系數的取值范圍在 0％－8％之間。各風險系數計算公式如下：

　　r＝a+(b-a)× s

　　式中：r―――折現率；

　　a―――折現率取值的下限；

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 64 頁

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　　b―――折現率取值的上限；

　　s―――折現率的調整系數。

　　（1）技術風險

　　風險因素 權重 分值

　　技術轉化風險 0.3 0

　　技術替代風險 0.3 40

　　技術權利風險 0.2 60

　　技術整合風險 0.2 80

　　合 計 1.0 40

　　取值說明：

　　1、技術轉化風險：工業化生產(0);小批量生產(20)；中試(40)；小試(80)；實驗室階段(100)。

　　2、技術替代風險：無替代產品(0)；存在若干替代產品(40)；替代產品較多(100)。

　　3、技術權利風險：發明專利及經過無效、撤銷及異議的實用新型專利(0)；實用新型專利(60)；處于申請

　　階段的專利(100)。

　　4、技術整合風險：相關技術完善(0)；相關技術在細微環節需要進行一些調整以配合委估技術的實施(20)；

　　相關技術在某些方面需要進行一些調整(40)；某些相關技術環節還需進行開發(60)；相關技術的開發存在一定

　　的難度(80)；相關技術尚未出現(100)。

　　技術風險系數＝0％+（8％-0％）× 40％＝3.20%

　　（2）市場風險

　　風險因素 權重 分值

　　市場容量風險 0.4 20

　　市場現有競爭風險 60 0.7 60

　　市場競爭 市場潛在 40 0.3 40

　　風險 競爭風險 100 0.3 0.4 100

　　60 0.3 60

　　合計 1.0 45.8

　　取值說明：

　　1、市場容量風險：市場總容量大且平穩(0)；市場總容量一般，但發展前景好(20)；市場總容量一般且發

　　展平穩(40)；市場總容量小，呈增長趨勢(80)；市場總容量小，發展平穩(100)。

　　2、市場現有競爭風險：市場為新市場，無其他廠商(0)；市場中廠商數量較少，實力無明顯優勢(20)；市

　　場中廠商數量較多，但僅有其中有幾個廠商具有較明顯的優勢(60)；市場中廠商數量較多，且無明顯優勢(100)。

　　3、市場潛在競爭風險由以下三個因素決定：

　　a、規模經濟性：市場存在明顯規模經濟(0)；市場存在一定的規模經濟(40)；市場基本不具備規模經濟(100)。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 65 頁

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　　b、投資額：項目的投資額低 (0)；項目的投資額中等(60)；項目的投資額高 (100)。

　　c、銷售網絡：產品的銷售依賴固有的銷售網絡(0)；產品的銷售在一定程度上依賴固有的銷售網絡(60)；

　　產品的銷售不依賴固有的銷售網絡(100)。

　　市場風險系數＝0％+（8％-0％）× 45.80％＝3.66％

　?。?）資金風險系數

　　風險因素 權重 分值

　　融資風險 0.5 40

　　流動資金風險 0.5 100

　　合計 1.0 70

　　取值說明：

　　1、融資風險：項目投資額低(0)；項目投資額中等(40)；項目投資額高(100)。

　　2、流動資金風險：項目所需流動資金少(0)；項目所需流動資金中等(40)；項目所需流動資金多(100)。

　　資金風險系數＝0％+（8％-0％）× 70％＝5.6％

　?。?）管理風險系數

　　風險因素 權重 分值

　　銷售服務風險 0.4 60

　　質量管理風險 0.3 0

　　技術開發風險 0.3 40

　　合 計 1.0 36

　　取值說明：

　　1、銷售服務風險：已有銷售網點和人員(0)；除利用現有網點外，還需要建立一部分新銷售服務網點(40)；

　　必須開辟與現有網點數相當的新網點和增加一部分新人力投入(60)；需全新開辟新網點(100)。

　　2、質量管理風險：質保體系建立完善，實施全過程質量控制(0)；質保體系建立但不完善，大部分生產

　　過程實施質量控制(60)；質保體系尚待建立(100)。

　　3、技術開發風險：技術力量強，R&D 投入高(0)；技術力量較強，R&D 投入較高(40)；技術力量一般，有

　　一定的 R&D 投入(60)；技術力量弱，R&D 投入少(100)。

　　管理風險系數＝0％+（8％-0％）× 36％＝2.88％

　　則風險報酬率＝技術風險系數+市場風險系數+資金風險系數+管理風險

　?。?.20％+3.66％+5.6％+2.88％

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 66 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　＝15.34％

　　折現率＝無風險報酬率+風險報酬率

　?。?.55%+15.34％

　?。?8.89%

　　5、未來幾年銷售收入、成本費用推演

　　5.1、主營業務收入、成本的預測

　　賬面未記錄的無形資產對應的產品基本是現階段企業生產的所有產品。

　　以公司已合作客戶及目標客戶為基礎結合市場容量，根據各年生產經營計劃

　　確定預測期各年銷售量。預測期間產品的銷售收入每年有一定幅度的增長，至 2021

　　年產品銷售收入及銷售成本如下表：

　　項目/年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年

　　主營業務收入 518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00

　　主營業務成本 400,520,000.00 701,290,000.00 841,550,000.00 967,780,000.00

　　其他各項成本的預測見收益法評估說明。

　　6、利潤計算表：

　　項目／年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年

　　一、主營業務收

　　518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00

　　入

　　主營業務成本 400,520,000.00 701,290,000.00 841,550,000.00 967,780,000.00

　　主營業務稅金及

　　3,139,344.06 5,560,554.54 6,672,665.44 7,673,534.98

　　附加

　　二、主營業務利

　　114,760,655.94 211,399,445.46 253,677,334.56 291,726,465.02

　　潤

　　減：營業費用 34,738,461.47 69,358,453.11 74,022,895.46 80,269,685.22

　　管理費用 39,786,781.10 70,234,542.99 77,648,738.43 85,972,264.37

　　財務費用 10,320,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00

　　三、營業利潤 29,915,413.37 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43

　　四、利潤總額 29,066,082.02 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43

　　減：所得稅 4,596,835.49 8,900,876.63 13,395,243.22 16,802,842.13

　　五、凈利潤 24,469,246.52 45,215,572.73 70,920,457.45 90,991,673.30

　　7、評估值計算

　　項目／年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年

　　凈利潤 24,469,246.52 45,215,572.73 70,920,457.45 90,991,673.30

　　銷售利潤分成率 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 67 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　項目／年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年

　　分成額 7,340,773.96 13,564,671.82 21,276,137.24 27,297,501.99

　　折現年數 0.58 1.58 2.58 3.58

　　折現率 18.89% 18.89% 18.89% 18.89%

　　折現系數 0.9040 0.7603 0.6395 0.5379

　　折現值 6,635,880.46 10,313,499.58 13,605,973.12 14,682,492.70

　　分析對象估值 45,237,845.85

　　分析對象估值

　　45,200,000.00

　?。ㄈ≌?

　　賬面未記錄的無形資產評估值為 4,520 萬元整。

　　五、評估結果

　　經評估，賬面未記錄的無形資產評估值為 4,520 萬元，評估增值 4,520 萬元，

　　評估增值的原因是：企業存在較多的表外無形資產，即專利權，企業在進行研發

　　時，全部費用化，導致表內無形資產金額與企業實際擁有的無形資產產生了很大

　　的差異。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 68 頁

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　　第六、非流動資產其余科目評估技術說明

　　一、評估范圍

　　評估范圍為深圳金宏威科技股份有限公司申報評估的非流動資產中的以下科

　　目，具體包括長期待攤費用、遞延所得稅資產。

　　（1）、長期待攤費用：

　　1、評估范圍

　　長期待攤費用具體為西安辦事處室內裝修費、威新軟件園 5 號樓三層辦公裝

　　修費，形成日期分別為 2012 年 1 月和 2013 年 11 月，原始發生額合計為 942,040.00

　　元，攤銷期為 60 個月，截止評估基準日賬面價值 481,690.11 元。

　　2、核實方法和結果

　　對于列入本次評估范圍的長期待攤費用。評估過程中，通過查看裝修合同及

　　付款憑證進行核實。經核實，長期待攤費用所列示的賬面價值與實際情況一致。

　　3、評估方法

　　對列入本次評估范圍的長期待攤費用在合理的受益期內均勻攤銷。本次評估

　　結果以核實無誤的賬面價值列示。評估值為 481,690.11 元。

　　4、評估結果

　　列入本次評估范圍的長期待攤費用評估值為 481,690.11 元

　　（2）、遞延所得稅資產：

　　1、評估范圍

　　列入本次評估范圍的遞延所得稅資產的賬面價值為 12,221,043.60 元，其中，

　　減值準備遞延所得稅資產 12,221,043.60 元。

　　2、概況

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 69 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　本次評估范圍內的遞延所得稅資產為減值準備產生的遞延所得稅資產。對遞

　　延所得稅資產的評估，核對明細賬與總賬、報表余額是否相符，核對與委估明細

　　表是否相符，查閱款項金額、發生時間、業務內容等賬務記錄，以證實遞延所得

　　稅資產的真實性、完整性。在核實無誤的基礎上，以調整后賬面值確定為評估值。

　　因減值準備產生的遞延所得稅資產，由于減值準備的評估值為零，因此該部分遞

　　延所得稅資產的評估值也為零

　　3、評估結果

　　列入本次評估范圍的遞延所得稅資產評估值為 0 元。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 70 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　第七、負債評估技術說明

　　一、評估范圍

　　評估范圍為企業評估申報的各項流動負債和非流動負債，流動負債包括短期

　　借款、應付票據、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款；

　　非流動負債包括其他非流動負債。

　　二、評估過程

　　評估過程主要劃分為以下三個階段：

　　第一階段：準備階段

　　對確定的評估范圍內的負債的構成情況進行初步了解，提交評估準備資料清

　　單和評估申報明細表示范格式，按照廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責

　　任公司評估規范化的要求，指導企業填寫負債申報明細表；

　　第二階段：現場調查階段

　　1、根據企業提供的負債評估申報資料，首先對財務臺賬和評估申報表進行互

　　相核對使之相符。對名稱或數量不符、重復申報、遺漏未報項目進行改正，由企

　　業重新填報。作到賬表相符。

　　2、由企業財務部門的有關人員介紹各項負債的形成原因、計賬原則等情況；

　　第三階段：綜合處理階段

　　1、將核實調整后的負債申報明細表；

　　2、對各類負債，有針對性地采用重臵成本法，進行作價處理，編制相應評估

　　匯總表；

　　3、提交負債的評估技術說明。

　　三、評估方法

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 71 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　檢驗核實各項負債在評估目的實現后的實際債務人、負債額，以評估目的實

　　現后的產權所有者實際需要承擔的負債項目及金額確定評估值。

　　1、短期借款的評估

　?。?）評估范圍

　　列入本次評估范圍的短期借款為對平安銀行、招商銀行、中國銀行、江蘇銀

　　行、中信銀行福強支行、北京銀行深圳分行的借款。賬面金額共 266,398,400.00 元。

　　具體如下：

　　借款銀行 借款本金 借款日期 到期日期 借款利率

　　平安銀行股份有限公司深圳

　　2014/8/6 2015/8/5 7.20%

　　分行 30,000,000.00

　　平安銀行股份有限公司深圳

　　2014/8/12 2015/8/12 7.20%

　　分行 10,000,000.00

　　平安銀行股份有限公司深圳

　　2015/1/28 2015/9/25 6.44%

　　分行 20,000,000.00

　　平安銀行股份有限公司深圳

　　2015/1/28 2015/10/2 6.44%

　　分行 20,000,000.00

　　中行深圳高新區支行 2015/2/28 2016/2/3 6.44%

　　20,000,000.00

　　中行深圳高新區支行 2015/3/25 2016/3/4 6.69%

　　10,000,000.00

　　中行深圳高新區支行 2015/4/17 2016/3/12 6.16%

　　10,000,000.00

　　招商銀行深圳高新園支行 2014/9/30 2015/9/30 6.30%

　　8,200,000.00

　　招商銀行深圳高新園支行 2014/10/10 2015/10/10 6.30%

　　8,500,000.00

　　招商銀行深圳高新園支行 2014/11/28 2015/11/28 6.72%

　　17,600,000.00

　　招商銀行深圳高新園支行 2015/2/12 2016/2/11 7.01%

　　15,520,000.00

　　招商銀行深圳高新園支行 2015/3/10 2016/3/10 6.80%

　　4,578,400.00

　　中信銀行福強支行 2014/11/14 2015/11/13 6.375%

　　12,000,000.00

　　中信銀行福強支行 2015/3/20 2015/9/20 6.375%

　　30,000,000.00

　　中信銀行福強支行 2015/3/31 2015/9/30 6.0625%

　　20,000,000.00

　　北京銀行深圳南山支行 2015/5/12 2015/6/11 7.200%

　　20,000,000.00

　　江蘇銀行深圳科技園支行 10,000,000.00 2015/3/9 2016/3/8 6.955%

　?。?）核實方法及結果

　　我們查閱了借款明細賬，獲取了相關的借款合同、入賬憑證，對賬面金額進

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 72 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　行了核實。并且對該短期借款進行了函證。

　?。?）評估方法及結果

　　在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。短期借款評估值為

　　266,398,400.00 元。

　　2、應付票據的評估

　　（1）評估范圍

　　應付票據主要為應付的銀行承兌匯票，賬面金額為 90,882,864.83 元。到期日

　　大部分均在一年以內。

　　（2）核實方法及結果

　　我們查閱了被評估單位的應付票據票據憑證，及相關的合同，發票等資料，

　　經核實，賬面金額無誤。

　　（3）評估方法及結果

　　在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。應付票據評估值為

　　90,882,864.83 元。

　　3、應付賬款的評估

　　（1）評估范圍

　　應付賬款主要為購買材料而未支付的款項，賬面金額為 184,487,646.89 元。賬

　　齡大部分在一年以內。

　　（2）核實方法及結果

　　我們查閱了被評估單位的應付賬款相關做賬記錄，抽查核實部分金額比較大

　　的憑證、合同。應付賬款以核實無誤后的賬面價值作為評估值。

　?。?）評估方法及結果

　　在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。應付賬款評估值為

　　184,487,646.89 元。

　　4、預收賬款的評估

　?。?）評估范圍

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 73 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　預收賬款為預收的貨款，賬面金額 151,828,578.89 元。

　?。?）核實方法及結果

　　我們查閱了預收賬款清單與明細賬，經核對與評估明細表相符。我們還獲取

　　了相應的購銷合同，間接證實了基準日預收賬款的真實性。

　　（3）評估方法及結果

　　賬面項目在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。預收賬款評估

　　值為 151,828,578.89 元。

　　5、應付職工薪酬的評估

　　（1）評估范圍

　　列入本次評估范圍的應付職工薪酬包括工資、獎金、津貼和補貼和辭退福利。

　　賬面金額為 5,727,073.67 元。

　?。?）核實方法及結果

　　我們查閱并獲取了應付職工薪酬明細賬，近期工資發放明細及期后工資明細

　　表、支付憑證等，對賬面金額進行了核實。

　?。?）評估方法及結果

　　在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。

　　應付職工薪酬評估值為 5,727,073.67 元。無評估增減值。

　　6、應交稅費的評估

　　（1）評估范圍

　　列入本次評估范圍的應交稅費包括企業經營應交增值稅、企業所得稅、個人

　　所得稅、城市維護建設稅、教育費附加等。賬面金額為 25,256,476.07 元。

　　（2）核實方法及結果

　　我們查閱了應交稅費明細賬，納稅申報表及期后稅款繳納憑證等，對賬面金

　　額進行了核實。

　　（3）評估方法及結果

　　賬面金額在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。經評估，應交

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 74 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　稅金評估值為 25,256,476.07 元。

　　7、應付利息的評估

　?。?）評估范圍

　　列入本次評估范圍的應付利息為應付銀行借款利息。賬面金額為 540,485.12

　　元。

　?。?）核實方法及結果

　　我們查閱了相關借款合同及利率，對應付利息進行了復核計算，對賬面金額

　　進行了核實。

　　（3）評估方法及結果

　　賬面金額在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。

　　應交稅金評估值為 540,485.12 元。

　　8、其他應付款的評估

　?。?）評估范圍

　　列入本次評估范圍的其他應付款主要為關聯方往來款、保證金、押金和費用。

　　賬面金額為 140,327,260.70 元。

　?。?）核實方法及結果

　　我們查閱了其他應付款明細賬，獲取了相關的憑證及購銷合同，對賬面金額

　　進行了核實。

　　（3）評估方法及結果

　　在清查核實的基礎上，以核實后賬面值作為評估值。

　　其他應付款評估值為 140,327,260.70 元。

　　9、其他非流動負債的評估

　　（1）評估范圍

　　列入本次評估范圍的其他非流動負債主要為政府補助，賬面金額

　　21,361,366.63 元。

　?。?）核實方法及結果

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 75 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　我們查閱了其他非流動負債明細賬，查閱了相關的憑證并獲取相關的財政補

　　貼文件，對賬面金額進行了核實。其中：

　?、僦悄茏冸娬疽惑w化電源系統產業化項目補助 250 萬元人民幣，至評估基準

　　日已經收到補貼款 250 萬元，文件號《深圳市發展和改革委員會、深圳市經濟貿

　　易和信息化委員會、深圳市科技創新委員會、深圳市財政委員會文件深發改【2013】

　　994 號》，資金用于智能變電站一體化電源系統產業化項目，目前建設進度 80%，

　　是否通過驗收:正在建設，還未申請驗收。

　?、谄髽I技術中心建設資助項目補助 300 萬元人民幣，至評估基準日已經收到

　　補貼款 300 萬元，合同編號：201403180454，資金用于企業技術中心建設，目前建

　　設進度 100%，正在進行申請驗收。

　　③多電平模塊化高效光伏逆變器關鍵技術研究項目補助 150 萬元人民幣，至

　　評估基準日已經收到補貼款 150 萬元，項目編號：CXZZ20140725113933329，資金

　　用于多電平模塊化高效光伏逆變器關鍵技術研究，目前正在建設，未到驗收期。

　　④智能電網專用工業以太網交換機應用推廣項目補助 136 萬元人民幣，至評

　　估基準日已經收到補貼款 136 萬元，合同編號：2014072904，資金用于智能電網專

　　用工業以太網交換機應用推廣，目前正在建設，未到驗收期。

　?、輿Q策型配電控制單元研究與應用項目補助 80 萬元，至評估基準日已經收到

　　補貼款 80 萬元，合同編號：201308160404，資金用于決策型配電控制單元研究與

　　應用，目前建設進度 100%，正在進行申請驗收。

　?、藁谥悄茈娋W配網通信的專用工業 EPON 解決方案研究與應用項目補助

　　150 萬元，至評估基準日已經收到補貼款 150 萬元，合同編號：201312120436，資

　　金用于基于智能電網配網通信的專用工業 EPON 解決方案研究與應用，目前建設

　　進度 90%，未驗收。

　?、咧悄茏冸娬疽惑w化電源工程實驗室項目補助 500 萬元人民幣，至評估基準

　　日已經收到補貼款 500 萬元，文件號《深圳市發展和改革委員會、深圳市科技工

　　貿和信息化委員會、深圳市財政委員會文件深發改[2011]1782 號》，資金用于智能

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 76 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　變電站一體化電源工程實驗室項目，目前進度 100%，已通過驗收，驗收批復正在

　　出具。

　　⑧智能配電網自動化系統產業項目補助 1000 萬元人民幣，至評估基準日已經

　　收到補貼款 1000 萬元，文件號《深圳市發展和改革委員會、深圳市科技工貿和信

　　息化委員會、深圳市財政委員會文件深發改[2012]707 號》，資金用于智能配電網自

　　動化系統產業項目，已申請延期驗收，目前正在建設中。

　?、嵝乱淮悄苄痛蠊β首儞Q器關鍵技術創新項目補助 200 萬元人民幣，至評

　　估基準日已經收到補貼款 200 萬元，項目編號：CXZZ20120618153834025，資金用

　　于新一代智能型大功率變換器關鍵技術創新項目，目前建設進度 100%，已取得驗

　　收合格證書。

　　我們對于于評估基準日已經完工并驗收，實際上已經完成相應建設義務，并

　　將款項用于相關項目的遞延收益，以其需要承擔的所得稅作為評估值列示。對于

　　至評估基準日，尚未完成建設驗收的項目，因其實現遞延收益尚有較大的不確定

　　性，我們無法判斷該建設項目的合規性及通過政府驗收的可能性，因此我們以核

　　實無誤的賬面金額作為負債列示。

　　（3）評估方法及結果

　　經評估，遞延收益的評估值為 20,855,616.58，評估增值的主要原因為，部分已

　　經驗收的項目的遞延收益實際為無需支付的負債，我們以實現該遞延收益時需要

　　承擔的所得稅金額作為評估值列示。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 77 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三：資產評估說明

　　說明三第四部分：收益法評估說明

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 78 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　收益法評估技術說明

　　一、收益法簡介

　　收益法是本著收益還原的思路對企業的整體資產進行評估，即把企業未來經

　　營中預計的凈收益還原為基準日的資本額或投資額。具體評估方法是通過估算被

　　評估資產在未來的預期收益，并采用適當的折現率或資本化率折現成基準日的現

　　值，然后累加求和，得出被評估資產的評估值。

　　收益法是從決定資產現行公平市場價值的基本依據——資產的預期獲利能力

　　的角度評價資產，符合資產的基本定義，同時被評估單位能夠提供未來一定年期

　　的財務信息預測，因此，本次評估我們采用了收益法。

　　本次評估采用的具體模型是企業自由現金流折現模型（即DCF-FCFF模型），

　　根據被評估單位未來財務狀況和經營成果的預測，采用兩階段模型，即2015年6-12

　　月至2020年為預測期，2020年后為永續增長期，在此基礎上分別計算出2015年6-12

　　月至2020年的企業自由現金流量和2020年后企業自由現金流量的現值，通過折現

　　得出企業真實的內在價值，再依據公司實際情況進行修正，得出最后的評估結果。

　　本次評估的基本模型為：

　　FCFFn FCFFn

　　EV D

　　(1 WACC ) n

　　WACC g 1 WACC n

　　其中：

　　EV －股東全部權益價值；

　　FCFFn －預期第n年的企業自由現金流；

　　WACC －加權平均資本成本；

　　g －企業長期增長率

　　D —付息負債

　　二、收益法評估假設

　　根據《資產評估準則——企業價值》的有關規定，被評估單位未來經營狀況

　　和收益狀況的預測系由被評估單位提供的。評估機構基于以下假設條件，對被評

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 79 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　估單位提供的未來經營狀況和收益狀況的預測資料進行分析和判斷，必要時再作

　　出相應調整。

　　1、現時涉及被評估單位業務的國家或地區的政治、法律、財政、市場或經濟

　　情況將無重大變化。

　　2、被評估單位的營運及業務將不會受任何不可抗力事件或不能控制的不可預

　　測因素的影響而嚴重中斷，包括但不限于出現戰爭、軍事事件、自然災害或大災

　　難（如水災及臺風）、疫癥或嚴重意外。

　　3、被評估單位的經營管理層是盡職盡責的，現有經營范圍不發生重大變化，

　　被評估單位的內部控制制度是有效且完善的，風險管理措施是充分且恰當的。

　　4、委托方及被評估單位提供的基礎資料和財務資料是真實、準確、完整的；

　　納入評估范圍的各項資產是真實、準確的，其權屬清晰、合法并完整地均歸屬于

　　被評估單位；被評估單位出具的資產權屬證明文件合法有效；被評估單位各項資

　　產的減值準備計提充分。

　　5、被評估單位已完全遵守現行的國家及地方性相關的法律、法規；被評估單

　　位資產使用及營運所需由有關地方、國家政府機構、團體簽發的一切執照、使用

　　許可證、同意函或其他法律性或行政性授權文件于評估基準日時均在有效期內正

　　常合規使用。

　　6、被評估單位對所有有關的資產所做的一切改良是遵守所有相關法律條款和

　　有關上級主管機構在其他法律、規劃或工程方面的規定。

　　7、所有重要的及潛在的可能影響價值的因素都已由委托方或被評估單位向我

　　們充分揭示。

　　8、不考慮通貨膨脹因素的影響。

　　9、未來財務信息預測中所采用的會計政策與被評估單位以往各年及撰寫本報

　　告時所采用的會計政策在所有重大方面一致。

　　10、現時涉及被評估單位業務的國家或地區的所執行的稅賦、稅率等政策無

　　重大變化。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 80 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　評估人員根據資產評估的要求，認定這些前提假設條件在評估基準日時成立，

　　當未來經濟環境發生較大變化時評估人員將不承擔由于前提條件的改變而推導出

　　不同評估結果的責任。

　　當前述假設條件不成立時，除下述一種情形外，本資產評估報告書失效：若

　　實際情況與前述假設條件的差異屬可準確量化事項且便于調整的，在資產評估目

　　的實現時，委托方應提請本評估機構對資產評估結論作相應調整。

　　三、宏觀經濟分析

　?。ㄒ唬?013 年國民經濟發展穩中向好

　　2013 年，國民經濟呈現穩中有進，穩中向好的發展態勢。初步核算，全年國

　　內生產總值 568845 億元，按可比價格計算，比上年增長 7.7%。分季度看，一季度

　　同比增長 7.7%，二季度增長 7.5%，三季度增長 7.8%，四季度增長 7.7%。分產業看，

　　第一產業增加值 56957 億元，增長 4.0%；第二產業增加值 249684 億元，增長 7.8%；

　　第三產業增加值 262204 億元，增長 8.3%。從環比看，四季度國內生產總值增長

　　1.8%。全年萬元國內生產總值能耗比上年下降 3.7%。

　　（二）2014 年前三季度國民經濟繼續運行在合理區間

　　今年以來，我國經濟在區間調控基礎上更加注重定向調控，國民經濟在新常

　　態下運行總體平穩、穩中有進、穩中提質。初步核算，前三季度國內生產總值 419908

　　億元，按可比價格計算，同比增長 7.4%。分季度看，一季度同比增長 7.4%，二季

　　度增長 7.5%，三季度增長 7.3%。分產業看，第一產業增加值 37996 億元，同比增

　　長 4.2%；第二產業增加值 185787 億元，增長 7.4%；第三產業增加值 196125 億元，

　　增長 7.9%。從環比看，三季度國內生產總值增長 1.9%。

　　經濟合理運行體現在：1. 農業生產形勢較好 2. 工業生產基本平穩 3. 固定資

　　產投資增速放緩 4. 市場銷售穩定增長 5. 進出口增速回升 6. 居民消費價格總體穩

　　定 7. 居民收入穩定增長 8. 結構調整取得積極進展 9. 貨幣信貸增勢平穩。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 81 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　四、行業分析

　?。ㄒ唬╇娋W智能化行業

　　1、行業概況

　　電網智能化是建立在集成的、高速雙向通信網絡的基礎上，將通信與信息技

　　術、計算機技術、控制技術等先進技術與電網相融合，通過先進的傳感和測量技

　　術、智能設備、控制方法以及決策支持系統技術的應用，使電網信息化、自動化、

　　互動化，實現電網的可靠、安全、經濟、高效、環境友好和使用安全的目標，其

　　主要特征包括自愈、激勵用戶、抵御攻擊、容許各種不同發電形式的接入、啟動

　　電力市場以及資產的優化高效運行等。電力從生產到消費主要分為發電、輸電、

　　變電、配電、用電五個環節，電網智能化包括了各主要環節的智能化以及電網信

　　息化的建設，其中按照我國電網的特點和現狀，配電網環節是電網智能化的關鍵

　　環節。

　　2、行業競爭格局和行業內主要企業情況

　　（1）行業競爭格局和市場化程度

　　從傳統設備供應廠商的競爭模式上看，以國電南瑞、國電南自、東方電子等

　　為代表的國內大型廠商堅持走規模競爭路線，依托自身規模、技術積累開展業務，

　　其主要產品為傳統電力自動化設備，并在傳統電力自動化設備、輸變電環節和高

　　壓電力設備等領域占據較大市場份額。

　　今年來新起的國內成長型企業，一方面，能夠提供包括配電自動化設備在內

　　的電網智能化設備，另一方面，還能夠提供方案設計、系統集成、工程實施、運

　　行維護等綜合服務，從而形成整體解決方案的提供能力。這類成長型企業依靠強

　　大的整體方案提供能力、優良的產品質量、良好的售后服務、靈活的多元化需求

　　滿足能力和適中的價格，近年來市場占有率迅速提高，并有望繼續擴大。

　　此外，智能配電網領域還有眾多的小型企業，專注于智能配電網各細分領域，

　　憑借相對低廉的價格贏得區域性的市場份額。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 82 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　（2）行業內主要企業情況

　　電網智能化行業市場化程度較高，有較多公司進入電網智能化領域。國內電

　　網信息化方面的主要廠商有海聯訊、金宏威、國電南瑞、中國軟件、東華軟件等

　　公司。在配電網自動化方面，國電南瑞、許繼電氣、四方繼保、東方電子、積成

　　電子在主站、子站系統等方面有較大優勢。金宏威是國內較早倡導并少數能提供

　　光纖、載波和無線等完整通信解決方案的廠商之一，業務和產品覆蓋配電自動化

　　主要環節，基本具備了提供智能配電自動化整體解決方案的能力。

　　3、市場供求狀況及變動原因

　　電網智能化行業作為涉及眾多高新技術領域的戰略性新興產業，事關國家供

　　電安全和能源戰略。近年來，隨著中國電力投資穩定增長，電網智能化行業的發

　　展規模和速度也得到不斷提升。

　　（1）我國配電自動化水平相對較低，電網智能化行業的發展潛力巨大

　　“十一五”期間，中國部分城市在不同層次、不同規模上對配電自動化進行了

　　試點，但主要集中在北京、上海、浙江、山東、深圳、廣州、東莞等省市和東部

　　發達地區。目前，國內城市配電自動化系統的覆蓋率僅為 10%左右，與國外發達

　　國家相比，中國配電自動化水平偏低（日本配電自動化覆蓋率約為 58%，德國約

　　為 56%，韓國約為 45%），配電自動化的普及率也不及 10%，較低的配電自動化水

　　平及普及率，使得配電自動化市場需求持續增加。

　　依 據 電 力 系 統 建 設 規 律 ， 中 國 進 入 了 配 電 高 速 增 長 區 ， 如 下 圖 所 示：

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 83 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　數據來源：根據中國電科院資料整理

　?。?）“十二五”期間，電網智能化行業投資規模將保持快速增長

　　根據《電力工業“十二五”規劃研究報告》，“十二五”期間的我國電力總投資將

　　達到 5.3 萬億元，較“十一五”增長了 68%左右，電網投資 2.55 萬億元，占比 48%；

　　電網投資向主網架和配電網傾斜，1,000 千伏和 750 千伏工程投資 3,100 億元左右，

　　占 12.4%；110 千伏及以下配電網投資 9,400 億元左右，占 37.6%。國家電網公司“十

　　二五”規劃也指出，“十二五”期間國家電網公司在智能電網中電網建設本身以及智

　　能化方面的投資共為 1.5 萬億元，即每年 3,000 億元左右，行業投資規模總體呈持

　　續增長趨勢。

　　在智能配電網方面，根據國家電網公司 2010 年 9 月出臺的《國家電網公司“十

　　二五”電網智能化規劃》，“十二五”期間配電網智能化建設的主要目標是：在重點城

　　市核心區開展配電自動化和配電網調控一體化智能技術支持系統建設，使區域內

　　供電可靠性、電網運行效率和電能質量得到全面提升。南方電網配電智能化建設

　　將在“十二五”期間穩步推進，配電自動化將是建設重點之一。

　　2012-2016 年中國智能配電網投資規模預測（單位：億元）

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 84 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　3500 16.00%

　　3000 2900

　　15.00% 15.00%

　　2530 14.62%

　　2500

　　14.09% 220013.99% 14.00%

　　193013.53%

　　2000

　　1700

　　13.00%

　　1500

　　12.00%

　　1000

　　500 11.00%

　　0 10.00%

　　2012年 2013年 2014年 2015年 2016年

　　數據來源：中國電力企業聯合會科技開發服務中心, 2012.02

　　在電網信息化方面，隨著未來智能電網建設的深入推進，電網企業對電網通

　　信管理要求的提升，孤立的信息系統將難以滿足電網的應用需求，在原有電網信

　　息系統前提下，引入集成應用概念，在對基礎系統環境進行進一步的整改將成為

　　電網企業的內在需求，此外，分布式電源與儲能系統并網等新興應用領域的不斷

　　出現，以及產品更新換代需求的推動，未來中國電網通信系統市場的規模將保持

　　穩步增長。

　　2012-2016 年中國電網智能化通信信息平臺投資規模預測（單位：億元）

　　180 16.00%

　　165

　　160

　　143 15.50%

　　140 15.32% 15.38%

　　124

　　120 108 15.00%

　　14.89% 14.81%

　　100 94

　　14.63%

　　14.50%

　　80

　　60 14.00%

　　40

　　13.50%

　　20

　　0 13.00%

　　2012年 2013年 2014年 2015年 2016年

　　數據來源：中國電力企業聯合會科技開發服務中心，2012.02

　　（3）國網穩步推進智能電網建設 ，“十三五”投資仍保持高位

　　2015 年 7 月 6 日，國家發改委、能源局聯合發布關于促進智能電網發展的指

　　導意見，提出到 2020 年，初步建成安全可靠、開放兼容、雙向互動、高效經濟、

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 85 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　清潔環保的智能電網體系，滿足電源開發和用戶需求，全面支撐現代能源體系建

　　設，推動我國能源生產和消費革命。

　　在年初國家電網發布的 2015 年智能電網項目建設意見中，國家電網公司就明

　　確提出了要穩步推進智能電網項目建設，組織開展輸變電設備監測系統和配電自

　　動化系統推廣建設、智能變電站建設、用電信息采集系統建設等。此次《指導意

　　見》的出臺將進一步推動智能電網建設的加快。

　　國家規劃在 2020 年前后，我國將大面積新建和完善智能電網，所以，“十三

　　五”時期電網投資仍會保持在高位。隨著“十三五”規劃編制啟動，互聯網智慧能源

　　路線圖浮現。在智能電網建設中，除智能變電站的改造升級或新建是首要任務外，

　　特高壓輸變電系統的構建也是非常關鍵的。從特高壓線路優勢來看，可實現遠距

　　離大容量輸送，推動能源資源優化配臵，同時可大幅緩解三北風電等可再生能源

　　的浪費，并加大清潔能源送出容量促進其快速發展。

　　4、行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　由于電網智能化產品本身具有的科技含量高、附加值大的特點，電網智能化

　　行業毛利率水平普遍保持較高水平，近三年來國內主要廠商配電網自動化產品平

　　均毛利率均在 34%左右。

　　隨著原材料、人力和土地成本的提高，未來電網智能化產品的成本壓力也將

　　會逐步增大，單純的配電設備生產商的產品毛利率有下滑的趨勢。但對于能夠提

　　供整體解決方案的廠商，由于整體解決方案提供的技術含量高，對資質和經驗要

　　求也較高，因此這一類廠商較單純的設備生產商有較強的議價能力，隨著智能電

　　網建設的推進，智能配電網解決方案提供廠商的行業毛利率仍有望保持在較高水

　　平。

　　5、影響行業發展的有利和不利因素

　?。?）有利因素

　　A、作為戰略性新興產業，受到國家產業政策大力支持

　　電網智能化行業作為戰略性新興產業，事關國家供電安全和能源戰略，其發

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 86 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　展規模和速度主要受國家對電力工業發展的投資和行業政策的影響，行業發展過

　　程中將享受到國家出臺的相關扶持戰略性新興產業、高新技術產業、電子信息產

　　業發展的優惠政策。

　　B、中國電力投資規模穩定增長，投資結構趨于優化

　　近年來，中國電力投資穩定增長。國家電力監管委員會、中國電力企業聯合

　　會統計數據顯示，2011 年至 2014 年，我國電力投資規模保持在年均 7,000 億元以

　　上，中國智能電網建設穩步推進，市場對包括配電自動化設備在內的智能配電網

　　產品的需求穩步增長。

　　C、輸配電及控制設備制造業規模不斷擴大，整體解決方案將迎來更多市場

　　機會。2014 年，中國輸配電及控制設備制造行業銷售收入高達 19494.11 億元，同

　　比增長 13.9%。從 2010 年以來中國輸配電及控制設備制造行業收入整體呈現不斷

　　上漲的趨勢，且 2014 年輸配電及控制設備制造行業銷售收入總額為近年來最高。

　　（2）不利因素

　　我國工業化和城市化進程正在穩步推進，伴隨而來的則是全社會（包括工商

　　業用電、居民用電以及電網企業自身）對供電可靠性、供電質量以及供電經濟效

　　率等方面的要求越來越高。電網的性能直接關系到對用戶的供電可靠性以及電網

　　企業的經濟高效運行等，因此電力行業對電網智能化行業提供的產品、服務的質

　　量以及功能等的要求越來越高，電網智能化行業面臨研發難度增大、研發成本提

　　高的局勢。此外，電網智能化行業對技術人才的要求很高，進入該領域的企業需

　　要有長時間的技術人才儲備和積累，而實際中此類高素質的復合型人才又較為缺

　　乏，在一定程度上將會制約該行業的發展。

　?。ǘ┬畔⒓夹g服務行業（系統集成業務）

　　1、行業概況

　　根據工業和信息化部定義，信息技術服務主要包括信息技術咨詢服務、設計

　　與開發服務、信息系統集成服務、數據處理和運營服務四大部分，重點應用于電

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 87 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　力、廣播電視、石油石化、互聯網、公安司法等領域。隨著信息技術向社會經濟

　　各領域日益廣泛的滲透和擴散，信息技術服務業愈來愈成為國家和企業競爭能力

　　的重要組成部分。

　　2、行業競爭格局和行業內主要企業情況

　　（1）行業競爭格局和市場化程度

　　由于信息技術服務行業進入門檻相對較低，我國信息技術服務市場屬于分散

　　型市場，服務提供商數量眾多，其規模實力和服務能力差異巨大。我國信息技術

　　服務市場中國內外企業的競爭模式不盡相同，但主要集中在系統集成、軟件開發、

　　系統產品銷售、技術服務等方面，各家企業的競爭側重點也有所不同。目前，整

　　體市場集中度較低，但品牌向集中化方向發展的趨勢明顯，正朝著良性、有序、

　　健康的方向發展。

　?。?）行業內主要企業情況

　　經過十多年的發展，目前國內已經涌現出一批服務能力較強、品牌知名度較

　　高的信息技術服務企業，并在本地化、理解用戶需求方面具有天然的競爭優勢，

　　包括東華軟件、華勝天成、金宏威、鍵橋通訊、浪潮等。從品牌知名度來看，我

　　國東華軟件、浪潮、華勝天成、東軟集團、金宏威等企業的知名度較大；從用戶

　　角度來看，基于快速響應和本地化服務的需求，目前傾向于挑選國內公司的客戶

　　正逐步增多。

　　3、市場供求狀況及變動原因

　　隨著信息技術的迅猛發展、技術應用廣度和深度的不斷拓展，我國信息技術

　　服務業發展進入了新的階段，業務領域不斷細分，市場需求持續旺盛。目前，信

　　息技術服務正由過去的以信息技術產品和信息系統的維護為主轉向現在以信息系

　　統的綜合系統集成和基于信息系統的運營服務為重點?！皟苫诤稀?、“三網融合”、

　　“3G 融合”的不斷推進和信息化建設向縱深發展也為信息技術服務業提供了巨大的

　　發展空間。

　　近四年來，我國信息技術服務業系統集成領域市場規模增幅達 14%左右，其

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 88 頁

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　　中 2009 年，系統集成領域市場增幅最大，同比上升 19.4%。信息技術服務系統集

　　成市場仍具備很強的上升潛力，是信息技術服務行業的重要經濟支撐。

　　未來我國信息技術服務行業將向高度系統集成的價值鏈高端方向發展。此外，

　　風險管理、金融分析、軟件研發等技術含量高、附加值大的其他信息技術服務業

　　務將逐漸成為服務市場的熱點。諸多因素均表明，我國信息技術服務業仍將保持

　　良好的發展勢頭，呈現穩步快速發展的態勢。預計到 2016 年，我國信息技術服務

　　行業規模的年均增長率維持在 15%左右。

　　2012-2016 年中國信息技術服務行業市場規模預測

　　億元

　　5000 18.0%

　　17.1% 4042

　　4000 3521

　　15.8% 16.0%

　　3051 14.8%

　　3000 2635 15.4% 14.6%

　　2264 14.0%

　　2000

　　12.0%

　　1000

　　0 10.0%

　　2012年 2013年 2014年 2015年 2016年

　　市場規模(億元) 同比增長率(%)

　　數據來源：中國電子信息產業發展研究院，賽迪顧問整理，2012.02

　　4、行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　近年來，信息技術服務發展路徑日益明確，呈現出起點高、利潤高、發展快、

　　前景廣的特點。據工業和信息化部 2011 年數據顯示，在我國信息技術服務行業中

　　咨詢、設計和監理服務的利潤率最高，為 80%左右；其次是運維服務，其利潤率

　　為 40%；此外，系統開發的利潤率約為 30%，信息系統集成的利潤率約為 20%，

　　而培訓服務的利潤率較低，僅為 10%；而從國內外不同廠商角度看，從事信息技

　　術服務不同細分領域的企業利潤水平差異則相對較大。

　　隨著國家“兩化融合”和“三網融合”等戰略的逐步實施和我國信息技術服務逐

　　步高端化發展，未來幾年內我國各類企業對信息技術服務的投入將持續升溫。加

　　之我國軟件研發能力、信息技術服務高端化的發展，未來幾年內，我國在信息技

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 89 頁

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　　術服務行業總體利潤會穩中有升。

　　5、影響行業發展的有利和不利因素

　?。?）有利因素

　　A、信息技術服務需求保持較快增長，為企業提供了持續動力

　　隨著電力、石油石化、廣播電視、互聯網、公安司法等行業對信息技術系統

　　集成的可靠性、專業化和個性化要求的不斷提升，信息技術服務應用范圍將更加

　　廣泛，我國國內市場中各類行業對信息技術服務的投入也在持續升溫；同時，網

　　絡的飛速發展已經模糊了用戶的地域邊界，隨著服務提供商用戶拓展和市場滲透

　　力度的加大，區域非均衡發展態勢將逐步打破，產業規模也將進一步擴大。當前

　　我國信息服務行業已經進入到以服務帶動軟件和系統集成業務的發展階段，信息

　　技術服務增長率和行業比重不斷提高，且這種行業變化趨勢仍將持續，為我國 IT

　　服務企業的壯大提供了持續的發展動力。

　　B、新技術和新商業模式的出現和實施，拓寬了信息技術服務的市場空間

　　從全國信息技術服務領域來看，我國正形成信息技術咨詢服務、設計與開發

　　服務和信息系統集成服務齊頭并進，數據處理和運營服務加快發展的產業均衡發

　　展格局，目前我國通過引導企業加強具有核心技術的硬/軟件開發，每年都有新的

　　軟件產品和集成技術被廣泛應用。近年來，隨著 3G 應用、三網融合和云計算等

　　新技術、新商業模式的開發，為信息技術服務產業提供了巨大的市場空間?！叭W

　　融合”、“兩化融合”、“3G 應用”催生出的所有營業性和認證業務也都要靠信息技術

　　來支撐，將給信息技術服務提供商帶來很大的增長。

　　C、產業聚集逐漸形成，為企業發展搭建了良好的載體環境

　　隨著我國信息技術服務領域拓寬及高端化發展，信息技術服務業越來越多地

　　受到國家和地方優惠政策的支持，并逐步形成一批重要的信息技術服務業聚集區。

　　目前，我國已建設成北京、上海、大連、濟南、西安、南京、長沙、成都、杭州、

　　廣州、珠海 11 個國家軟件產業基地和上海、大連、深圳、天津、西安、北京 6 個

　　國家軟件出口基地，形成一批產業基礎好、綜合實力強的信息技術服務業聚集區。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 90 頁

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　　這些產業集聚區有效地發揮了區域優勢，加速了資源聚集，形成了品牌效應，為

　　推進我國信息技術服務業發展搭建了良好的載體環境。

　　（2）不利因素

　　A、中小企業數量眾多，市場競爭激烈

　　目前，國內信息技術服務企業大多是中小企業。由于規模相對較小，造成自

　　主研發方面投入不足，主要以跟蹤和模仿為主，導致核心技術缺乏、市場帶動作

　　用不足，再加上知識產權保護政策和相關配套措施不夠完善，企業創新動力受到

　　明顯制約，造成我國在信息技術服務業諸多領域停留在低端環節。賽迪顧問研究

　　數據表明，目前我國排名前十的信息技術服務企業合計只能達到大約 20%的市場

　　占有率，而印度的前十大企業卻囊括了 45%的市場占有率，因此，我國信息技術

　　服務市場競爭激烈，急需行業整合，骨干企業實力尚待提高。

　　B、行業人才結構不合理，阻礙企業創新能力的提升

　　我國信息技術服務人才結構體系尚需完善，高端人才、復合型人才和國際化

　　人才的培養力度有待加大。從技能水平上看，我國信息技術服務專業人才結構呈

　　現“橄欖型”，即高端的系統分析師、項目技術主管，以及編碼程序員都嚴重短缺；

　　從人才類型上看，面向基礎研究的學科型人才是目前國內各大專院校培養的主要

　　對象，而面向產業的應用型人才培養明顯不足。人員缺失及人才結構不合理，不

　　利于我國 IT 服務行業快速發展。

　　（三）電子電源行業

　　1、行業概述

　　電子電源設備是將現代信息技術、電子技術、計算機技術、通信技術、自動

　　控制技術融為一體的綜合性高科技產品。按應用分類，電子電源主要包括通信電

　　源、直流充電屏、UPS 電源、航空航天電源以及軍用電源等產品，其中通信電源、

　　直流充電屏、UPS 電源在電子電源市場中占據主導地位。近年來，隨著電源應用

　　市場對電源系統可用性、可靠性和可維護性要求的提升，整合各獨立電源裝臵的

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 91 頁

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　　一體化電源正逐步成為市場應用熱點。

　　電子電源設備行業屬于國家大力扶持的行業。國家發展與改革委員會發布的

　　《產業結構調整指導目錄（2011 年本）》 2013 年修正）中，將“新型電子元器件

　　制造”列入鼓勵類產業，公司主營產品屬于新型電子元器件，受到政策的鼓勵。

　　隨著近年來戰略性新興產業等振興規劃的相繼實施，尤其是能源行業的快速化發

　　展，有效地帶動了國內電子電源市場的發展。總體來看，未來二至三年內中國電

　　子電源行業仍將保持快速的發展態勢。

　　2、行業競爭格局和市場化程度

　　全國電子電源生產廠商眾多，但是成規模的企業較少。中國電子商會電源專

　　業委員會等行業協會的調查數據顯示，全國電子電源生產企業近 6,000 家，其中

　　通信電源企業有 2,000 多家，直流操作電源和交流電源企業近 1,000 家，UPS 電源

　　企業約 2,000 家，在幾千家企業中，規模以上企業（年銷售額在 1 億元以上）不足

　　30 家。（數據來源：中國電力企業聯合會科技服務中心）

　　一體化電源系統市場，由于存在較高的技術、資質和行業經驗壁壘，其競爭

　　主要集中在少數生產廠商之間進行，主要廠商占有較大市場份額，市場集中度較

　　高，其他公司市場份額較小；而直流操作電源市場集中度較低，廠商市場占有率

　　均在 5%以下；直流操作電源市場競爭主要表現在產品的質量穩定性、服務水平、

　　技術先進性等綜合實力方面；在數據機房基礎設施 UPS 和精密空調領域，國際知

　　名廠商占據了產品制造領域的主流；而在國內各行業市場根據不同的市場情況，

　　各集成商或代理商競爭激烈，并各自占據部分行業市場，形成了相對穩定的競爭

　　格局。預計未來行業市場競爭將更加激烈，此外，國家電網公司和南方電網公司

　　總部集中批招模式將進一步加強，市場資源有進一步整合的趨勢。

　?。?）行業內主要企業情況

　　一體化電源領域，占主導地位的廠商主要有許繼電源、金宏威、魯能智能、

　　奧特迅等。直流操作電源領域，占主導地位的廠商有許繼電源、金宏威、奧特迅、

　　珠海泰坦等；在通信電源領域，主力提供商為艾默生網絡能源、金宏威、中恒電

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 92 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　氣、中達電通、動力源、魯能智能等大型企業；電力專用 UPS 領域，主要廠商有

　　金宏威、珠海泰坦、奧特迅和煙臺玉麟等。UPS 電源領域，艾默生、伊頓、科士

　　達、APC、臺達等表現較為突出。

　　3、市場供求狀況及變動原因

　　近年來，我國電子電源行業呈增長態勢，一方面電子電源的應用不斷在通信、

　　電力、金融、計算機、石油石化、交通等行業拓展；另一方面，隨著我國電子電

　　源技術的不斷發展，產品的種類、性能和產量都有了較大幅度的增長，其投資與

　　市場需求也保持了一個較高水平增長。未來 3-5 年我國電子電源產品競爭力將不

　　斷增強。市場需求也有望保持穩定增長，預計“十二五”期間，我國電子電源行業

　　仍處于成長期，市場規模年增長率有望保持在 10%以上。

　　2012－2016 年中國電子電源市場預測（億元）

　　500 18.00%

　　447.00

　　450 16.22% 16.00%

　　15.22% 387.00 15.50%

　　400 14.00%

　　12.45%

　　350 333.00

　　12.00%

　　300 11.26% 289.00

　　257.00 10.00%

　　250

　　8.00%

　　200

　　6.00%

　　150

　　100 4.00%

　　50 2.00%

　　0 0.00%

　　2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年

　　數據來源：中國電力企業聯合會科技開發服務中心，2012.02

　　受益于中國通信產業快速發展、戰略性新興產業規劃等中國政府制定的系列

　　擴大內需政策，中國通信電源市場的外部環境將進一步向有利的方向發展。據中

　　國電力企業聯合會科技開發服務中心研究數據顯示，預計到 2016 年，通信電源市

　　場銷售額達到 101 億元。隨著我國電網規模的不斷擴大、電網結構的日益復雜和

　　電壓等級的升高，電力電子技術的進步有力推動直流操作電源向高頻化、模塊化

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 93 頁

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　　方向發展，再加上數字化變電站的推廣，國內電網系統對先進直流操作電源設備

　　的需求將呈逐步增加趨勢，結合國家電網公司和南方電網公司的投資計劃分析，

　　預計中國直流操作電源的市場規模在 2016 年將達到 124 億元。目前 UPS 電源模塊

　　化技術已經成熟，并在通信、電力等行業得到廣泛應用，預計未來中國 UPS 電源

　　市場將持續穩定增長。一體化電源已經在我國市場上開始應用，并朝著混合型系

　　統發展，獲得用戶高度的評價，基于智能電網建設中智能變電站建設的需求，以

　　及智能電網穩步推進，一體化電源市場需求和規模也有望持續擴大。

　　4、行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　電子電源行業是典型的硬件和軟件相結合的高科技產品，與其他一般工業產

　　品相比，其主要體現在技術、軟件和服務保障的附加值較高，而材料成本、人工

　　費用和制造費用相對較低。不同企業由于其技術、管理水平、服務能力等差異性，

　　導致同一行業內不同企業利潤水平有一定差別，目前，我國電子電源行業平均利

　　潤水平為 25%左右。

　　隨著技術進步以及市場需求方向的變化，不同行業應用的電子電源，其毛利

　　率存在差異化趨勢。在一些行業應用領域，如電力行業由于其行業的特殊性，用

　　戶對產品安全性、穩定性有很高的要求，產品的價格差異較大，廠商對價格有較

　　強的議價能力，企業的產品毛利率仍將維持在較高水平，特別是隨著智能電網建

　　設的推進，智能變電站建設對變電站一體化電源的需求快速增長，同時，變電站

　　一體化電源系統的技術含量較高、安全性和穩定性較好，生產這類電源的主流廠

　　商的產品毛利率有望穩步提高。

　　5、影響行業發展的有利和不利因素

　　（1）有利因素

　　A、國家政策有力推動電子電源行業發展

　　電力電子設備行業屬于國家大力扶持的行業。國家發展與改革委員會發布的

　　《產業結構調整指導目錄（2011 年本）》 2013 年修正）中，將“新型電子元器件

　　制造”列入鼓勵類產業，公司主營產品屬于新型電子元器件，受到政策的鼓勵。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 94 頁

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　　2012 年 2 月，工業和信息化部頒布《電子信息制造業“十二五”發展規劃》，指出：

　　“十二五”期間，在集成電路、新型顯示器件、關鍵元器件、重要電子材料及電

　　子專用設備儀器等領域突破一批核心關鍵技術，以新一代網絡通信系統設備及智

　　能終端、高性能集成電路、新型顯示、云計算、物聯網、數字家庭、關鍵電子元

　　器件和材料七大領域作為戰略性新興領域，以重大工程應用為趨動力，加速創新

　　成果產業化進程，打造完整產業鏈，培育一批輻射面廣、帶動力強的新增長點。

　　B、智能電網進入全面建設階段，為電子電源行業發展帶來機遇

　　按照國家電網公司規劃，2011-2015 年是智能電網的全面建設階段，已初步形

　　成智能電網運行控制和互動服務體系，南方電網公司也將以智能配電網為重點關

　　注領域，加快智能電網的建設步伐。全面的建設規劃必將帶動對以電力電源為主

　　的電子電源的需求，僅以變電站電源為例，“十二五”期間，國家電網公司將新建

　　至少 5,000 座智能變電站，加上其他變電站建設和改造，以及南方電網公司的變

　　電站建設與改造，對包括通信電源、直流電源、操作電源、UPS 電源在內變電站

　　站用電源的需求有望達到 136 億元以上。

　　C、應用領域不斷擴大，市場需求持續增長

　　電子電源產品廣泛應用于電力、金融、通信、計算機、石油石化、以及建筑、

　　冶金、軌道交通等行業，有著強勁的市場需求。未來幾年，電子電源行業需求呈

　　現擴散化的發展趨勢，在電力、金融、通信繼續占據重要份額的同時，制造、政

　　府、教育、交通和郵政等行業需求將上升。

　?。?）不利因素

　　A、資金投入有限，后續發展潛力不足

　　我國電子電源生產企業的資金來源主要依賴自有資金與銀行貸款，資本金不

　　足已經成為眾多電源企業的發展瓶頸。國際上一些大廠商由于其資金實力雄厚，

　　可以根據市場需求進行研發、生產以及加大市場開拓的投入，進一步加劇了行業

　　內強者恒強的競爭局面，使得國內的一般電源生產企業面臨生存危機。

　　B、國內企業技術基礎較薄弱，缺少創新能力

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 95 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　企業只有具備自主創新的能力，才能取得發展的主動權。對于電子電源行業

　　制造企業，關鍵是要掌握核心技術獲得企業發展。目前我國高端的電源設備生產

　　技術薄弱，缺少核心技術支持，集成技術、新材料的研制等方面與國外相比還有

　　較大差距，這都使得國內企業的產品競爭力不強，限制了企業的長遠發展。

　　五、被評估單位的經營、資產、財務分析

　?。ㄒ唬┙洜I業務及盈利模式介紹

　　公司主要從事電網智能化技術與服務、系統集成業務、電子電源業務，為客

　　戶提供安全可靠、技術先進的電網信息化、配電自動化、工業通信、信息網絡、

　　網絡能源、光伏發電系統、汽車充換電站等領域的解決方案。公司主營業務概況

　　如下：

　　主營業務 業務內容及用途 提供的主要解決方案或服務

　　通過采用智能配用電技術、智能電網通信信息技術、變

　　1、智能配電整體解決方案

　　電站自動化及監測技術，利用公司對智能電網技術的研

　　2、智能用電整體解決方案

　　究成果及豐富經驗，為客戶提供全系列的電網智能化解

　　3、輸電網通信解決方案

　　決方案，實現客戶對輸配用電網的靈活調控與優化運行，

　　4、輸電網數據網解決方案

　　電網智能化 以及電網用戶對輸配用電網設備的在線監測和管控，提

　　5、變電站視頻及環境監控解決

　　高輸配用電網自動化管理水平，提高客戶輸配用電網的

　　方案

　　可靠性水平與電能質量，提升輸配用電網規劃、生產指

　　6、電力安全防護解決方案

　　揮和管理運維的智能化水平，充分提高客戶供電可靠性

　　7、光纖測溫解決方案

　　和系統削峰填谷的能力。

　　通過采用通信技術、網絡技術、計算機軟件技術、安全

　　及存儲技術等，結合客戶實際需求，為電力以外各行業

　　1、基于 IP 技術的 IT 應用網絡

　　的客戶提供最優的專網通信解決方案，并提供網絡部署、

　　及安全解決方案

　　系統集成 網絡優化與改造、綜合布線、機房建設與改造、網絡維

　　2、企業通信基礎架構解決方案

　　護等服務，將軟件、硬件等組合成為具有實用價值及良

　　3、企業呼叫中心解決方案

　　好性價比的完整系統，使客戶的信息資源達到充分共享，

　　實現集中、高效、便利的管理。

　　利用公司在電力電子方面的研發和現場服務經驗積累，

　　根據行業特點和具體需求進行訂單式的產品設計和生 1、站用電源解決方案

　　產，提供個性化的交直流電源解決方案及各種不同等級 2、數據機房 UPS 供配電系統

　　電子電源 要求的供配電和環境系統；同時，公司致力于新能源產 3、數據機房精密空調解決方案

　　品的研發和解決方案，為新能源以及電動汽車行業提供 4、光伏發電解決方案

　　完善的產品和方案，并通過智能微網解決電網分布式發 5、汽車充換電整體解決方案

　　電的接入和管理問題。

　　（1）電網智能化技術與服務

　　公司提供的電網智能化技術與服務覆蓋了智能配用電、智能電網通信信息和

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　　變電站自動化及監測等領域。在智能配用電網領域，公司能提供智能化一次設備、

　　配電終端、配電網通信系統、配電主站/子站、用電信息采集等智能配電及用電整

　　體解決方案，為用戶提供更加系統、全面、高效的專業化服務，減少用戶在安裝、

　　使用、維護方面的協調成本；在智能電網通信信息領域，公司能夠提供光纖、載

　　波和無線等完整通信解決方案，針對電網復雜的應用環境和用戶投資要求，公司

　　推出了工業以太網交換機、EPON、載波及 GPRS 等多種兼顧技術先進性及性價比

　　的通信解決方案及數據網解決方案，實現電網通信智能化及電網信息智能化；在

　　變電站自動化及監測領域，公司能提供變電站綜合自動化系統解決方案、變電站

　　視頻監控解決方案和變電站光纖測溫解決方案。同時，公司開發的綜合網管系統，

　　實現對多種通信方式的統一監控、統一管理，提高了故障處臵效率，降低了通信

　　系統的運行維護成本。

　?。?）系統集成業務

　　公司提供的系統集成業務產品覆蓋了交換機、路由器、防火墻、IDS/IPS、高

　　清視頻會議系統、網真系統、軟交換、呼叫中心系統、統一通信系統、IMS、SDH、

　　MSTP、ASON、OTN、PTN、WiMAX、UPS、網管系統等。通過對以上各種系統和設

　　備的整合，為各行業客戶提供有針對性的解決方案，包括有線/一體化 IP 網絡解決

　　方案，能夠實現高解析度和極佳臨場效果的視頻通訊解決方案，各種接入方式的

　　語音、視頻、郵箱、即時通訊與企業辦公實現融合應用的統一通信解決方案，多

　　維度立體式安全防護解決方案，具有智能特性的傳輸網解決方案等。

　　具體實施時，公司根據客戶需求開展方案的規劃設計，根據經客戶認可的解

　　決方案選擇不同類型和不同品牌的軟硬件，通過公司技術隊伍的整體設計、規劃、

　　安裝和調試，將軟硬件組合成統一的系統并完成交付。同時公司技術人員在客戶

　　現有系統正常運行情況下，可以對系統運行狀態進行評估和優化，通過合理優化

　　系統，提高設備利用率和優化系統運行質量，保證整體系統能夠長期高效運行。

　　（3）電子電源業務

　　公司提供的電子電源業務產品覆蓋了交直流一體化電源系統、DC220/110V 直

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 97 頁

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　　流系統、變電站用 UPS 電源系統、DC48V 高頻開關通信電源、DC/DC 直流變換系

　　統、交流配電系統、精密空調、防雷系統、電池測試維護產品等。另外，公司利

　　用自身在通信及控制方面的技術優勢，建立變電站用電源統一網絡智能化管理平

　　臺，實現了對上述電源系統的統一監控、統一管理，為客戶提供行業領先的變電

　　站用一體化電源系統，基于同一技術平臺，公司還研發了光伏發電并網/離網系統

　　方案和逆變器、匯流箱等關鍵設備。此外，公司還研發了電動汽車交流充電樁，

　　直流充電機和充電樁，以及配套的汽車充換電站運營管理系統；并整合公司在軟

　　硬件方面的優勢，可以提供智能微網分布式發電和管理的整體解決方案。

　　公司的主要產品通過自主研發后委托外協加工，并主要通過招投標的方式獲

　　取業務。進行產品的銷售，并獲取利潤。

　?。ǘ﹥瀯莺土觿莘治?

　　競爭優勢：

　　1、服務創新優勢：高度契合客戶需要的整體解決方案提供能力

　　金宏威產品和服務范圍涵蓋了電網智能化技術與服務、系統集成業務、電子

　　電源業務等領域，專注于一體化解決方案的研發與推廣，始終聚焦于服務電網、

　　廣播電視、石油石化等大企業客戶，聚焦于規劃、設計、部署、調試、運維、優

　　化、培訓等設備生命周期工作，側重于理解與掌握行業客戶特殊的網絡建設與業

　　務需求，持續高效為客戶提供多樣化、多層次、個性化的優質產品和服務。

　　金宏威通過了國家信息產業部頒發的計算機信息系統集成一級資質認證、雙

　　軟企業認證、以及三體系合一認證（ISO9001、ISO14001、OHSAS18001），并獲得

　　國家信息安全服務安全工程類一級（基本執行級）A 類資質、電力工程施工總承

　　包資質，機電設備安裝工程專業承包資質等系列資質。通過不斷的摸索與積累，

　　公司擁有多年行業客戶服務經驗和完善豐富的在線資源案例，健全的質量控制與

　　管理體系，全面的質量標準與服務規范，完善的服務流程，客戶驗證認可的高效

　　項目管理與交付能力，為客戶提供全方位的服務解決方案，幫助客戶減少設計容

　　易出現的問題與錯誤，規避多個廠家設備在互聯互通及對接時容易出現的問題，

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 98 頁

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　　確保項目保質、保量、及時、低成本、客戶滿意交付。并擁有一支在配電網、通

　　信、信息、網絡能源、機房設計等方面各有專長的工程師團隊，確保為客戶提供

　　的解決方案與設備銷售均能保證高滿意度的交付。

　　2、技術創新優勢：以市場與客戶需求引導公司技術創新

　　金宏威擁有較強的研發創新能力，公司研發設計的產品不僅能滿足設備穩定

　　性的要求，同時還可以為客戶提供個性化的系統解決方案，比一般設備供應商或

　　軟件提供商更能理解客戶的需求。持續的研發投入和完善研發管理體系為公司提

　　供了技術創新的堅實保障。

　　在電網智能化領域，金宏威是國內較早倡導并少數能提供光纖、載波和無線

　　等完整通信解決方案的廠商之一，面向國內配用電網復雜的網架結構，通過對基

　　于不同傳輸介質的多種通信設備的統一網管，憑借在通信及信息化領域的技術積

　　累及不斷創新，對國內配用電網運行環境和狀況的深入理解，將先進的 GH-RING

　　技術融入傳統二次設備，實現高溫高寒潮濕等惡劣環境下的配用電網復向通信，

　　提高故障處臵效率，降低通信系統的運行維護成本。在信息技術領域，公司研發

　　設計的綜合網管系統可針對企業/行業用戶專網通信的通信方式多、網絡結構復雜

　　等特點，實現對網絡中多種通信方式相關的通信設備的管理，目前已經具備企業/

　　行業用戶通信信息系統一體化設計、交付和維護能力，并在呼叫中心、統一通信

　　等領域提供靈活的定制化能力，提升了應用交付效果，加快用戶信息系統推廣。

　　在電子電源領域，公司變電站一體化電源解決方案建立了站用電源的統一網絡智

　　能平臺，實現了在一個平臺上對整個電站電源的交流電源系統、直流電源系統、

　　逆變電源系統、通信電源系統進行監控和分析，解決了各獨立電源通信規約的兼

　　容等問題，提高了系統網絡化、智能化程度，并實現智能化的自診斷、風險預警

　　等管理功能。此外，公司在電力行業中較早涉足視頻監控高清領域，并提出全面

　　監控的解決方案，解決了業內升級時圖像暫停及失敗無法自行恢復難題，實現了

　　批量升級技術，并大幅降低了維護成本；公司在推進電力“五遙”方面也發揮積

　　極作用，真正實現變電站無人值守化，大幅降低管理維護成本。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 99 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　金宏威是國家高新技術企業，公司自主生產的工業以太網設備于 2009 年度被

　　中國電子報、中國電子信息產業網評為“最佳工業以太網通信設備獎”、“最佳技術

　　突破獎”，并于 2011 年被廣東省科學技術廳評為“廣東省高新技術產品”，公司于 2011

　　年被評為“電力行業創新 50 強”、“廣東省自主創新標桿企業”。公司還與中國電

　　力科學研究院于 2010 年聯合建設了國內首個配電網綜合通信試驗平臺，并獲邀先

　　后參與了國家電網 10G 無源光網絡技術標準、南方電網配電網通信標準等的編制。

　　3、項目經驗優勢：豐富的項目實施經驗保證公司維持行業領先地位

　　公司自成立以來就專注于電力行業，服務于國家電網公司、南方電網公司等

　　優質電網客戶，豐富的產品開發、項目實施和工程服務經驗保障了項目的順利實

　　施，使公司的項目實施能力、服務能力得到客戶的普遍認可。

　　4、市場營銷優勢：長期專注服務電網等價值客戶，銷售網絡遍布全國

　　金宏威成立十年來，長期專注服務于電網、石油石化、廣播電視等行業領域

　　的價值企業，一方面建立了良好的客戶渠道關系，另一方面，經過公司在細分市

　　場多年的行業經驗積淀，比一般企業對客戶需求理解更為深刻，對行業發展趨勢

　　把握更為精準，基于多年的行業經驗積累以及對客戶需求的深入理解，公司市場

　　營銷優勢較為明顯。

　　公司總部位于深圳，在全國多個地方設立常駐辦事處，銷售和服務網絡覆蓋

　　了全國主要區域，包括了華北的北京、天津、內蒙、山西、河北，華南的廣東、

　　廣西、海南，東北的吉林、遼寧、黑龍江，西北的新疆、陜西、甘肅、青海、寧

　　夏，西南的四川、貴州、云南、西藏，華中的湖北、湖南、江西，華東的上海、

　　江蘇等。公司與南方電網，國家電網、華能、華電、魯能、滇能、大唐等大型電

　　力行業集團建立了良好的長期合作關系，在南方電網、廣西廣電、廣東廣電以及

　　新疆的石油石化市場占有率相對較高。

　　通過發揮公司渠道銷售優勢，目前公司已成為南方電網公司配電自動化通信

　　產品主流供應商和信息通信服務的主流品牌。

　　5、管理體系優勢：合理高效的企業管理體系

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 100 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　企業管理方面：金宏威的管理層人員大部分在電力或通信等行業有十年及以

　　上工作經驗，熟悉企業的業務流程和管理流程，對本行業國內外的技術及業務發

　　展歷程、未來趨勢具有深刻理解；同時，公司管理團隊又陸續引進具有深厚技術

　　背景的高層次人才；此外，公司還建立了完善的管理制度體系，以及端到端的流

　　程體系，以保證企業內部溝通信息的流暢和執行的高效率。

　　人才管理方面：金宏威尊重每一位員工，讓員工充分分享公司的成功，與公

　　司共同成長，良好的體制與氛圍使得金宏威凝聚到一批擁有共同價值觀、高素質、

　　專業化、年輕化、富有責任感的人才隊伍。擁有一批具備豐富工程實踐經驗、高

　　素質、高文化水平的高端復合型人才團隊。

　　項目管理方面：公司強化項目管理，在每個片區有負責的項目經理，負責該

　　片區所有項目的溝通，同時用項目日報、周報、回訪、滿意度調查等方式保證項

　　目的質量及進度，確保項目保質保量交付。另外，企業內部建立信息化服務系統，

　　建立工程管理資料檔案庫，對每個項目進行備案。

　　研發管理方面：公司采取市場導向型的研發管理體系，將市場和技術結合起

　　來，在進行產品研發時不是一味強調技術的領先，而是以滿足客戶實際需求為標

　　準，憑借在多個領域多年的行業積累以及規范的研發操作流程，研發出的產品在

　　硬件設計、結構設計上能滿足設備可靠性及穩定性的要求。

　　6、企業品牌優勢：以優質的產品和服務樹立公司品牌形象

　　“服務創造品牌”是金宏威的立身之本，金宏威持續高效為客戶提供多樣化、

　　多層次、個性化的優質產品和服務，公司的品牌優勢逐步體現。金宏威是中國電

　　源學會和中國可再生能源協會會員單位，閃聯信息產業協會會員單位，新能源標

　　準與知識產權聯盟發起單位，深圳市新能源行業協會副會長單位，廣東交直流電

　　源專業委員會副主任委員單位。公司各類產品通過國內外權威機構認證：包括荷

　　蘭 KEMA 認證、中國電科院、國網電科院、軌道交通認證，工信部認證、開普國

　　家繼電保護及自動化設備質量監督檢驗中心認證、西安高壓電器研究所認證等，

　　在許昌繼電器國家檢測中心的評測中，金宏威的產品達到最高級的四級標準。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 101 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　公司針對客戶不同環境下的差異化需求，不斷為其提供適合其需求的多樣化

　　解決方案，并積極參與、跟蹤行業新標準的研究制定，同時促進公司自研產品持

　　續滿足客戶新標準、新規范的要求，凝聚了一大批客戶資源和成功案例，并在奧

　　運保電、亞運保電、大運保電等方面發揮積極作用，獲得“廣東省重合同守信譽

　　企業”等多項榮譽，樹立了良好的公司品牌形象。這些成功案例以及客戶資源在

　　行業內形成了良好的示范效應，提升了公司品牌影響力，目前公司部分產品與行

　　業領先者形成戰略合作關系，并在國家多個重點項目中形成規模銷售，產品和服

　　務在行業內具備良好的口碑，品牌優勢逐步體現。

　　競爭劣勢：

　　1、發展資金的約束制約公司快速發展

　　本公司作為民營高科技企業，經營資金主要依靠自有資金和銀行貸款，與跨

　　國公司和上市公司相比，在資本規模上存在較大差距，隨著公司經營規模迅速擴

　　大，資金短缺問題已經成為制約本公司快速發展和規?；洜I的瓶頸。

　　2、解決方案實施能力不足成為公司發展的制約因素之一

　　隨著公司市場拓展力度的加強以及公司產品品牌優勢的逐步體現，公司銷售

　　規?？焖僭鲩L，目前已經處于超負荷生產狀態，現有的解決方案實施能力已無法

　　充分滿足來自市場的訂單需求。

　　（三）資產、財務狀況

　　截止評估基準日 2015 年 5 月 31 日，公司資產總額為 1,306,048,717.90 元，

　　負 債 總 額 886,810,152.80 元 ， 凈 資 產 額 為 419,238,565.10 元 ， 實 現 營 業 收 入

　　474,037,910.44 元，凈利潤 17,865,278.51 元。以上數據摘自致同會計師事務所出具

　　的致同審字(2015)第 351ZA0041 號審計報告，審計意見為標準無保留審計意見。

　　六、財務信息預測的介紹及其分析

　　根據《資產評估準則——企業價值》的有關規定，被評估單位未來經營狀況

　　和收益狀況的預測系由被評估單位提供的，評估機構對被評估單位提供的未來經

　　營狀況和收益狀況的預測資料進行分析和判斷，必要時再作出相應調整。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 102 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　現將被評估單位提供的未來經營狀況和收益狀況的預測資料介紹如下：

　?。ㄒ唬?主營業務收入和主營業務成本的預測

　　根據歷史資料，深圳市金宏威技術股份有限公司 2013、2014、2015 年 1-5 月

　　主營業務收入和主營業務成本情況為：

　　單位：人民幣元

　　項目／年份 2013 年 2014 年 2015 年 1-5 月

　　主營業務收入 1,021,367,656.36 1,048,097,140.10 474,037,910.44

　　主營業務成本 757,304,915.27 795,867,704.94 361,040,597.07

　　與收入比 74.15% 75.93% 76.16%

　　公司的營業收入主要包括：1、電網智能化業務；2、系統集成業務；3、電子

　　電源業務。

　　根據深圳市金宏威技術股份有限公司提供的預測，2015 年 6-12 月預計銷售收

　　入、成本、利潤如下：

　　單位：人民幣元

　　產品名稱 銷售收入 銷售成本 銷售毛利 毛利率

　　電網智能化業務 216,490,000.00 164,970,000.00 51,520,000.00 23.80%

　　系統集成業務 58,000,000.00 44,000,000.00 14,000,000.00 24.14%

　　電子電源業務 243,930,000.00 191,550,000.00 52,380,000.00 21.47%

　　小計 518,420,000.00 400,520,000.00 117,900,000.00

　　其中 2015 年 6-12 月的銷售收入具體構成如下：

　　1、電網智能化業務銷售收入 216,490,000.00 元，其中主要銷售對象為國網和

　　南網。

　　2、系統集成業務銷售收入 58,000,000.00 元，主要銷售對象為國網和南網。

　　3、電子電源業務銷售收入 243,930,000.00 元。

　　2015 年 6-12 月主營業務成本的構成如下：

　　主營業務成本主要由以下部分構成 1、固定資產折舊；2、人員工資；3、材

　　料成本。

　　2015 年以后年度收入預測是在 2015 年的基礎上，考慮市場發展趨勢進行測算。

　　其中，2013 年至 2016 年因資金瓶頸問題，未進行規模的擴張，導致 2013 年至 2016

　　年的營業收入水平處于較為穩定的水平。被評估單位預計 2017 年，企業的資金問

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 103 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　題能夠有所改善，且因為市場需求在近幾年內不斷擴大，因此 2017 年至 2019 年

　　有較為大的增長幅度，2017 年較 2016 年增長約 20%，2018 年較 2017 年增長約 15%，

　　2019 年較 2018 年增長約 10%，2020 年較 2019 年增長約 5%,：

　　單位：人民幣元

　　產品名

　　2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

　　稱

　　電網智能

　　化業務 216,490,000.00 471,880,000.00 566,260,000.00 651,200,000.00 716,320,000.00 752,140,000.00

　　系統集成

　　業務 58,000,000.00 108,900,000.00 130,680,000.00 150,280,000.00 165,310,000.00 173,580,000.00

　　電子電源

　　業務 243,930,000.00 337,470,000.00 404,960,000.00 465,700,000.00 512,270,000.00 537,880,000.00

　　合計

　　518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00 1,393,900,000.00 1,463,600,000.00

　　被評估單位 2017-2018 年銷售收入增長較快，但隨著規模擴大，增速放緩。

　　毛利率以企業歷史毛利率推算，未來經營中，毛利率保持在 25%左右。2015 年 6-12

　　月至 2020 年及穩定期的營業收入及營業成本如下：

　　單位：人民幣元

　　2020 年及穩定

　　項目／年份 2015 年 6-12 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　期

　　主營業務收入 518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00 1,393,900,000.00 1,463,600,000.00

　　比上年增長率 9.36% 77.12% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00%

　　主營業務成本 400,520,000.00 701,290,000.00 841,550,000.00 967,780,000.00 1,064,560,000.00 1,117,790,000.00

　　與收入比 77.26% 76.37% 76.37% 76.37% 76.37% 76.37%

　　各年度具體產品銷售成本預測詳見附表。

　　（二） 主營業務稅金及附加的預測

　　被評估單位生產過程中需承擔的營業稅金及附加主要為應交城建稅、教育費

　　附加、地方教育附加費，預測期按當期銷售收入的 0.61%左右預測該項費用。

　　單位：人民幣元

　　2020 年及穩定

　　年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　期

　　營業稅金

　　及附加 3,139,344.06 5,560,554.54 6,672,665.44 7,673,534.98 8,440,900.59 8,862,975.90

　?。ㄈ?銷售費用（營業費用）的預測

　　被評估單位銷售費用（營業費用）主要包括人員薪酬、交際應酬費、辦公費

　　等。2013 年、2014 年、2015 年 1-5 月各項費用金額情況如下：

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 104 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　單位：人民幣元

　　項目 2013 年 2014 年 2015 年 1-5 月

　　職工薪酬 28,059,844.49 28,396,032.75 12,095,358.07

　　培訓費 425,589.81 221,823.69 135,030.41

　　市內交通費 1,298,115.23 2,495,562.99 1,095,929.32

　　差旅費 7,529,625.31 6,216,217.29 2,423,683.63

　　交際應酬費 9,236,562.10 9,275,603.47 5,776,711.31

　　通訊費 620,017.14 705,386.19 172,578.32

　　會議費 285,081.90 686,650.00 337,232.54

　　投標費 6,166,876.93 7,503,369.46 2,521,126.59

　　辦公費 7,702,443.65 5,694,619.62 1,576,868.32

　　租金水電管理費 3,916,791.82 3,010,363.20 1,189,746.53

　　稅金 46,135.97 169,400.96 -

　　車用款 1,835,701.72 2,488,573.53 686,916.03

　　廣告費 94,339.32 719,388.97 287,883.77

　　宣傳費 719,787.57 427,547.93 361,230.12

　　材料費 527,643.11 534,740.77 272,995.33

　　運輸費 4,884,473.87 4,571,707.66 1,250,179.98

　　其他 2,090,650.35 2,395,326.87 1,220,814.33

　　合計 75,439,680.29 75,512,315.35 31,404,284.60

　　對未來營業費用進行預測時按各項費用的性質及可能發生的金額進行預測。

　　預測結果具體如下：

　　單位：人民幣元

　　2020 年及穩

　　年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　定期

　　營業費用 34,738,461.47 69,358,453.11 74,022,895.46 80,269,685.22 85,660,638.05 90,192,582.68

　　與收入比 6.70% 7.55% 6.72% 6.33% 6.15% 6.16%

　　各年度具體銷售費用預測詳見附表。

　?。ㄋ模┕芾碣M用的預測

　　被評估單位的管理費用主要包括人員薪酬、辦公費、租金水電管理費、折舊

　　等。2013 年、2014 年、2015 年 1-5 月各項費用金額如下：

　　單位：人民幣元

　　項目 2013 年 2014 年 2015 年 1-5 月

　　職工薪酬 21,311,536.84 19,347,084.24 6,534,641.19

　　培訓費 86,300.94 738,967.48 186,324.91

　　市內交通費 120,291.48 219,663.21 79,386.24

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 105 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　差旅費 3,808,764.72 3,506,262.19 244,536.16

　　交際應酬費 1,425,205.65 902,049.65 1,231,145.50

　　通訊費 1,698,206.50 1,730,945.43 185,724.37

　　會議費 1,200,153.06 85,026.86 166,414.08

　　辦公費 2,680,217.24 2,624,096.81 1,760,331.09

　　租金水電管理費 4,268,090.26 4,212,689.89 2,566,161.89

　　折舊 4,615,331.96 5,098,943.02 2,003,706.53

　　稅金 134,560.70 742,800.45 2,970.91

　　車用款 1,489,955.30 200,149.79 91,731.42

　　招聘費 5,300.00 12,732.83 11,264.15

　　裝修費 32,300.33 202,769.14

　　無形資產攤銷費用 319,254.73 320,211.68 135,830.18

　　研發費用 31,663,639.91 35,071,218.66 14,923,339.36

　　長期待攤費用 2,082,724.32 836,079.72 78,503.30

　　其他 233,535.31 933,836.30 592,244.01

　　合計 77,768,269.36 76,833,318.47 30,802,255.29

　　對于管理費用的預測，與銷售直接相關的費用，根據銷售的增長情況同比增

　　長，與銷售無直接相關的，按每年約 5%的增長幅度進行增長。

　　預測結果具體如下：

　　2020 年及穩定

　　年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　期

　　管理費用 39,786,781.10 70,234,542.99 77,648,738.43 85,972,264.37 93,301,534.67 98,581,535.80

　　與收入比 7.67% 7.65% 7.05% 6.78% 6.69% 6.74%

　?。ㄎ澹┴攧召M用的預測

　　企業的財務費用主要由兩部分構成。1、銀行手續費支出。2、利息支出。

　　評估基準日，企業銀行借款 266,398,400.00 元，均在一年內到期。

　　根據企業預計未來的資本結構，企業的貸款金額基本應保持在 266,398,400.00

　　元左右，因此預計未來的利息支出均以該貸款基數，并以企業基準日的平均貸款

　　利率作為未來的貸款利率計算，預計的財務費用如下：

　　金額單位：人民幣元

　　項目 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

　　當期利息 10,320,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00

　?。I業外收支的預測

　　營業外收入因偶然性較強，本次評估未進行營業外收入和支出的預測。

　　（七）資本性支出及折舊攤銷的預測

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 106 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　根據評估假設，本次預測的資本性支出中包括維護資產正常運轉或者資產正

　　常產出水平而必要的支出，即維護性資本支出；維護性支出以原有資產每年折舊

　　或攤銷來進行測算。

　　各年度折舊和攤銷預測詳見附表。

　　（八）所得稅的預測

　　本次所得稅率按 15%預測。

　　（九）凈利潤預測結論

　　經上述各會計科目和指標的預測，深圳市金宏威技術股份有限公司預測的利

　　潤表如下：

　　金額單位：人民幣元

　　2015 年 6-12 2020 年及穩

　　項目／年份 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

　　月 定期

　　一、營業收入 518,420,000.00 918,250,000.00 1,101,900,000.00 1,267,180,000.00 1,393,900,000.00 1,463,600,000.00

　　營業成本 400,520,000.00 701,290,000.00 841,550,000.00 967,780,000.00 1,064,560,000.00 1,117,790,000.00

　　營業稅金及附加 3,139,344.06 5,560,554.54 6,672,665.44 7,673,534.98 8,440,900.59 8,862,975.90

　　二、營業利潤 114,760,655.94 211,399,445.46 253,677,334.56 291,726,465.02 320,899,099.41 336,947,024.10

　　銷售費用 34,738,461.47 69,358,453.11 74,022,895.46 80,269,685.22 85,660,638.05 90,192,582.68

　　管理費用 39,786,781.10 70,234,542.99 77,648,738.43 85,972,264.37 93,301,534.67 98,581,535.80

　　財務費用 10,320,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00 17,690,000.00

　　營業利潤 29,915,413.37 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43 124,246,926.69 130,482,905.62

　　營業外收入

　　營業外支出 849,331.35

　　利潤總額 29,066,082.02 54,116,449.36 84,315,700.67 107,794,515.43 124,246,926.69 130,482,905.62

　　所得稅 4,596,835.49 8,900,876.63 13,395,243.22 16,802,842.13 19,054,658.82 19,957,135.66

　　凈利潤 24,469,246.52 45,215,572.73 70,920,457.45 90,991,673.30 105,192,267.87 110,525,769.96

　?。ㄊ﹥魻I運資本增加額的預測

　　營運資金增加額系指企業在不改變當前主營業務條件下，為維持正常經營而

　　需新增投入的營運性資金，即為保持企業持續經營能力所需的新增資金。如正常

　　經營所需保持的現金、產品存貨購臵、代客戶墊付購貨款（應收款項）等所需的

　　基本資金以及應付的款項等。營運資金的增加是指隨著企業經營活動的變化，獲

　　取他人的商業信用而占用的現金，正常經營所需保持的現金、存貨等；同時，在

　　經濟活動中，提供商業信用，相應可以減少現金的即時支付。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 107 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　本次先預測出各年度營運資金需求量，再推算出各年度營運資金增加額。具

　　體方法是：

　　營運資金需求量=年度預測付現成本、費用合計/營運資金年綜合周轉次數

　　營運資金年綜合周轉次數=360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款

　　周轉天數+預付賬款周轉天數-預收賬款周轉天數)

　　其中，各資產、負債周轉率參照行業平均水平及企業實際情況確定。

　　2015 年 6-12 月營運資金增加額是根據 2015 年 6-12 月營運資金需求量減去基

　　準日實際營運資金測算。

　　基準日實際營運資金=列入營運的流動資產-列入營運的流動負債

　　金額單位：人民幣元

　　年份 2015 年 6-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

　　營運資金需求

　　572,738,859.69 530,565,259.53 634,909,054.55 728,979,926.10 801,299,209.51 841,509,171.57

　　量

　　營運資金增加

　　-92,217,361.82 -42,173,600.17 104,343,795.02 94,070,871.56 72,319,283.41 40,209,962.06

　　額

　?。ㄊ唬╆P于非經營性資產、負債和溢余資產狀況的說明

　　非經營性資產、負債是指與經營沒有直接關系的、不是用來獲取經濟利益或

　　沒有在盈利預測中考慮其貢獻的資產及對應的負債。溢余資產是指與企業未來收

　　益無直接關系的多余資產，包括非經營性資產、無效資產等。

　　根據被評估單位的行業特點及企業實際情況，被評估單位的主要非經營性資

　　產為其持有的子公司股權、關聯方占用的往來款。

　　具體如下：

　?、俪钟械拈L期股權投資：

　　序 投資日 投資比

　　被投資單位名稱 評估值

　　號 期 例%

　　深圳市宏威志遠軟件科技有 2010 年

　　1 100%

　　限公司 1月 18,539,593.81

　　2011 年

　　2 珠海武研電力科技有限公司 100%

　　11 月 48,646,244.18

　　2011 年

　　3 珠海市金宏威技術有限公司 99%

　　12 月 99,165,930.63

　　4 深圳市金宏威通信技術有限 2010 年 100%

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 108 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　公司 11 月 6,814,453.26

　　②關聯方往來款如下：

　　其他應收款：

　　往來單位 金額

　　廣州武研電力科技有限公司珠海分公司 4,670,419.91

　　其他應付款：

　　往來單位 金額

　　廣州武研電力科技有限公司 37,095,931.58

　　深圳市宏威志遠軟件科技有限公司 12,448,625.00

　　珠海市金宏威技術有限公司 80,049,161.46

　　深圳市金宏威通信技術有限公司 6,984,182.10

　　珠海市金宏威技術有限公司 35,468.90

　　七、評估計算及分析過程

　　（一）收益模型的選擇

　　本次評估采用的具體模型是企業自由現金流折現模型（即 DCF-FCFF 模型），

　　根據被評估單位未來財務狀況和經營成果的預測，采用兩階段模型，即 2015 年 6-12

　　月至 2020 年為預測期，2020 年后為固定增長率的穩定期，在此基礎上分別計算出

　　2015 年 6-12 月至 2020 年的企業自由現金流量和 2020 年后總企業自由現金流量的

　　現值，進行折現得出企業真實的內在價值，再依據公司實際情況進行修正，得出

　　最后的評估結果。

　　我們使用的兩階段 DCFE 模型基本公式如下：

　　FCFFn FCFFn

　　EV D

　　(1 WACC ) n

　　WACC g 1 WACC n

　　其中：

　　EV －股東全部權益價值；

　　FCFFn －預期第n年的企業自由現金流；

　　WACC －加權平均資本成本；

　　g －企業長期增長率

　　D —付息負債

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 109 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　D E

　　WACC= Kd Ke

　　DE DE

　　其中 K e 的確定采用資本資產定價模型 CAPM 確定

　　CAPM 計算公式如下：

　　r rf （e re - rf ）

　　式中：

　　rf ：無風險報酬率；

　　re - rf ：市場風險溢價；

　　e ：權益資本的預期市場風險系數；

　?。罕辉u估單位特有風險調整系數。

　　K d 的確定采用評估基準日被評估單位付息負債的加權資金成本確定。

　?。ǘ┦找婺晗薜拇_定

　　收益年限取決于企業自由現金流量的持續年數。被評估單位所處行業，在可

　　預見的時間范圍內，該行業不會消失，無特殊原因，企業不會終止經營，因此，

　　本次評估采用持續經營假設，即假設企業將無限期持續經營。因此，收益年限為

　　無限年期。

　　（三）收益指標

　　本次評估，使用企業自由現金流作為經營性資產的收益指標，其基本定義為：

　　企業自由現金流量（FCFF）=稅后凈營業利潤（NOPAT）+折舊及攤銷-資本性

　　支出-凈營運資本的增加

　　被評估單位未來經營狀況和收益狀況的預測系由被評估單位提供的（具體詳

　　見前述“六、財務信息預測的介紹及其分析”），經分析，我們沒有對被評估單位提

　　供的未來經營狀況和收益狀況的預測資料再作出相應調整。

　　公司自由現金流量的預測系在被評估單位提供的未來經營狀況和收益狀況的

　　預測資料基礎上，通過下列公式計算得出：

　　公司自由現金流量（FCFE）=稅后凈營業利潤（NOPAT）+折舊及攤銷-資本性

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 110 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　支出-凈營運資本的增加

　　其中：營運資本增加=最低現金保有量、應收款項、存貨的增加（減:減少）-

　　應付款項的增加（加:減少）。

　　通過上述公式計算，被評估單位公司自由現金流量如下表：

　　單位：人民幣元

　　2020 年之后

　　項目/金額 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 永續增長期

　　基數

　　稅后凈營業利

　　33,241,246.52 60,252,072.73 85,956,957.45 106,028,173.30 120,228,767.87 125,562,269.96 125,562,269.96

　　潤

　　加：折舊及攤

　　5,321,760.81 8,743,039.90 6,404,803.26 6,195,209.70 5,834,416.26 5,039,114.88 5,039,114.88

　　銷

　　減：資本性支

　　4,000,000.00 5,000,000.00 5,000,000.00 5,000,000.00 5,000,000.00 5,000,000.00 5,000,000.00

　　出

　　減：凈營運資

　　-92,217,361.82 -42,173,600.17 104,343,795.02 94,070,871.56 72,319,283.41 40,209,962.06 8,415,091.72

　　本的增加

　　公司自由現金

　　126,780,369.15 106,168,712.80 -16,982,034.31 13,152,511.45 48,743,900.73 85,391,422.78 117,186,293.12

　　流量（FCFF）

　?。ㄋ模┱郜F率的確定

　　折現率的確定采用資本加權平均成本 WACC 確定，其基本公式如下：

　　D E

　　WACC= Kd Ke

　　DE DE

　　K e 的確定資本資產定價模型（CAPM）確定折現率，計算公式如下：

　　K e R f Rm R f a

　　式中：

　　Rf

　?。簾o風險報酬率；

　　Rm ：市場預期收益率（投資者期望的報酬率）， Rm - R f 即為市場風險溢價；

　　：被評估單位股權資本的預期市場風險系數；

　　a ：企業特定風險調整系數。

　　Rf

　　1、無風險報酬率

　　無風險收益率參考 wind 資訊查詢的十年期國債收益率 3.55%。

　　R

　　即無風險報酬率 f 為 3.55%。

　　2、值

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 111 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　根據公司的業務構成，評估人員通過對被評估單位的可比性分析，找出與被

　　評估單位在經營方式、指標、產品等方面具有可比性的 3 家上市公司作為可比公

　　司：

　　首發上市日

　　證券代碼 證券簡稱 所屬行業 主營產品類型

　　期

　　002227.SZ 奧特迅 制造業 變電設備、低壓電器類、電氣儀器儀表、 2008/05/06

　　施工及檢測設備

　　002364.SZ 中恒電氣 制造業 變電設備 2010/03/05

　　600410.SH 華勝天成 信 息 傳 CTI 語音軟件、行業專用軟件、計費結 2004/04/27

　　輸 、 軟 件 算系統、網管軟件、系統集成服務

　　和信息技

　　術服務業

　　通過查詢 WIND 資訊，獲得各家可比公司在基準日的 β 值（有杠）如下：

　　序號 股票代碼 對比公司 Beta(有財務杠桿)

　　1 002227.SZ 奧特迅 0.9926

　　2 002364.SZ 中恒電氣 0.8536

　　3 600410.SH 華勝天成 0.8531

　　平均值 0.8998

　　計算得出可比公司的有財務杠桿 β 值后，再通過各公司的資本結構將其轉化

　　為無桿 β 值，并取平均值為被評估企業的無杠 β 值：

　　序號 股票代碼 對比公司 Beta(無財務杠桿)

　　1 002227.SZ 奧特迅 0.9893

　　2 002364.SZ 中恒電氣 0.8521

　　3 600410.SH 華勝天成 0.7851

　　平均值 0.8755

　　然后，以可比公司的平均資本結構為本次評估目標資本結構 D/E=3.4%，并將

　　上述被評估企業無杠 β 值平均值轉化為有財務杠桿的 β 值。計算得出被評估單位

　　有杠 β 值為：0.9009。

　　有杠 β 值和無杠 β 值間的轉換公式為：

　　有杠 β 值=(1+(1-企業所得稅率)× 資本結構)× 無杠 β 值

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 112 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　Rf

　　3、市場風險溢價（ Rm － ）

　　市場風險溢價是對于一個充分風險分散的市場投資組合，投資者所要求的高

　　于無風險報酬率的回報率。市場風險溢價的確定既可以依靠歷史數據，又可以基

　　于事前估算。

　　我國 A 股市場于 1995 年后規模才得以擴大，從 1995 年至 2010 年間，我國 A

　　股市場經過了較大幅度的波動（2001 年至 2005 年股市下跌較大，2006 年至 2007

　　年股市上漲又較大，2008 年又大幅下跌），因此各年度我國 A 股市場的風險溢價

　　變動幅度也較大。此外，我國 A 股市場的歷史數據較短，且市場投機氣氛較濃。

　　因此，直接通過我國 A 股市場的歷史數據得出的股權風險溢價不具有可信度，整

　　體的市場風險溢價水平較難確定。

　　參照美國著名金融學家 Damodanran 為代表的觀點，國際上對新興市場的風險

　　溢價通常采用成熟市場的風險溢價進行調整確定，計算公式為：

　　市場風險溢價=成熟股票市場的基本補償額+國家補償額=成熟股票市場的基

　　本補償額+國家違約補償額×(σ 股票/σ 國債)

　　成熟股票市場的基本補償額：取美國 1928-2013 年股票與國債的算術平均收益

　　差 6.29%。

　　國家違約補償額：根據國際評級機構美國穆迪投資服務公司公布的 2013 年

　　評級，我國的債務評級為 Aa3，轉換為國家違約補償額為 0.6%。

　　σ 股票/σ 國債：新興市場國家股票的波動平均是債券市場的 1.5 倍。

　　則，我國的國家風險為：0.6%× 1.5=0.9%。按此測算，我國目前的市場風險溢

　　價為：6.29%+0.9%=7.19%。

　　通過上述測算，我國目前的市場風險溢價為 7.19%，這與下表列示的國際風

　　險溢價經驗數據中的發展中市場（日本以外的亞州、墨西哥）的市場風險溢價數

　　據基本一致。

　　國際風險溢價經驗數據

　　序號 金融市場特點 市場風險溢價（%）

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 113 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　序號 金融市場特點 市場風險溢價（%）

　　1 有政治風險正在形成的市場（南美、東歐） 8.5

　　2 發展中的市場（日本以外的亞州、墨西哥） 7.5

　　3 規模較大的發展市場（美國、日本、英國） 5.5

　　4 規模較小的發達市場（德國、瑞士以外的西歐市場） 4.5-5.5

　　5 規模小經濟穩定的發達市場（德國、瑞士） 3.5-4

　　綜合上述資料，本次評估市場風險溢價取 7.19%。

　　4、被評估單位特有風險調整系數 a

　　由于被評估單位為非上市公司，對比我國 A 股市場同行業上市公司，特有風

　　險主要為流動性風險和其他特有風險。流動性折扣的原因是：①承擔的風險不同；

　　②擁有的投資收益機會不同；③交易的活躍程度和市場參與者數量不同。

　　其他特有風險通?？梢越Y合對被評估單位和參考企業的財務數據、經營狀況

　　等從以下方面考慮：①公司規模；②公司所處經營階段；③歷史經營狀況；④公

　　司面臨的風險；⑤主要業務品種所處發展階段；⑥經營網點、業務品種的分布；

　?、吖緝炔抗芾砑翱刂茩C制；⑧管理層的經驗和資歷；⑨對主要客戶的依賴程度。

　　被評估單位自有資金不足，且對主要客戶的依賴程度較大，存在一定的風險。

　　通過對比被評估單位和我國 A 股市場同行業上市公司的上述指標，在基于被

　　評估單位所作出的收入利潤預測水平下，特有風險調整系數綜合按 5.0%擬定。

　　5、K e 計算結果

　　K e R f Rm R f a

　　=3.55%+0.9009*7.19%+5.0%

　　=15.03%

　　K d 的確定采用評估基準日被評估單位付息負債的加權資金成本確定。

　　經計算，被評估單位于評估基準日的付息負債的加權資金成本為 6.64%。

　　資本結構的確定：

　　取被評估單位評估基準日經審計后的賬面凈資產，扣除非經營性資產和溢余

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 114 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　資產的值作為被評估單位的權益成本。以被評估單位于評估基準日的付息負債余

　　額作為被評估單位的債務成本。則 E= 378,015,292.35 元，D= 266,398,400.00 元。

　　則

　　WACC= 378,015,292.35

　　15.03%+

　　378,015,292.35

　　6.64%=11.15%

　　378,015,292.35 266,398,400.00 378,015,292.35 266,398,400.00

　?。ㄎ澹┰u估值計算

　　根據以上預測結果及擬定的參數，計算過程如下表：

　　2020 年之后永

　　項目/金額 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

　　續增長期

　　公司自由

　　126,780,369.15 106,168,712.80 -16,982,034.31 13,152,511.45 48,743,900.73 85,391,422.78 117,186,293.12

　　現金流量

　　WACC 折現率 11.15% 11.15% 11.15% 11.15% 11.15% 11.15%

　　WACC 折現系

　　0.9402 0.8459 0.7611 0.6847 0.6160 0.5543

　　數

　　折現年數 0.58 1.58 2.58 3.58 4.58 5.58

　　一階段折現價

　　119,199,833 89,808,584 -12,924,349 9,005,862 30,028,564 47,328,877

　　值

　　二階段（穩定

　　640,030,687

　　期）折現價值

　　經營性資產價

　　922,478,059

　　值

　　非經營性資

　　產、溢余資產 41,223,273

　　價值

　　公司全部權益

　　963,701,332

　　價值

　　公司全部權益

　　價值（取整到 963,700,000

　　萬元）

　　付息負債價值 266,398,400

　　股東全部權益

　?。ㄈ≌饺f 697,300,000

　　元）

　　股東全部權益價值＝69,730 萬元

　　八、收益法評估結論

　　經評估，在評估基準日和持續使用前提下，采用收益法評估的深圳市金宏威

　　技術股份有限公司股東全部權益的評估值為人民幣陸億玖仟柒佰叁拾萬元整

　?。≧MB697,300,000.00 元）。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 115 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　說明三第六部分：評估結論及其分析

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 116 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　一、評估結論

　　列入本次評估范圍的深圳市金宏威技術股份有限公司的賬面價值為資產總

　　額 1,306,048,717.90 元，負債總額 886,810,152.80 元，凈資產額 419,238,565.10 元。

　　根據《評估準則——企業價值》及本次經濟行為的具體特點，本次評估采用

　　資產基礎法和收益法進行評估。兩種方法的評估值如下：

　?。ㄒ唬┵Y產基礎法

　　資產基礎法評估結果為人民幣：資產總額為壹拾肆億零陸拾叁萬柒仟捌佰

　　捌拾叁元玖角陸分 (RMB1,400,637,883.96 元)、負債總額為捌億捌仟陸佰叁拾萬零

　　肆仟肆佰零貳元柒角伍分(RMB886,304,402.75 元)、凈資產為伍億壹仟肆佰叁拾叁

　　萬叁仟肆佰捌拾壹元貳角壹分(RMB514,333,481.21 元)。詳見下表：

　　金額單位：人民幣元

　　序

　　科目名稱 賬面價值 評估價值 增值額 增值率%

　　號

　　1 一、流動資產合計 1,134,075,537.56 1,157,480,057.37 23,404,519.81 2.06

　　2 貨幣資金 81,191,886.50 81,191,886.50 - -

　　3 應收票據 1,366,000.00 1,366,000.00 - -

　　4 應收賬款 561,118,032.04 561,118,032.04 -0.00 -0.00

　　5 預付款項 47,339,018.12 47,339,018.12 - -

　　6 其他應收款 41,920,225.44 41,920,225.44 0.00 0.00

　　7 存貨 401,140,375.46 424,544,895.27 23,404,519.81 5.83

　　8 二、非流動資產合計 171,973,180.34 243,157,826.59 71,184,646.25 41.39

　　9 長期股權投資 138,378,800.00 173,166,221.88 34,787,421.88 25.14

　　10 固定資產 20,299,878.04 23,718,146.00 3,418,267.96 16.84

　　11 無形資產 591,768.59 45,791,768.59 45,200,000.00 7,638.12

　　12 長期待攤費用 481,690.11 481,690.11 - -

　　13 遞延所得稅資產 12,221,043.60 - -12,221,043.60 -100.00

　　14 三、資產總計 1,306,048,717.90 1,400,637,883.96 94,589,166.06 7.24

　　15 四、流動負債合計 865,448,786.17 865,448,786.17 - -

　　16 短期借款 266,398,400.00 266,398,400.00 - -

　　17 應付票據 90,882,864.83 90,882,864.83 - -

　　18 應付賬款 184,487,646.89 184,487,646.89 - -

　　19 預收款項 151,828,578.89 151,828,578.89 - -

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 117 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　20 應付職工薪酬 5,727,073.67 5,727,073.67 - -

　　21 應交稅費 25,256,476.07 25,256,476.07 - -

　　22 應付利息 540,485.12 540,485.12 - -

　　23 其他應付款 140,327,260.70 140,327,260.70 - -

　　24 五、非流動負債合計 21,361,366.63 20,855,616.58 -505,750.05 -2.37

　　25 其他非流動負債 21,361,366.63 20,855,616.58 -505,750.05 -2.37

　　26 六、負債總計 886,810,152.80 886,304,402.75 -505,750.05 -0.06

　　27 七、凈資產 419,238,565.10 514,333,481.21 95,094,916.11 22.68

　　主要增值體現在無形資產，無形資產評估增值的原因是：企業存在較多的

　　表外無形資產，即專利權，企業在進行研發時，全部費用化，導致表內無形資

　　產金額與企業實際擁有的無形資產產生了很大的差異。

　?。ǘ┦找娣?

　　收益法評估結果：股東全部權益的評估值為人民幣陸億玖仟柒佰叁拾萬元

　　整（RMB 697,300,000.00 萬元），評估增值 278,061,434.90 元，增值率 66.33%。

　?。ㄈ﹥煞N方法評估結論的差異分析

　　本次評估采用收益法得出的股東全部權益價值與資產基礎法測算得出的股

　　東全部權益價值相差 182,966,518.79 元，差異率 35.57%。兩種評估方法差異的原

　　因主要是：

　　1、兩種方法評價企業價值的角度不同。資產基礎法評估是以資產的成本重

　　臵為價值標準，反映的是資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，這種

　　構建成本通常將隨著國民經濟的變化而變化；收益法評估是以資產的預期收益

　　為價值標準，反映的是資產的經營能力（獲利能力）的大小，這種獲利能力通

　　常將受到宏觀經濟、政府控制以及資產的有效使用等多種條件的影響。

　　2、兩種方法對企業價值產生要素的涵蓋范圍不同。資產基礎法評估未能對

　　企業包括管理經驗，人力資源在內的資產進行評估，而收益法評估結論體現了

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 118 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　對企業生產經營產生貢獻的所有資源的價值。

　?。ㄋ模┰u估結果的確定

　　采用資產基礎法和收益法兩種評估方法，最終我們選用資產基礎法評估結

　　果，主要原因如下：

　　1、從評估目的來看，本次評估是為委托方收購被評估公司股權提供價值參

　　考，股權收購是一項投資行為，資產基礎法采用合理的評估方法對企業擁有的

　　各項資產進行評估，其評估結論能夠客觀的反映被評估單位的價值。

　　2、從評估范圍來看，我們采用資產基礎法，將企業擁有的專利權進行了量

　　化，并對被評估單位的各項資產進行評估，評估范圍客觀的反映了被評估單位

　　擁有的有效資源。

　　3、從評估對象的特點來看，被評估單位所擁有的各項資產價值均能夠合理

　　量化。

　　4、被評估單位經營對主要的客戶有較大的依賴，并且資金需求較大，未來

　　經營存在較大的不確定性，我們雖然對被評估單位的以上風險進行了修正，但

　　是仍然無法將被評估單位的風險全部量化。而資產基礎法的評估結論反映了企

　　業資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，客觀的反映了企業的價值。

　　因此我們采用資產基礎法的評估結論作為最終結論。

　　經評估，截止于評估基準日 2015 年 5 月 31 日，在公開市場和持續使用前

　　提下，在本被評估單位持續經營的前提下，在本報告有關假設條件下，在本報

　　告特別事項說明和使用限制下，并基于市場價值的價值類型，經本報告程序和

　　方法，納入本次評估范圍的深圳市金宏威技術股份有限公司的股東全部權益價

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 119 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　值的評估值為伍億壹仟肆佰叁拾叁萬叁仟肆佰捌拾壹元貳角壹分

　　(RMB514,333,481.21 元)。

　　評估結論根據以上評估工作得出。

　　本評估報告使用者在應用本評估結論時應注意特別事項對評估結論的影

　　響。

　　評估結論詳細情況見評估明細表。

　　二、評估結果與賬面值比較變動情況及原因

　　截止于評估基準日 2015 年 5 月 31 日，納入本次評估范圍的深圳市金宏威技

　　術股份有限公司的股東全部權益評估價值為人民幣 514,333,481.21 元，而評估基

　　準日賬面凈資產 419,238,565.10 元，評估增值 95,094,916.11 元，增值率 22.68 %。

　　評估增值的主要原因是：企業存在較多的表外無形資產，即專利權，企業在進

　　行研發時，全部費用化，導致表內無形資產金額與企業實際擁有的無形資產產

　　生了很大的差異。

　　三、特別事項說明

　　1、注冊資產評估師和評估機構執行資產評估業務的目的是對本報告所述評

　　估目的下的股權價值量做出專業判斷，并不涉及對該項評估目的所對應的經濟

　　行為做出任何判斷，也不涉及對評估對象法律權屬進行確認或發表意見。

　　2、本報告是在委托方及被評估單位提供基礎文件數據資料的基礎上做出

　　的。委托方和被評估單位對其所提供的全部資料（包括但不限于評估申報表、

　　會計資料、產權資料、經濟行為文件、法律文件）的真實性、合法性及完整性

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 120 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　承擔法律責任。

　　3、評估前的賬面數以及評估過程中采用的被評估單位歷年財務數據均是以

　　委托方提供的會計報表為基礎，這些會計報表業已經注冊會計師審計。我們的

　　評估工作不能減輕、替代、消除委托方和被評估單位可能存在的會計責任。

　　4、重要期后事項：

　?。?）無發現、委托方和被評估單位無提供重要期后事項。

　?。?）在評估基準日以后的有效期內，如果資產數量及作價標準發生變化時，

　　應按以下原則處理：

　　A、當資產數量發生變化時，應根據原評估方法對資產數額進行相應調整；

　　B、當資產價格標準發生變化、且對資產評估結果產生明顯影響時，委托方

　　應及時聘請有資格的資產評估機構重新確定評估價值；

　　C、對評估報告日后，資產數量、價格標準的變化，委托方在資產實際作價

　　時應給予充分考慮，進行相應調整。

　　5、本次評估未考慮評估增值而產生的相關稅費。對評估對象所涉及到的所

　　有稅費，在評估目的實現時，應由稅務機關根據國家稅法的規定據實征收，并

　　由稅法規定的納稅人承擔，具體稅額在本次評估報告中未作調整。在評估目的

　　實現時，所有稅費應以主管稅務部門核定數字為準，主管稅務部門核定金額與

　　賬面記載不符時，應據之調整評估結論。

　　6、本報告評估結論是對 2015 年 5 月 31 日這一基準日所評估企業價值的客

　　觀公允反映，我公司對這一基準日以后該價值發生的重大變化不負任何責任。

　　7、本評估報告評估對象為股東全部權益，以資產基礎法為最終評估結論，

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 121 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　已體現股權控制權價值。

　　8、本報告含有若干附件，附件構成本報告之重要組成部分，與本報告正文

　　具有同等法律效力，且附件與報告正文配套使用方有效。

　　本評估報告使用者應注意特別事項對評估結論的影響。

　　四、評估報告使用限制說明

　　1、本評估報告成立的前提條件是本次經濟行為符合國家法律、法規的有關

　　規定，并得到有關部門的批準。

　　2、 本次評估結論是反映評估對象在本報告所列示的評估假設條件下，為本

　　次評估目的，根據公開市場的原則提出的公允估值意見，沒有考慮將來可能承

　　擔的抵押、擔保事宜，以及特殊的交易方可能壓低或追加付出的價格等對評估

　　價格的影響。當前述條件以及評估假設等發生變化時，評估結論一般會失效。

　　評估機構不承擔由于這些條件的變化而導致評估結果失效的相關法律責任。

　　3、 根據現行有關規定，本資產評估報告有效期通常為一年，自評估基準日

　　2015 年 5 月 31 日起計算，至 2016 年 5 月 30 日止。通常，只有當評估基準日與

　　經濟行為實現日相距不超過一年時，才可以使用評估報告。超過一年，或雖未

　　超過一年,但被評估資產的價格標準出現較大波動,需重新進行資產評估。

　　4、 本評估結論僅供委托方股權收購這一經濟行為作價值參考。不得作為其

　　他經濟目的、其他用途使用，不得與其他評估報告混用。報告使用者只能基于

　　本次評估目的而使用股東全部權益價值，不得拆零使用，不得使用評估結論對

　　應的中間過程或中間內容。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 122 頁

　　深圳市金宏威技術股份有限公司資產評估說明 說明三

　　5、 本評估報告只能由評估報告載明的評估報告使用者使用，并且只能用于

　　評估報告載明的評估目的和用途。由于評估報告濫用或誤用而可能導致的后果

　　與簽字注冊資產評估師及其所在評估機構無關。

　　6、 未征得出具評估報告的評估機構同意并審閱相關內容，評估報告的全部

　　或者部分內容不得被摘抄、引用或披露于公開媒體。

　　7、 本評估機構對本估價報告擁有最終解釋權。

　　廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司 第 123 頁

　　關閉